【TechWeb】 过去一年，电商 「三巨头」 动作不断。京东坚持低价，拼多多深耕产业生态，阿里则举起反内卷换增长的大旗。价格战之外，用户体验成为优化重点。这些都在财报中有所体现。
3 月 20 日晚间，拼多多发布 2024 年第四季度及全年财报。至此，阿里、京东、拼多多三大电商巨头 2024 年的成绩单均已出炉。需要注意的是，目前阿里公布的最新财报为 2025 财年第三财季 （自然年 2024 年第四季度） 业绩，年报数据暂不完整。
2024 年三大电商巨头具体都在干什么？谁最赚钱？行业格局又有哪些变化？
京东营收突破 1.15 万亿 拼多多增速远超 「猫狗」
总营收上，京东依然拔得头筹，是唯一一家营收破万亿的电商企业，以超 1.15 万亿元营收力压阿里、华为，问鼎中国民营企业营收榜首。
阿里 2024 年营收为 9817 亿元，与京东营收相差 1771 亿元，约等于半个拼多多。
「三巨头」 中，拼多多的体量最小，但在增速方面却是一骑绝尘。2024 年，阿里、京东、拼多多的营收增速分别为 5.8%、6.8%、59%，拼多多是唯一保持两位数增长的。
无论阿里还是京东，营收均呈现个位数缓慢增长，显示出市场环境压力仍比较大。虽然拼多多营收增速远超 「猫狗」，但分季度来看，其增长亦在放缓。
2024 年四个季度，拼多多营收分别为 868 亿元、970.6 亿元、993.5 亿元、1106 亿元，同比增长分别为 131%、86%、44%、24%。从去年二季度开始，其营收跌破三位数增长，增速放缓明显。
此前几个季度，拼多多曾多次表示，当前电商整体环境竞争激烈，公司的业务增速从长期来看，不会是线性向外推进，在这样的环境下，增长放缓是必然趋势。
具体到核心电商业务上，拼多多与阿里、京东的差距在进一步缩小。
2024 年第四季度，拼多多来自在线营销服务和交易服务的收入约为 1106 亿元，阿里核心电商业务 （淘天、国际数字商业） 收入约为 1738 亿元，拼多多电商的体量相当于阿里的 63.6%，而在一年前为 56.4%。
京东方面，得益于国家补贴政策的推动，电子产品及家用电器商品收入在 2024 年四季度增长 15.8% 至 1741 亿元，占总营收的 50.4%，成为京东营收的重要支柱。但新业务 （主要包括达达、京东产发、京喜及海外业务） 营收同比减少 31%，拖了后腿。
日赚 4.2 亿，阿里赚最多 拼多多经调净利是京东 2.5 倍
净利润方面，非国际公认会计准则 （Non-GAAP ） 下，阿里、京东、拼多多 2024 年净利润分别为 1527 亿元、478 亿元、1223 亿元，分别同比增长-4.8%、36%、80%。
Non-GAAP 净利润通常排除了无形资产摊销和股份支付，以及非经营性和非经常性项目，如投资收益、资产减值等，更能反映公司的核心盈利能力和经营状况。
整体来看，阿里是三家平台中最赚钱的，平均日赚 4.2 亿元，但也是唯一同比负增长的。在 2025 财年第一季度 （自然年 2024 年第二季度） 财报电话会上，阿里 CFO 徐宏表示，公司的核心业务包括淘宝、天猫、云业务以及国际数字商业，其他部分业务目前仍处在亏损状态。这部分业务未来将持续提高效率、加速变现，预计将在未来一两年内大幅减少亏损，实现收支平衡，并在未来带来规模化的业务变现能力。
京东净利润规模最小，相当于阿里的 1/3，但增速表现稳健。京东集团 CFO 单甦表示，「2024 年我们的盈利能力持续提升，主要得益于我们在成本管控和运营效率优化方面的不懈努力，我们有信心逐步实现长期盈利目标。」
