信用卡大撤退

信用卡被放弃的命运其实在 2014 年已经写好。

这背后是一场关乎支付、信贷、乃至整个金融生态的权力变革；其本身更是一面折射中国消费变迁和经济冷暖的镜子。

2014 年 5 月 10 日午后，杭州西湖边闷热难当，而此时有 4000 多人聚集在不远的黄龙体育馆中等待着，当身穿黑色暗花连衣裙的彭蕾走上台，全场瞬间安静。「大家觉得刚刚过去的这一年，过瘾吗？累吗？有成就感吗？」 彭蕾开口问，而她的感受是 「痛并快乐着」。

就在这之前，她刚经历一场史无前例的、持续数周的、阿里与国有大行之间的对战。在被支付宝插入支付腹地，余额宝又上演 「存款大挪移」 后，银行也一改往日深沉的形象，工、农、中、建国有 「四大行」 集体将对支付宝快捷支付额度从单日 5 万锐减至 5000。

在工行将多个快捷支付接口归拢后，进一步激化了矛盾。支付宝前脚发布 「交易失败找银行」 的公告，工行后脚在官网贴出 「交易失败请联系支付机构」，将锅直接甩回去，又在业绩发布会上以马云名言回敬，「相信支付宝方面会把客户的体验放在第一位」。

双方手中都有牌，支付宝手握用户，刚拿到 「免死金牌」，互联网金融写入政府工作报告，央行行长周小川明确表示 「央行不会取缔余额宝」。

焦灼之下，彭蕾跳出来缓和，降低姿态称，银行才是金融体系的主动脉，互联网金融只是毛细血管。5 月下旬，支付宝与工行 「分手」，建行成为其备付金存管行。

经过一番斗智斗勇，蚂蚁金服和银行逐渐达成某种心照不宣的平衡。蚂蚁金融强调自己的着眼点在于 「小」，小微企业、小年轻。看似划分泾渭分明，银行的信用卡业务却正好落在中间的夹缝中，并随着后面越来越多互金产品如花呗、借呗、白条等的问世，被更多拽入对方地盘。

「 该省省，该花花，花呗香过信用卡。」 信用卡本质是消费金融工具，不仅与花呗们内核相似，还贴合 「羊毛出在猪身上」 的互联网式商业模式：通过赠品获客、用积分兑换星巴克促活、达到一定用户规模后，用分期贷款业务突破盈亏平衡点。

但信用卡中心更不是在多轮 「撒币大战」 中完成终极进化的互联网巨头们的对手，关键是，花呗白条们都基于巨头的生态实现了交易闭环。蚂蚁手握用户，A 轮融资中又引入戴着耀眼 「国字头」 光环的股东，天平已然倾斜。

监管又是如何想的？

2019 年，花呗悄悄上了征信，一时间花呗 「信用卡化」，被 「招安」 还是 「转正」 的讨论四起。梳理这些年互金和监管、银行之间的角力，几乎都是互金从监管的灰色地带切入，监管再不断更新规则 「打补丁」。经过多年试探与摸索，互相对自身的定位及对方的底线把握越来越准。

监管如同大家长，希望的是银行、互金、小贷各司其职，共同为家出力。2015 年国务院放开消金试点，意在发展三四线的消费金融。当时信用卡只在一二线普及，既然沉不下去，那就让消金和小贷来补位。

最后一剂强心针

信用卡在 2017 年又迎来新一轮暴涨。事后来看，那不过是房地产 「伟哥」 带来的最后一剂强心针。

2016 年底，38 岁的欧成效被推上神坛，成为 「欧神」 的两个关键助力是：房地产和信用卡。

2002 年欧成效买了第一套房，60 多万买入，三年后卖了 175 万，从此开启职业炒房生涯；2005 年 12 月，他拿到自己第一张信用卡，在各种套现加杠杆买房中，成功打造出 「年赚 1 亿，手握 35 套房」 的富豪形象。

2016 年，房地产市场烈火烹油，量价齐飞。欧成效以一篇 「中产阶级如何保护自己的财富」 挑起人们怕被财富浪潮抛下的恐惧，「过去三十年想跑赢印钞机只有配置两类核心资产，第一加了杠杆核心区域的核心地产，第二极少数的科技型、前沿型、成长型的股票。」

发现问题是基操，能给出答案才是神。欧成效的关键一步在于给出加杠杆的具体方式。在他写的 《楼市秘籍》 速成篇中，有一套完整的全职炒房 SOP（标准作业程序），67 个步骤中关键的 2 个环节都和信用卡 （消费贷） 相关：信用卡套现，假流水骗贷。

在 《那么深的夜，那么深的痛》 中，他记录道 「我又刷了一遍 Excel 表。今天晚上要还九万，本周内要还……信用卡若干张，房贷若干笔。」「看了看时间，还剩二个小时。要不要外出去跑趟工商银行，十张卡各自取现二千？嗯，可用额度不足。还缺一点，但可以想办法。」

