8 月 25 日金市晚评：现货黄金持稳待变 PCE 数据定美联储降息预期

北京时间周一 （8 月 25 日） 欧洲时段，美元指数大幅反弹，交投于 97.91 附近，金价目前交投于 3361.99 美元/盎司，跌幅 0.28%，最高触及 3371.39 美元/盎司，最低触及 3359.40 美元/盎司。整体来看，金价目前处于震荡整理格局，多空力量相对均衡，但市场对美联储降息的预期为金价提供了一定支撑。

【基本面解析】

美联储主席鲍威尔指出，基线前景和风险平衡的变化可能需要调整政策立场。劳动力市场接近充分就业水平，但就业市场的平衡源于供需两端的显著放缓，这增加了就业下行风险。短期内通胀风险偏上行，长期通胀预期指标保持稳定。关税对消费价格的影响已显现，预计未来几个月将继续累积，但具体时机与幅度存在不确定性。

美联储穆萨勒姆表示，应关注整个利率路径而非仅某次会议的利率决定。通胀已高于目标水平且存在持续风险，下一份就业报告可能不足以证明需要降息。美联储政策适度收紧，需更多数据并调整利率路径展望直至 9 月会议。就业市场风险正在上升，但尚未显现。预计关税的通胀效应将逐渐消退，利率路径可能包括暂停降息，若就业市场风险加剧则可能调整政策利率。

美联储哈马克认为，就业市场大幅疲软可能促使美联储降息，但在通胀使命上仍严重偏离。美联储需谨慎对待任何降息举措，认为距离中性利率仅有一小段距离，应坚持适度从紧的货币政策。预计失业率将上升，预期通胀将继续上升。

「美联储传声筒」Nick Timiraos 报道，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上态度更为谨慎，因通胀正逐步偏离目标且政策已不如一年前紧缩。惠誉确认美国评级为 「AA+」，展望稳定，主权评级得益于经济规模、高人均收入等因素，但受财政赤字、债务水平限制。惠誉预测 2025 年政府赤字占 GDP 比例将有所下降，随后再上升。尽管政策不确定性加剧，预计美元作为主要储备货币地位将保持。

美国副总统万斯表示有多种选择对俄施压结束冲突，但不会派遣地面部队前往乌克兰。俄罗斯外长拉夫罗夫透露阿拉斯加会晤细节及对解决进程的看法，指出普京愿与泽连斯基会面前提双方能达成成果，并强调签署法律文件时各方合法性问题。乌克兰宪法规定泽连斯基当前无此合法性。关于直接谈判进程，俄方提议设立工作组但乌方未回应。美国总统特朗普称若两周内无三方会晤将作出重要决定可能是制裁或关税。中国社科院俄罗斯东欧中亚研究所所长孙壮志分析认为美国态度可能推高战场烈度但三方会晤可能性尚存。全球最大黄金 ETF 持仓维持不变为 956.77 吨。据 CME「美联储观察」，美联储 9 月维持利率不变概率低而降息概率较高；10 月维持不变概率更低累计降息概率较高。

【黄金走势分析】

现货黄金可能测试每盎司 3355 美元的支撑位，跌破该水平可能跌至 3338 美元。 上周五 (8 月 22 日) 的大幅上涨可能是由 c 浪推动的，c 浪是自 3311 美元以来的三浪周期的第三浪。该周期受 3268 美元至 3408 美元上涨趋势中的几次回撤控制。当 c 浪未能突破 3375 美元的关口时，涨势开始显露出疲态。事实上，这波涨势可能已经结束。预计当前的回调幅度与自 3353 美元以来的回调幅度相同。突破 3375 美元后，价格可能进一步上涨至 3388 美元至 3408 美元区间。   日线图上，对 3246 美元起的上升趋势进行预测分析，显示阻力位在 3372 美元，这可能与小时图上 3375 美元的障碍共同作用，引发向 3342 美元的修正。然而，突破 3372 美元则意味着从 3246 美元开始的上涨趋势将持续。

在日线级别方面，布林带呈现出开口逐渐收窄的态势。此时，金价稳定地处于布林带中轨之上。从 MACD 技术指标来看，死叉正在收口，且金叉已初露端倪；而 RSI 技术指标则显示出超卖后的反弹迹象，整体表明金价存在较为明显的触底反弹需求。

就 4 小时级别而言，布林带开口呈现扩张状态，金价靠近布林带上轨运行。MACD 技术指标当前处于金叉运行阶段，不过 RSI 技术指标已进入超买回落状态。这意味着金价的上涨趋势有所放缓，后续市场需重点关注 3300 点的支撑位以及 3400 点的阻力位。

再看 1 小时级别，布林带同样保持开口扩张形态，金价目前在布林带上轨下方运行。MACD 技术指标的金叉正在收窄，RSI 指标也处于超买回落状态，反映出金价的上涨动能开始收敛。与此同时，需要警惕金价因超买而引发的回调需求，下方支撑位仍为 3300 点，上方阻力位则是 3400 点。