市场分析
本周 LPG 期货市场表现：近期 LPG 基本面和市场情绪边际改善，LPG 外盘价格连续反弹，市场呈现震荡偏强走势，PG 主力合约周度涨幅录得 1.67%。
供应方面：整体来看，海外 LPG 供应相对充裕，中东与北美出口维持高位。美国方面，参考船期数据，美国 9 月份 LPG 发货量预计在 583 万吨，环比增加 29 万吨，同比去年提升 30 万吨。今年 LPG 出口终端扩建项目投产后，美国出口能力获得进一步提升。关税降低后，我国对美国货采购有所回升，但同比下行趋势维持，部分转向中东货源。参考船期数据，美国 9 月份对中国 LPG 发货量预计在 73 万吨，环比前一个月基本持平，同比去年下降 61 万吨。中东方面，参考船期数据，中东 9 月份目前观测到的发货量在 483 万吨，环比增加 84 万吨。其中，主要是伊朗 9 月份发货量仅有 38 万吨，环比减少 43 万吨，其他中东国家供应保持充裕，而伊朗由于制裁的缘故，船货发货数据存在较大波动，需要持续跟踪。从趋势上看，5 月份开始欧佩克逐步放松减产、提高原油生产配额量，中东 LPG 供应有望跟随原油增长, 但预计增长幅度有限。国内方面，炼厂商品量变动幅度有限。参考隆众数据，本周国内炼厂液化气商品量为 53.74 吨左右，周环比增 0.86%。进口方面，9 月份 LPG 到港量目前预计在 328 万吨，环比 8 月增加 24 万吨，同比去年增加 3 万吨。
需求方面：随着夏季结束，国内气温降低，虽然终端实质性需求未有太明显提升，但下游入市积极性逐步增强。化工需求方面，整体基本盘保持稳固。但近期随着原料成本回升，PDH 装置利润有所降低，装置开工率回落至 70% 左右。未来预计需求端变动幅度有限。
库存方面：参考隆众资讯数据，截至本周中国液化气港口样本库存量为 318.65 万吨，环比增加 3.72 万吨，增幅 1.18%。本周卸港量较多，且下游化工需求因新增装置检修而下滑，导致港口库存小幅增加。与此同时，本周中国液化气样本企业库容率水平在 26.22%，环比增加 0.14%。
随着基本面边际改善、外盘价格连续反弹，近期 LPG 市场情绪有所好转，盘面呈现震荡偏强走势。然而，目前 LPG 供需格局并未实质性逆转，海外供应仍较为充裕，中东与北美出口维持高位，我国 LPG 到港量与港口库存仍较多。此外，随着利润回落、部分装置进入检修，下游化工需求也出现下滑。因此，我们认为 LPG 市场上方空间相对有限，市场或反复波动。
策略
单边：中性，前期低位多头头寸可适当止盈
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
风险
油价大幅波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期、终端需求超预期等
（来源：华泰期货）