为何要忍受这样随时可能被债务压扁的日子长达十年？他的理由很文艺，「我只是想，试试自己能飞翔有多高」。翻译过来，买房年化收益只有 6%，加杠杆后就是 23%。这比房企的十锅九盖游戏难度更大，他玩的是十锅五盖高级版，为的是以小博大，目的除了暴富还是暴富。

当房价涨到让人眩晕、疯狂时，「欧神」 激励着无数信众前仆后继。2016 年下半年起，银行房贷政策开始收紧。为了挤上房价上涨的 「末班车」，如何申请大额信用卡、怎样快速提升额度、如何巧妙地 「套现」 出来用作购房首付，成为坊间热议的 「财富密码」。

保守测算，2017 年仅信用卡套现规模就超万亿元。2017 年 3 月之后，全国新增的短期消费贷款总额中，大约有三成最终辗转流入了楼市，总额至少有 3000 亿 （易居房地产研究院）；全年居民长期消费贷 （房贷类） 每月少增 550 多亿，而短期消费贷则每月多增近 870 亿 （海通证券首席姜超）。

房地产 「得道」，借贷消费也跟着 「升天」，信用卡双重受益。本质上，信用卡热度跟人们贷款的大胆性正相关。

2014 年后，每两笔消费贷款就有一笔用的信用卡，上到 4S 店买车，下到超市买水，信用卡逐步走进日常生活。不过，此时信用卡已逐渐转向后台，成为微信和支付宝 「后宫」 一员。2017 年信用卡猛增 1.23 亿张，上市银行消费信贷 （含信用卡分期） 增速接近 20%。

形势一片大好，市场对信用卡的增长空间也容易产生一种蜜汁自信。《100 万信用卡/信用额度大咖是怎样炼成的》 一书提到，2017 年美国人均持有 2.9 张信用卡，而中国人均持有信用卡 0.36 张，简单换算就是 8 倍。银行如果不大干快上，简直就是犯了保守主义的错误，拱手将市场让给花呗白条们。

但这很快就被现实打脸。

「树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险。」2020 年央行给房地产给出三道红线，信用卡乃至整个消费金融也从盛夏进入寒冬。近两年多 1 亿张信用卡蒸发；刷卡金额疫情放开后短暂冲高，之后就一路向下不回头；去年信用卡贷款余额同比减少 144 亿。

最风光的时候，欧成效号称手握 35 套房产，赚回 10 亿身家；2020 年 9 月 25 日，其个人微博和创办的水库论坛公众号被永久封禁。

至今，他是 「负翁」 还是 「富翁」，无人清楚。 

贤者时间

吃药一时爽，代谢火葬场。正如透支过度会进入漫长的贤者时间，发卡量萎缩、交易额下滑、不良率攀升，这些冰冷的数据无情地宣告着，信用卡已经进入存量阶段。

「信用卡中心是什么很贱的部门吗？说挂牌就挂牌，说撤牌就撤牌。被抛弃的信用卡中心员工何去何从？」 一个信用卡中心合规员工在小红书发帖，留言区成了 「受害者联盟」，「我同学是总行卡中心审批，他说他们部门被优化的就剩他一个干活的了。」「邯郸光大卡中心已全部清退了，现在失业在家呢。」

今年至今已有近 30 家信用卡分中心关停，各项权益也缩水到可怜。曾几何时，一卡在手，天下我有，出入机场贵宾厅，五星酒店随便住，每天一杯星巴克，最红星期五薅羊毛……为了凑齐不同银行的 「神卡」，飞客茶馆论坛上整天泡着很多研究各种权益和羊毛的卡迷。

但如今神卡的 「含金量」 直线下降。在社交媒体上，关于 「信用卡不香了」、「高端卡权益大缩水」、「我的 XX 神卡跌落神坛」 的吐槽比比皆是。都能看出来，这是银行在 「降本增效」。

算笔账就清楚银行的难处。

卖信用卡就像卖奶茶，虽说 「无对公不强，无零售不稳」，但这生意盈利来源单一，卖奶茶本身投入产出刚能打平 （全球几乎最低的刷卡手续费+少量年费-资金成本-风险成本-运营成本≈0），实际盈利来自少部分顾客额外加的小料 （分期循环业务的利差），这种 「单条腿走路」 的模式让其资产收益率比纸薄，甚至比不上制造业。

如果想赚钱一种方式是扩大规模，但拉新的投入产出比太低。目前一张信用卡获客成本不到 500 元，假设开卡就月月刷 1 万，分期循环都用上，则扣除资金成本和运营成本等，预计 2 年能回本。这是最理想状态，现在能每月刷 1 万的新用户少之又少，综合算下来回本期要拉长到 6-10 年。

更何况信用卡已是存量市场。2019 年末国内有 3.5 亿人有信用卡，到 2024 年底仅多了约 0.3 亿人用卡。然而这五年间，全国有信贷记录的人数却大幅增长了 6.6 亿。这意味着新用户几乎被花呗、白条们以及其他借贷产品所瓜分。

