财联社 5 月 30 日讯 （编辑 史正丞）被誉为 「互联网女皇」 的科技趋势分析权威玛丽·米克尔 （Mary Meeker） 周五发布了 AI 产业趋势报告，其中特别点出 OpenAI 这类 「烧钱巨头」 的商业模式恐将面临挑战。
米克尔由于在摩根士丹利任职期间精准预测谷歌、苹果等公司的成功而被喻为 「互联网女皇」。后续她在 2010 年加入风投机构凯鹏华盈，又在 2019 年创办了自己的投资机构邦德资本。
周五接受媒体采访时，米克尔对 AI 产业的机会不乏溢美之词。她表示人工智能的突破将催生 「多家市值达 10 万亿美元的企业」，而且这些企业不会 「全部来自北美」。她补充道：「这将创造惊人的财富。我们从未见过一个拥有 50 亿用户、却又如此容易触达的市场。」
然而在最新报告中，她对 OpenAI 等目前领跑产业的公司提出了一个问题：你们的商业模型能经得起 「价格战」 的考验么？
米克尔在报告中指出，在 OpenAI、谷歌训练新尖端模型的成本持续攀升的背景下，来自美国同行和海外低价模型的竞争也在加剧，同时硬件的进步 （算力成本下降） 也客观加剧了低成本竞品的优势，头部企业的定价权正在不断被削弱。
报告指出，过去八年里顶级 AI 通用大模型的训练成本翻了 2400 倍，与此同时 AI 推理成本在过去两年里下降了 99.7%。两者结合，使得顶尖 AI 产品的成本自问世后迅速下跌。这对于消费者而言是好事，但这也意味着那些希望充分利用技术获取商业利益的公司，将需要更加雄厚的资金实力——同时投资人也得更加耐心。
（相较于电灯泡、电脑内存，ChatGPT 的成本自问世后更快下跌）
报告表示，目前 AI 产业的商业模式正处于剧变期。随着专为定制化场景开发的轻量化廉价模型涌现，通用大模型的万能模式开始遭遇质疑。短期内很难忽视这样一个现实：通用型大语言模型的经济模式看起来像是 「产品同质化的行业」，却伴随着 「风险投资级别的巨额烧钱」。
自 2022 年底 OpenAI 推出 ChatGPT 以来，生成式 AI 工具市场呈现爆发式增长。眼看 ChatGPT 上线两年就实现月活 5 亿人的成就，刺激风险投资人对这个行业疯狂押注。
目前美国最大的三家 AI 初创公司 OpenAI、xAI 和 Anthropic 估值之和已经达到 4000 亿美元。同时刺激美国 6 大科技巨头 2024 年的资本支出同比激增超 60%，达到 2000 亿美元门槛。
而在芯片和算法的升级加持下，模型运行成本显著降低，为一众竞争对手推出更便宜、更高效的模型打开了大门。
目前 OpenAI、xAI 和 Anthropic 的 「预期年化总收入」 已经达到 120 亿美元，但为此他们总共筹集了 950 亿美元的资金。
米克尔也直白地表示，OpenAI 的估值与收入相比 「看上去贵了」。
但是，过去几十年里美国互联网赛道跑出来的许多大赢家，或多或少都经历过这样的 「烧钱」 时期。
米克尔指出，出行平台优步在 2016 至 2022 年期间总共烧掉了 170 亿美元，直到 2023 年才实现自由现金流转正。而特斯拉在 2009 至 2018 年期间，总共烧掉 92 亿美元。随后在 2019 至 2024 年，特斯拉通过卖掉 670 万辆汽车，净挣 400 亿美元。
所以米克尔表示：「现在这批投身 AI 的玩家，最终能不能赚钱、靠哪一端赚钱，还得交给时间来验证。」
对于投资者，米克尔的建议则是 「只投资你愿意损失的金额」。她说道：「把所有鸡蛋放在一个篮子里是很冒险的，因为现在一切都在上涨，看起来无往不利——直到某一天情况突然反转。」
