【文章来源：金十数据】
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美国投资者正手握巨额现金，即便当前利率开始下行，多数人也无意将资金转移。
据行业研究机构 Crane Data，上周货币市场基金资产规模达到创纪录的 7.7 万亿美元，本月前四天流入这类基金的资金超 600 亿美元。
最新一轮涌入货币基金的浪潮始于 2022 年——当时美联储启动加息周期。这类主要投资短期政府债券的基金，收益率随之上行，为投资者带来了多年未有的高现金回报。此后，即便股市一路飙升至历史高点，许多人仍将投资组合中更大比例的资金配置在这类 「类现金」 资产上。
美联储降息难改偏好，现金持有逻辑未变
虽然美联储已开启降息，这种局面也不太可能很快改变。当前货币基金的收益率，仍远高于 2010 年代至 2020 年代初的水平——彼时金融危机与新冠疫情接连冲击，利率被压至极低区间。从部分指标看，当前美股估值已处于历史高位，一些投资者宁愿等待股价回落，而仅凭一次 （甚至两次、三次） 降息，难以扭转他们的想法。
「这确实是一堵 『现金墙』，因为资金哪儿也不会去。」Crane Data 总裁彼得·克兰 （Peter Crane） 表示。
美国个人投资者协会 （AAII） 的调查数据显示，个人投资者的现金配置比例，仍高于 2022 年美联储启动加息前几个月的水平。
Crane Data 编制的 100 只货币基金指数显示，截至 8 月底，货币市场基金的七日年化净收益率为 4.1%。而据银行利率研究机构 （Bankrate） 调查，美国银行储蓄账户的全国平均年化收益率仅为 0.6%。
「利率下降不会迫使我进场买股票，」 密歇根州 64 岁的高管猎头汤姆·沃德 （Tom Ward） 说，「我对持币观望没什么意见。」
沃德将投资组合中约 40% 的资金投入货币市场基金，且计划大部分资金继续留在其中，即便这意味着可能错过股市更高的潜在收益。
Aptus Capital Advisors 投资组合经理布莱恩·雅各布斯 （Brian Jacobs） 表示，尽管投资者可能将更多资金转入货币基金，但他们持有的现金总量其实相对稳定。
事实上，数据显示，投资者在股票上的配置比例正不断提升，2023 年以来股价的大幅上涨也并未让他们却步。
「当一个社会财富增加时，人们自然会持有更多现金，」 雅各布斯说，「人们持有现金是为了 『缓冲』，而非因为它的收益率高于其他资产。」
机构与投资者对现金的立场出现分歧
尽管如此，华尔街部分机构仍在劝说投资者不必保留如此高比例的 「缓冲资金」。法国兴业银行的策略团队近期将建议现金配置比例从 10% 下调至 5%，并建议投资者增持股票。
克兰预测，货币市场基金的现金规模在年底前可能继续增长，若 2026 年基金总资产突破 8 万亿美元，他也不会感到意外。他表示，11 月和 12 月通常是货币基金的 「旺季」，企业与政府也可能将资金暂时存入货币基金——因为这类基金的收益率调整速度不如美国国债那般紧跟美联储政策。
一些投资者愿意让现金 「躺平」，直到股市出现更明显的折扣。
32 岁的精算师马特·邦尼 （Matt Bonny） 表示，在那之前，他不确定用现金换股票是否是正确选择。
多年来，邦尼几乎将所有积蓄投入股市，近期却开始将更多资金转入货币市场基金，目前其退休金中约五分之一配置在此类资产上。
「如果市场回调至更合理的水平，持有一定比例的现金会很有帮助，」 他说，「现在就按当前价格投入资金，能否获得我期望的回报率，还很难说。」
