文｜公司研究室，作者｜雪梅
这几年，国内主动权益投资遭受重挫，股票型基金首当其冲。
Wind 数据显示，截至一季度末，国内 2 万多只开放式基金中, 包括普通股票型、偏股型、灵活配置型基金在内，规模上百亿的仅 20 只。其中，兴业全球基金旗下产品 4 只，易方达、中欧、睿远旗下各 2 只。
2024 年 9 月前，市场经历了近 4 年的凄风苦雨。眼下规模尚能维持在百亿规模的股票型基金都不容易，也值得珍惜。
那么，这些规模位于同类前列的巨无霸基金，今年以来收益表现如何呢？
截至 6 月 12 日收盘，沪深 300 指数今年下跌 0.19%。显然，A 股上半年整体走势一般，市场依然是结构性行情。
与此同时，上述 20 只百亿规模的股票型基金中，收益为正的 14 只，占比 70%。其中，涨幅 10% 以上的基金 4 只，分别是：兴全合宜 A，14.88%；中欧医疗健康 A，14.65%；中欧医疗健康 C,14.24%；广发多因子，10.35%。
同期，收益为负的基金 6 只，占比 30%。其中，跌幅最大的也是兴全基金旗下产品：兴全趋势投资，-12.03%。
涨幅前列基金中，中欧医疗健康 A/C 的业绩，应该说并不令人意外。
今年以来，创新药板块走势强劲，截至 6 月 12 日，A 股该板块涨幅 33.01%。因此，作为两市最大的医疗健康基金，中欧旗下这两只产品可谓苦尽甘来，收益位于前列。
广发多因子是一只灵活配置型基金，通过基本面因子、管理因子、价格因子精选企业个股，颇有些量化基金的味道。
一季报显示，这只基金的第一重仓股华泰证券小幅下跌 2.39%，但第二、第三重仓股都是医药股，其中泽璟制药-U 同期涨幅高达 94.96%。这就不难理解其上半年收益达到 10.35%。
兴全基金旗下的 4 只产品，兴全合宜 A 涨幅第一。
一季度末，这只基金重仓股前 10 中有 6 只 H 股，包括小米、中芯国际、金蝶国际、阿里巴巴、腾讯、比亚迪。截至 6 月 12 日收盘，恒生指数上涨 19.82%，走势远强于沪深 300 指数，因此，重仓 H 股中概股龙头的兴全合宜 A，业绩涨幅第一，完全在情理之中。
兴全趋势投资跌幅第一，重仓股前 10 中有 6 只电子通讯股。
公司研究室注意到，其第一重仓股顺络电子上半年下跌 15.38%，第四重仓股立讯精密下跌 22.87%，第六重仓股下跌 8.92%；但第二重仓股北方华创上涨 3.38%，第三重仓股紫金矿业年内涨幅 29.25%，第五重仓股比亚迪上涨 24.97%。
搞不明白，这样的投资组合，这只基金整体业绩为何下跌 12.03%？
撇开短线涨跌不说，这 20 只规模上百亿的股票型基金，前几年几乎都是市场明星，时任基金经理也都是当时的市场红人。
经历了 4 年多的市场风雨后，截至今年 6 月 12 日，从这些基金经理的年化回报看，多数依然业绩骄人。其中，年化回报超过 10% 的有 8 人，占比 40%；年化回报在 0--10% 之间的也有 8 人，占比 40%；年化回报亏损者 3 人，占比 15%。
诺安成长的刘慧影比较特殊，目前在管的 5 只产品，全是前任蔡嵩松留下的产品。相关数据显示，她在管的其余 4 只产品，任职回报均为正，其中 1 只 14.71%；唯独诺安成长没有任职回报，搞不清楚是什么原因。
上述基金中，年化回报最高的是广发多因子的唐晓斌，任职近 7 年，年化回报 21.94%。对于一只规模上百亿的股票型基金，主要任期又是在风雨飘摇的近几年，这个成绩确实称得上出类拔萃。
年化回报在 0%-20% 之间的 14 位基金经理，几乎个个都是业内大咖，任职时间都在 5 年以上。其中，收益超过 10% 的刘旭、谢治宇、朱少醒、萧楠，都是圈内闻名的投资高手。
值得关注的是，3 位年化收益为负的基金经理，所在产品任职时间都在 4 年以下。其中，王君正、董理是接手他人产品；赵诣在管的泉果旭源三年持有 A，则是他从农银汇理跳槽到私募基金泉果旭源后新发产品。
公开信息显示，泉果旭源三年持有 A 成立于 2022 年 10 月 18 日，初始份额 99.075 亿份，算是当时的明星基金。从成立次日至 2025 年 6 月 12 日，这期间沪深 300 指数下跌 20.16%。因此，曾是农银汇理权益投资明星的赵诣，虽然依靠明星效应，让新东家这只产品发行时规模达到百亿，但逆势而上的他，终究没能扛住大盘跌势。
公司研究室注意到，从 2022 年末最初的建仓，到 2025 年一季度的重仓前 10 股，赵诣的投资组合重心，始终在新能源汽车相关个股上。虽然期间也先后重仓过腾讯、美团、快手等 H 股中概股龙头，但始终没有改变新能源汽车这个投资主线。
考虑到新能源汽车概念近几年的整体颓势，以及这只基金持股集中度偏高，因此，赵诣上任以来业绩不尽人意，自然也就不难理解。
