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9 月 23 日晚，老牌缆企华菱线缆 （001208.SZ） 公告，拟以现金等方式收购安徽三竹智能科技股份有限公司 （以下简称 「三竹智能」） 控制权，关于三竹智能 100% 股权整体作价预计不超过 2.7 亿元。
三竹智能在众多机器人相关标的中财务表现突出，被华菱线缆定位为 「第二增长曲线」。此举也是公司今年推出的第二笔收购，转型意图急切，旨在打破业绩增长乏力的僵局。不过，鉴于三竹智能过于 「小而美」，规模不大，或难真正撑起前者的突围雄心。
资本市场对其反响热烈，华菱线缆今日开盘涨停，创下自 2022 年中旬以来的新高，总市值突破 78 亿。
收购机器人资产
公开资料显示，三竹智能成立于 2017 年，是国家高新技术企业和安徽省专精特新中小企业。连接器是三竹智能的核心产品，应用于伺服驱动系统、机器人、工业机械手等领域，并为行业提供定制化的连接产品和方案。主要客户涵盖日本松下集团、汇川技术、先导智能、美的工业、南京埃斯顿等。
图源：公司公告
华菱线缆表示，三竹智能生产的连接器是工业自动化、机器人、新能源等高端应用场景中的关键接口和 「最后一环」，华菱线缆有望通过本次收购打造第二增长曲线，提升价值中枢。
图源：三竹智能官网
在机器人领域，三竹智能虽然规模较小，但财务表现算得上出众，已经初步盈利：截至 2024 年末，三竹智能总资产 1.85 亿元，净资产 0.94 亿元，营业收入 2.09 亿元、净利润 0.25 亿元，本次收购交易的 PE 在 10.8 倍左右。
三竹智能
收购完成后，三竹智能股东对三竹智能的业绩进行承诺，并提出对应的业绩补偿措施，三竹智能股东初步承诺 2026 年~2028 年净利润合计约为 7100 万元至 7500 万元。具体业绩承诺期间各年应实现的 「考核净利润」 将根据评估报告及交易对价由各方协商确定。
通过本次交易带来的协同效应，华菱线缆将实现产业链的纵向延伸，提升公司一体化解决方案能力，满足客户对系统化、集成化产品的需求，坚定 「高端线缆集成与智能复合传输世界一流领军企业」 的战略定位。
转型迫切，一年两度出手收购
华菱线缆由中南地区最大的电线电缆企业——湘潭电缆厂改制而来，是国内特种专用电缆生产龙头企业之一，主要产品包括特种电缆、电力电缆、电气装备用电缆、裸导线及线束等。
公司属于典型的 To G 行业，下游客户主要为军工航天、能源与矿产、电力系统国央企，知名项目是为 「长征」 系列运载火箭、「神舟」 系列飞船、空间站、中海油、南方电网等项目配套供应线缆，受政策影响较大。
华菱线缆归母净利润走势
2021 年上市以来，华菱线缆净利润增速持续降速，近四年归母净利润为 1.35 亿元、1.10 亿元、0.87 亿元、1.09 亿元，2025 年上半年，公司营业收入同比增长 12.35%，但净利润仅同比增长 4.74%，近乎原地踏步，瓶颈显著，公司力求突围。
华菱线缆经营利润率
2024 年，华菱线缆抛出 12.15 亿元定增，重点投向新能源及电力用电缆生产建设，以及 3.6 亿元的补流资金——用于改善货币资金一直无法覆盖短期借款，且资产负债率突破 61% 的窘迫局面。
今年 3 月，华菱线缆官宣以现金方式收购湖南星鑫航天，后者主营高投入、高风险的商业航天业务，且规模 「袖珍」，净资产仅 1.34 亿元，营收仅 0.56 亿元。
分析认为，这类轻量级的转型举措目前规模尚小，短期内或难以实质性推动业绩大幅改善，华菱线缆仍面临一定的增长挑战。（本文首发钛媒体 APP，作者 | 黄田）
