【现货】 截至 6 月 25 日，SMM 电池级碳酸锂现货均价 6.02 万元/吨，工业级碳酸锂均价 5.86 万元/吨，日环比均上涨 300 元/吨；电碳和工碳价差 1600 元/吨。SMM 电池级氢氧化锂均价 5.83 万元/吨，日环比下跌 300 元/吨，工业级氢氧化锂均价 5.24 万元/吨，日环比下跌 200 元/吨。昨日锂盐现货报价有一定分歧，碳酸锂价格小幅上调，现货交投没有明显改善，电碳货源主流升贴水报价维持窄幅区间。
【供应】 根据 SMM，5 月产量 72080 吨，环比减少 1730 吨，同比增长 15%；其中，电池级碳酸锂产量 51573 吨，较上月增加 1176 吨，同比增加 29%；工业级碳酸锂产量 20507 吨，较上月减少 2906 吨，同比减少 9%。6 月碳酸锂排产预测值 78875 吨，较 5 月仍有增量，短期供应压力虽边际缓和但仍维持相对高位。截至 6 月 19 日，SMM 碳酸锂周度产量 18462 吨，周环比增加 335 吨。前期小部分检修产线恢复，锂辉石提锂量有增加，叠加近期加工利润好转，代工也有一定增量，供应仍然充足，上周产量数据继续增加。
【需求】 需求整体表现稳健为主，今年季节性表现淡化，下游仍有一定刚需采买，材料排产数据小幅改善，但除去季节效应后需求表现仍相对平淡，缺乏进一步驱动，下游逐步进入需求淡季后续仍有压力，持续关注边际变化。根据 SMM，5 月碳酸锂需求量 93938 吨，较上月增加 4311 吨，同比增加 29.05%；6 月需求量预计 95753 吨。4 月碳酸锂月度出口量 734.29 吨，较上月增加 514.26 吨。
【库存】 根据 SMM，截至 6 月 19 日，样本周度库存总计 134901 吨，冶炼厂库存 58625 吨，下游库存 40366 吨，其他环节库存 35910 吨。SMM 样 5 月总库存为 97637 吨，其中样本冶炼厂库存为 55391 吨，样本下游库存为 42246 吨。近几周全环节持续垒库，上游冶炼厂和其他贸易商环节库存增加，下游库存小幅消化。
【逻辑】 昨日碳酸锂期货盘面维持偏强震荡，宏观整体有所改善仓单偏紧叠加市场仍在消化利多情绪，主力全天在 6-6.1 万附近运行，截至收盘主力 LC2509 小幅上涨 0.96% 至 60880。昨日锂矿价暂稳，前期原料端价格松动较快带来近日加工企业利润改善，近日矿端采购好转，部分锂矿贸易商也选择锂盐企业代工生产，上周港口库存增加。上游一体化盐厂开工率持稳，供应整体比较充足，供应压力仍然明确，周度产量数据继续增加。需求整体稳健为主，动力订单尚可，储能受关税影响更大仍有政策不确定性，但是在淡季以及材料产业链库存压力之下需求难有提振。锂盐库存仍处高位，近几周全环节持续垒库，上游冶炼厂和其他贸易商环节库存增加，下游库存小幅消化。总体来看，近期市场情绪暂稳盘面以震荡为主，但目前缺乏实际利好，短期基本面仍有压力，6 月受加工产量提振及部分锂辉石提锂增量影响平衡或有过剩。当前阶段上游未看到实质性规模减停，底部信号仍比较难明确，基本面逻辑尚未扭转。近两日盘面走势主要受资金和情绪影响，目前基本面未有明显变动，预计短期盘面仍偏弱区间运行，仍以逢高空思考为主，但也须注意在近期估值大幅下移情况下做空收益比弱化，短线容易受消息干扰，主力参考 5.6-6.2 万运行，近期主要关注上游动态。
【操作建议】 主力参考 5.6-6.2 万运行
【短期观点】 偏弱区间运行
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