【行情复盘】 烧碱期货行情走弱，上周重心冲高后回落，逐步跌破 2600 关口，期价不断走低。上周五夜盘，主力合约跌破前低支撑位。
【重要资讯】 国内液碱现货市场气氛尚可，业者心态平稳，大部分地区报价未有波动，河北地区小幅回落。山东地区报价维稳，低浓度碱、高浓度碱均与前期持平，32% 离子膜碱市场主流价为 770-865 元/吨，折百价为 2406-2703 元/吨；50% 离子膜碱市场主流价为 1270-1300 元/吨，折百价为 2540-2600 元/吨。与期货相比，烧碱现货小幅贴水，基差继续收敛。液氯市场弱稳运行，山东液氯槽车主流成交价为-100 至-50 元/吨，供应较为稳定，下游部分开车采购量增加，成交价暂稳。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利未有变化，保持在偏低水平。装置检修减少，部分前期停车装置恢复，烧碱产能利用率提升，样本企业平均开工为 86.84%，上涨 1.4 个百分点，周度折百产量为 83.6 万吨，环比增加 1.63%。后期企业仍有检修计划，烧碱供应压力尚可。节前厂家积极出货为主，但烧碱样本企业厂库库存仍回升，增加至 39.12 万吨 （湿吨），大幅高于去年同期 26.26%。传统旺季阶段，非铝需求表现尚可，但对高价货源存在一定抵触。氧化铝运行产能高位窄幅波动，货源供应压力不减，导致价格持续回落，尽管耗碱量相对稳定，但存在压价现象，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价下调至 740 元/吨。
【市场逻辑】 企业盈利不佳，后期仍有检修计划，烧碱产量相对稳定，下游节前备货步入尾声，入市采购积极性一般，厂库库存小幅累积。
【交易策略】 下游采购价下调，烧碱突破前低，短期重心或弱势调整，支撑关注 2400-2430 附近，节前短线参与为主，上方压力位关注 2700-2730 附近。期权方面，可考虑卖出行权价在 2560 上方的虚值看涨期权。
（来源：方正中期期货）
