市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘纸浆 2507 合约 5492 元/吨，较前一日变动+166 元/吨，幅度+3.12%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格 6200 元/吨，较前一日变动-15 元/吨，现货基差 SP07+708，较前一日变动-181。山东地区俄针 （乌针和布针） 现货价格 5385 元/吨，较前一日变动+80 元/吨，现货基差 SP07+-107，较前一日变动-86。
近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格涨跌互现。上海期货交易所主力合约价格偏强运行，临近收盘强势拉涨，木浆业者随行就市，山东、河北、河南、江浙沪、广东、东北地区进口针叶浆现货市场部分牌号价格上涨 20-90 元/吨，山东、江浙沪、广东地区银星现货市场价格松动 30-50 元/吨，与业者出货意向增加有关；进口阔叶浆现货市场业者不愿低价走货，山东、河北、江浙沪地区现货价格部分牌号价格上涨 20-50 元/吨；进口化机浆、进口本色浆现货市场供需暂无明显变化，现货市场价格横盘整理。
市场分析
纸浆期价昨日大幅上涨。宏观方面，特朗普 「对等关税」 政策反复，纸浆由于本身宏观属性较强，受宏观情绪影响波动明显加剧。近期中美谈判取得实质性进展，关税风险阶段性缓和，宏观情绪明显好转，推动浆价自低位反弹。供需方面，4 月 Arauco 长协报价大幅向下调整，成本面支撑减弱，且后续报价仍有继续下调的可能性。4 月进口量环比下滑，但 5 月进口货源到港量预计有所回升，供应宽松格局短期或难逆转。且当前国内港口库存大幅累库，高库存对市场价格形成持续压制。下游需求持续偏弱，纸厂采购仍以刚需为主。终端需求预期并不乐观，下游接货情绪未见改善。5-7 月造纸行业进入传统淡季，需求仍有继续走弱的可能性。
策略
中性。中美谈判超预期，宏观利好推动浆价底部修复，但淡季来临，终端需求预期悲观，产业链缺乏利好驱动，短期纸浆期价预计维持低位震荡。
风险
宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）
