财联社 6 月 9 日讯 （编辑 史正丞）截至周一收盘，在东京市场交易的 「比特币储备」 概念股 Metaplanet 收涨 15.14%，股价续创历史新高的同时，也将过去一个月的累计涨幅扩大至近 5 倍。
（Metaplanet 日线图，来源：TradingView）
这一疯狂的市场动向，也显示出全球股市对于类加密资产的定价，依然处于比 「币圈」 还要狂野的阶段。
引发周一股价大涨的原因，是 Metaplanet 在上周收盘后宣布了一项移动行权价认股权证 （Moving-Strike Warrants） 发行计划，预期募资额达到 7673 亿日元 （约合 53 亿美元或人民币 382 亿元），募集资金将用来购买比特币。
（来源：公告）
公司表示，这是日本市场有史以来规模最大的认股权证发行，也是日本市场首次行权价高于当前市价的认股权证发行。
与此同时，公司也更新了攒比特币的愿景：在目前持有 8888 个比特币的基础上，到本财年结束 （明年 3 月） 前将持币规模升至 3 万枚。之后到 2026 和 2027 财年末，持币规模将进一步翻倍至 10 万枚和 21 万枚。
公司此前的展望为 2026 财年末买入 2.1 万枚比特币。
由于比特币的供应量上限只有 2100 万枚，Metaplanet 也将此称为 「加入 1% 俱乐部」 策略。
不难理解，Metaplanet 效仿的正是美股 Strategy 公司的 「比特币储备」 玩法：不停地发新股和可转债来扩大比特币持仓，将上市公司自身转变为传统股市与加密货币市场的 「桥梁」。这家日本公司去年 4 月首度购买了 98 个比特币，到去年底时持仓上升到 1762 个。随着公司下定决定押注这条赛道，今年以来募资操作和增持比特币的速度也明显加快。
据数据网站 Bitcoin Treasuries 的统计，在全球采取比特币储备策略的上市公司中，Metaplanet 8888 个比特币的持仓量位列全球第 9，亚洲第 1。目前这条赛道的龙头老大 Strategy 共持有 58 万个比特币。
（来源：Bitcoin Treasuries）
与 Strategy 单纯地融资买币不同，后来者 Metaplanet 向比特币业务注入了一些新花样。例如，公司除了用现金购买比特币外，还出售以现金为担保的比特币看跌期权。对于打定主意要买币的上市公司而言，此举要么在比特币持续上涨期间净赚权利金，或者在币价下跌的情况下以较低的价格增加持仓。
根据公司一季报，上市公司今年前 3 个月的营收中，88% 来自 「比特币收入生成」，酒店运营的占比只剩 12%。
今年 3 月底，Metaplanet 也宣布，美国总统特朗普的儿子埃里克·特朗普加入新成立的 「战略顾问委员会」。
（Metaplanet 首席执行官西蒙·格罗维奇与埃里克·特朗普）
对于投资者而言，此类 「比特币储备公司」 也存在普遍的溢价风险。按照比特币市价 10.56 万美元计算，Metaplanet 手里的 8888 个比特币总价值约 9.4 亿美元，而周一收盘时公司的市值已经超过 53 亿美元。
在忽略其酒店业务的简单算法下，这意味着公司股价隐含的比特币价格已经超过 50 万美元。而 Strategy 在持有约 613 亿美元比特币的背景下，市值也达到 1000 亿美元。高额的溢价也意味着若比特币价格出现下跌，这类公司可能会出现超越币价跌幅的调整。
非常有趣的是，即便在这样的逻辑下，做空 Metaplanet 也是非常危险的行为。标普全球市场早些时候的报告显示，Metaplanet 早在今年 4 月初就已经成为日股市场做空交易最拥挤的个股。然而 4 月以来，公司股价又翻了 5 倍。
Metaplanet 的故事，也反映出全球资本拥挤押注加密货币的状态。今年 4 月，美国商务部长卢特尼克创立的坎托·菲茨杰拉德旗下的 SPAC 公司与软银集团、稳定币发行商泰达控股合作，宣布成立名为 21 资本的比特币积累机构，预期到启动时就将持有 4.2 万个比特币。
近些日子，美国总统特朗普麾下的社交媒体公司 Truth Social 也宣布筹资 23.2 亿美元，用于创建比特币储备库。公司也在上周宣布，已向美国 SEC 提交 S-1 表格，申请在今年晚些时候发行比特币 ETF。