三家平台中，京东的模式最重。截至 2024 年底，京东体系的人员总数已经增加至约 67 万人，阿里为 19.4 万人。3 月 21 日，京东创始人刘强东还在朋友圈呼吁，「所有快递员和骑手都可以获得五险一金，因为今天中国几大平台的利润和市值完全可以支撑。」
京东官方披露的数据显示，目前，京东外卖已与超 10000 名全职骑手签署正式劳动合同，且签约规模还在不断扩大。外卖全职骑手缴纳五险一金的所有成本，包含个人所需缴纳部分，全部由京东承担。
拼多多 Non-GAAP 净利润接近阿里，是京东 2.5 倍，增长最快，但增速放缓。2024 年四个季度，拼多多 Non-GAAP 净利润分别为 306 亿元、344.3 亿元、274.6 亿元、298.5 亿元，同比增长分别为 202%、125%、61%、17%。
拼多多财务副总裁刘珺在 2024 年 Q4 财报电话会上表示，在对 「商家扶持」 和 「平台生态建设」 方面的加大投资从一定程度上造成了公司盈利能力的波动。但这是拼多多建立高质量平台生态、实现可持续增长的必经之路。短期的财务表现波动不会动摇我们对长期目标的信心。更早之前，拼多多已经明确表示，利润逐渐下降的大方向是不可避免的。
电商格局洗牌 抖音电商市场份额升至行业第三
中国电商行业快速发展的近十余年，从曾经的图文电商，到拼多多强势崛起的社交电商，再到现在以抖音、快手为代表的直播电商，竞争形式在变，行业格局也在变。
据 36 氪报道，今年 2 月，字节跳动电商业务负责人康泽宇在 All-hands 全员会议上透露，2024 年 GMV 帮助抖音电商市场份额提升，基本到了行业第三的位置。
2024 年抖音电商 GMV 达 3.5 万亿元，同比增长超 30%。位于前两位的是淘天集团和拼多多，GMV 分别约为 8 万亿和 5.2 万亿元，京东跌落至第四。第三方测算京东 2024 年 GMV 约 3 万亿元。
需要注意的是，尽管抖音电商 GMV 增长迅猛，但增速也在放缓，作为对比，其 2023 年的 GMV 增速为 80%。整个电商市场已经从增量扩张转向存量深耕，增长的焦虑落向各个平台，即便是行业老大哥淘天也不例外。
高盛报告显示，2019 年至 2023 年，淘天的市场份额从 66% 下降至 45%。2024 年开始，淘天从低价战略回归 GMV 导向，与京东物流、微信支付互联互通，再度与央视春晚合作，积极探索 AI 在电商场景的应用等。这一系列举措都是阿里在为淘天寻找更大的空间。
正如阿里 CEO 吴泳铭所说，「我们希望经过中长期投入后，这些用户可以留存在平台上，希望从这些用户中拿到匹配我们现在 GMV 份额的一个增量。」
京东继续低价策略，守住优势的 3C，通过自营物流和供应链优势，优化用户服务，吸引流量增加粘性。财报显示，截至 2024 年四季度，京东供应链基础设施资产规模近 1610 亿元，人工智能等创新技术开始在业务场景中产生巨大应用价值。据统计，AI 在京东内部已经服务了零售、健康、物流、金融等数百个场景。
相较阿里、京东在 AI 领域的大手笔投入，拼多多尚未公开过有关 AI 业务的布局，但强调会持续加码产业生态建设，扶持新质商家，改善商家运营环境，为供需两侧带来普惠。
写在最后：
总的来说，在存量竞争时代，电商 「三巨头」 正以不同姿势应对挑战。
阿里通过开放生态寻求新增量，京东聚焦核心品类稳固基本盘，拼多多则押注产业生态构建护城河。而抖音电商的异军突起，不仅打破了"猫狗拼"的铁三角格局，更预示着直播电商与传统货架电商的全面融合已进入深水区。
可以预见，2025 年的电商战场将呈现更复杂的多极竞争态势，既要守住核心用户的基本盘，又要突破新业态的成长天花板，这场关于"效率"与"体验"的终极较量，才刚刚拉开帷幕。
