【文章来源：金十数据】
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美联储理事斯蒂芬·米兰 （Stephen Miran） 或许仍希望说服央行同僚推行大幅降息，但华尔街对此并不买账。
经济学家们对米兰的首场重要政策演讲大泼冷水。他在演讲中提出，特朗普政府在贸易、移民、税收和监管领域的政策已显著降低防范通胀所需的利率水平。米兰指出，这意味着美联储当前基准利率明显过高，而政策制定者未能及时认识到这一根本性转变。
摩根大通经济学家迈克尔·费罗利 （Michael Feroli） 在致客户报告中写道：「我们发现他的部分论证存有疑点，其他论述则不够完整，几乎没有任何说服力。」
在解释中性利率下降因素时，米兰强调 「当前政策紧缩程度远超市场认知」。他警告美联储若不快速降息将危及经济。
米兰在美联储 9 月 16-17 日议息会议前及时获得理事任命确认。此次会议上政策制定者实施年内首次降息，将利率下调 25 个基点。米兰则主张更激进的 50 个基点降幅，并于上周通过首次公开演讲阐释立场。
9 月 22 日在纽约经济俱乐部的发言中，米兰呼吁通过超常规幅度降息快速实现政策中性水平。他表明若需坚持立场，未来可能继续在议息会议中投出反对票。
这场演讲使米兰瞬间成为央行体系内的异见者——此前他担任白宫高级经济顾问，由特朗普提名填补美联储理事空缺。尽管通胀仍远高于 2% 目标，但鉴于劳动力市场疲软迹象，美联储最终于本月决定降息。
议息会议后，多数政策制定者对进一步降息持保留态度，更勿论连续大幅调整。圣路易斯联储主席穆萨莱姆强调通胀高企背景下 「宽松空间有限」，旧金山联储主席戴利虽支持进一步降息，但明确时间表仍不明朗。
上周三数据显示美国第二季度经济增速创近两年新高，强化了决策者的谨慎立场。同日发布的 9 月企业设备订单与商品贸易赤字数据预示三季度增长向好，而上周四初请失业金人数降至七月中旬以来新低。
彭博经济研究所指出：「通胀持续高于目标逾四年，且市场预期未来数年仍将维持高通胀与温和失业率，米兰必须为极端宽松主张承担举证责任。」
即便如此，米兰仍在上周四两次电视专访中坚持立场，称美联储行动迟缓恐损害经济，并概述通过 「连续多次」50 个基点降息达成中性利率的路径。
上周五最新报告显示 8 月消费者支出稳健增长，而美联储青睐的核心通胀指标顽固维持在 2.9%，较央行目标高出近一个百分点。高频经济学首席经济学家卡尔·温伯格 （Carl B. Weinberg） 在数据发布后指出：「这份报告完全无法支持斯蒂芬·米兰关于立即大幅降息的建议，事实上数据根本不支持任何货币宽松举措。」
并非所有经济学家全盘否定米兰观点。文艺复兴宏观研究经济主管尼尔·杜塔 （Neil Dutta） 认为中性利率可能略低于美联储预期，政策确实存在限制性，但他质疑米兰的零中性利率论断。「若实际中性利率如他所言为零，经济与金融市场早已崩溃——黄金时代与零中性利率之说难以自洽。」
