2024 年报陆续出炉，家电龙头美的集团（000333.SZ） 不负投资者期待，再次交出一份亮眼 「答卷」。
在全球经济波动加剧，国内消费增速放缓双重压力下，美的业绩依旧韧性十足。2024 年实现营收 4091 亿元，同比增长 9.5%；实现归母净利润 385 亿元，同比增长 14.3%。值得一提的是，美的净利润已经连续十年实现正向增长。
在其重研发、全球化布局的战略基调下，再加上 To C 与 To B 业务多元产业形成的周期互补，美的当前业绩双增长的势头有望长期保持并稳步提高。
站在产业视角看，随着培育新质生产力，建设科技强国等战略的推出，制造业未来发展方向已然明确。即以科技创新推动企业高质量发展，用科技创新的确定性面对经济周期波动的不确定性。
眼下，美的近 3 年研发投入超 430 亿元，业务遍布全球，涵盖智能家电、工业机器人等五大业务板，正逐步从传统家电企业蜕变为全球工业科技巨头。那么探究其成长过程中发展与变化，就具备了更多的现实意义。
To C 业务多项第一，To B 业务增势迅猛
在全球经济增长低迷、技术浪潮及商业模式巨变的当下，美的集团取得的这份成绩单并不容易。令人印象深刻的是，美的集团已经连续多年实现营收净利润双增长。
营收双增长，主要得益于公司 To C 和 To B 业务双双扛起 「大旗」。财报数据显示，C 端智能家居业务实现营收 2695 亿元，同比增长 9.4%。C 端的增长主要体现在公司家电市场份额持续保持市场领先地位。
具体来看，2024 年全年公司家用空调、干衣机、台式泛微波等 10 个品类在国内线下排名第二，洗衣机、冰箱等品类的销售额也位列国内线下市场份额前三；家用空调、洗衣机、干衣机等等 11 个品类位于国内线上市场份额第一，冰箱、电压力锅、电饭煲等多个品类也位于市场前三。
To B 业务方面，2024 年公司 To B 业务保持着快速的增长。分业务来看，公司新能源及工业技术营收为 336 亿元，同比增长 20.6%；智能建筑业务营收为 285 亿元，同比增长 9.9%，机器人与自动化报告期收入为 287 亿元。
机器人与自动化业务在市场端表现亮眼。据 MIR 睿工业统计，2024 年库卡工业机器人的国内市场销量份额稳步提升并达到 8.2% 左右，库卡中国在 2024 年实现销售收入和订单规模双增长，且海外业务占比提升显著，其中移动机器人的海外收入占比已超过 50%。
大手笔分红 267 亿元，彰显未来发展信心
值得一提的是，公司高增长下的分红回馈股东更令投资者期待。根据年报，公司 2024 年拟分红 267 亿元。这相当于 70% 的净利润都拿出来分红，对比去年多 30%。手笔不可谓不大。若 2013 年整体上市以来分红来计算，美的合计分红已经超 1340 亿元。
此外，美的今年不光分红，还做注销式回购，一如既往豪爽，直接拿出 50-100 亿在市场上买买买，超 7 成都要注销，增加股东们的收益，提升 EPS。如果按照回购上限 100 亿，美的分红加回购金额将达 367 亿元，相当于 24 年 95% 的净利润，24 年全年利润都花在股东身上了，而且美的累计回购金额将超过 370 亿元，是名副其实的 A 股 「回购王」。
3 年研发投入超 400 亿，「科技力」 熨平周期波动
「科技尽善，生活尽美」 是美的集团一直奉行的价值观。这背后的逻辑是，美的集团通过对技术创新，提升产品质量和服务，贡献人们生活质量的提升，进而实现企业、消费者、社会发展的三方共赢。
为此，公司高度重视研发体系建设，一直保持对研发创新的高投入，坚持自主创新掌握核心技术。美的的愿景也体现在财报研发投入数据上。
2024 年，美的集团研发投入 162.33 亿元。而这一数字在近三年分别为 126.19 亿元、145.58 亿元及 162.33 亿元。公司研发费用连续 3 年增长，研发投入累计超 400 亿元，超过绝大部分 A 股公司市值。
公司的研发投入被转化成一个个科技成果。据悉，2024 年美的新增全球授权专利量超过 1.1 万件，其中发明专利授权量超过 5,000 件；截至 2024 年底，美的全球专利申请量超过 15 万件，专利授权维持量超过 9 万件。根据美国商业专利数据库发布的 「2023 年全球 250 强专利领导者」 显示，美的集团的专利家族数排名全球第八位、中国民营企业第一位。
据悉，2024 年美的在全球拥有研发人员超过 2.3 万名，占非生产人员比例超过 50%。上述优秀人才及研究成果正为公司提供源源不断的增长动力。
研发成果又直接体现在对公司经营效率的提升上。据悉，在公司数字化及品质化的加持下，美的有六家工厂获评世界经济论坛 「灯塔工厂」，能实现工厂生产效率大幅提高。年报提到，广东南沙的家用空调工厂经过美的数字化技术改造后，成功实现了运营成本降低 23%，生产效率提高 36%。
从这个角度来说，美的的历史经验已经证明，科技创新总是能带来生产效率的提升，进而熨平经济周期的发展波动，实现业绩的稳健增长。
全价值链本土化加强，全球化布局步入 「深水区」
从全球的视角来看，当下国内家电、汽车等行业的出海已经十分普遍。但相比而言，出海业务的本土化发展仍然停在比较初期的阶段。美的集团在出海业务的本土化则是开始步入 「深水区」，力求率先完成布局，提高企业精细化运营及综合竞争实力。
美的集团掌舵人也曾提到，美的全球化最大的挑战是全价值链的本土化，从研发、制造、供应链、销售、物流到售后服务等所有环节。只有做到 「用户直达」，才能让 OBM 优先战略真正落地，美的才可能成为一家真正意义上的全球化企业。
而在年报中，可以看到美的已经开始深入每一个产业链环节进行改造。
比如在供应链方面，美的持续构建全球四级备件供应链，打造贴近海外制造基地的备件供应链仓网布局，以实现备件的全球化供应保障。据悉，公司 2023 年完成覆盖中东和欧盟的区域仓上线，2024 年完成泰国制造基地区域仓建设并于年内正式启用。得益于此，公司 2024 年市场端备件供应的时效同比提升 20%。
再比如在消费者服务方面，2024 年美的以直营服务中心、独家服务中心、独家服务工程师等多种模式拓展服务网络布局，并赋能支持第三方合作服务网点的能力提升，实现工单处理效率同比提升 30%。
得益于公司把产业链条不断 「做深做透」，公司自有品牌在多个国家和多个家电品类均取得市场突破。2024 年海外自有品牌电商销售收入同比增长 50% 以上，实现规模与盈利双增长。
如美的系冰箱产品在马来西亚、沙特、智利等国家取得市场份额第一，在越南、泰国等国家提升至市场份额第二；美的系洗衣机产品在马来西亚和沙特的市场份额分别达到第一和第二；家用空调产品在巴西、埃及的市场份额连续多年位居第一。
此外，美的系微波炉、洗碗机、风扇、电压力锅等品类产品在部分新兴市场国家的市场份额亦位居前列。同时美的还持续发展海外智能家居业态和提升用户使用体验，2024 年美的智能家居应用的海外新注册用户数超过 210 万，已注册用户数超过 440 万，平均月活跃用户数量同比增长近 140%。
时至今日，美的在海外市场布局已经扎下厚实的根基。站在当前时点回看美的十年增长路径，其核心逻辑也清晰显现：通过持续研发投入将产品优势转化为技术壁垒，借助全球化布局获取增量市场空间，最终在 C 端与 B 端的协同中实现周期穿越。
科技变革的浪潮已经袭来，科技变革引领的经济新周期变革正在徐徐展开。捕捉科技变革时代的核心资产，是每个投资人通往新周期所须搭乘的那辆时代列车。而在通过新时代的列车里，美的无疑是一个绕不开的名字。（本文首发钛媒体 App，作者 | 周健，编辑 | 曹晟源）