信用卡还想留在菜单上，就必须维护好现有的用户，最好再引导他们购买店里周边产品 （理财等），这样还有点导流价值。但奶茶店生意也越发不好做，同行竞争激烈，卷价格（信用卡分期最低降到 2 个多点），涨成本（越来越多的存款对银行实际是巨大成本压力），用户削减后的预算还会被隔壁分走。

这种情况下，奶茶店关几家经营不善的分店，减少几名雇员也是顺理成章的事。

那么，哪些奶茶店能撑到最后？

2024 年各家银行卡中心表现不一：建行信用卡贷款规模破万亿，全国首家；紧随其后的是 「信用卡一哥」 招行，农行占据第三；6 家国有行均有增长。另一边，该项收缩比较大的是平安和光大，下降幅度均超 10%，兴业和中信也表现不佳。

而在刷卡消费额上，六大行的信用卡消费金额加总同比减少约 0.85 万亿。股份行的表现更不佳，招行、平安、中信的信用卡交易额同比分别下降 8.23%、16.57%、10.13%。

去年信用卡不良率也在增高。工行 2024 年不良贷款率已达到 3.5%，交行和建行不良贷款率分别为 2.34% 和 2.22%。通常信用卡不良率应控制在 1%-2% 之间，低于 1% 意味着风控过于保守，会错失潜在增长；而高于 2% 则风险敞口过大，利润可能被坏账吞噬。

整体看上去，国有 「奶茶店」 会更稳健。这确实和资源禀赋相关，它们有更强信用背书，更多实体店铺 （网点渠道），这使得其进货价更低 （资金成本低），客源质量更优 （从工资卡转化等）。在如今下行阶段+微利模式，每单多赚 1 分钱就能多活 1 天。

未来何在？

但信用卡最终难逃被弃的宿命。

日本信用卡在 「女高中生与她们的 LV 手袋」 的攀比消费中迎来黄金时代，并在 1990 年泡沫破灭后出现危机；韩国信用卡在明星李英爱宣传 「信用卡是时尚生活的象征」 时步入疯狂，又在 2003 年卡债危机中遇阻；我国信用卡也在 2019 年人均 GDP 突破 1 万美元前后达到顶点，后逐渐进入存量阶段。

从中国人口结构来看，「90 后」2.1 亿，「00 后」1.64 亿，信用卡潜在年轻客群量在下降。2024 年出生人口实际仅为 954 万人，生育率的下滑进一步加速。这意味着，20 年后信用卡的潜在用户可能还会下降一半。这一趋势很难逆转。

当下，信用卡还有一张牌可打——多年积累的优质客群。

2023 年底中国私银规模已超 24 万亿，财富向前 1% 人群集中。2024 年私人银行 AUM（ 资产管理规模 ） 超万亿的银行共计八家，五大国有行占满了 TOP5，且增速都在 10% 以上；招行千万以上资产的私银客户同比增长 13.61% 至 16.91 万户，过去三年私银业务至少增加了 1400 亿元。

银行，正在进一步向高净值客户靠近。招行力推的银联钻石信用卡被誉为亲子权益天花板，境内儿童机票全免，无限卡更可入住全国最贵酒店 （没有之一），位于北京前门的文华东方；今年再推 「金小葵管家」 少儿理财服务。为了守住这批富人，银行开始从娃娃抓起。

至于更年轻的用户则被花呗白条们笼络去，2017 年，90 后中平均每 4 个人中就有一个是花呗用户。虽然花呗和借呗被归入蚂蚁消金后非常低调，但 2024 年其资产总额达 3137.51 亿元，日赚 834 万元，这使其超越招联消金，成为 2024 年 「最赚钱」 的消费金融公司。

在更下沉的市场，个人信贷却展现出一番别样的 「繁荣」。

以主要 「打捞」 更低线城市和农村地区人群的助贷平台——奇富科技、乐信、信也科技这三家头部公司为例，有三组数据值得高度关注： 

• 增速快。奇富科技的净利润高达 62.64 亿元，同比增长 46.18%；

• 用户量大。不考虑用户重合，三家平台的用户总量相加达 6.29 亿；

• 复贷高。三家复贷率均在 90% 左右。

但这也许并不是个好消息。

只有那些被银行和消金 「挑」 剩下的，才可能流向这些助贷平台，并承担接近 24% 的借贷成本。超高的复贷率，也恰恰说明这些借款人的处境大概率没有好转，只能不断地 「借新还旧」，陷入债务的泥潭。因为，「只有不借钱的人，没有只借一次钱的人」。

前段时间消费贷利率卷到极致，一位在助贷平台工作的人士向禾湖财经妙投透露，某家城商行曾主动提出以 2 个多点的年化利率向他提供高达 500 万的无抵押贷款，但没法买房又不敢炒股，他最终拒绝了这笔 「好意」。

戏剧性的是，后来一天他下班打车，在与司机的闲聊中发现，这位司机竟是他所在平台的用户。「借你们的钱还不上，已经和老婆离婚了」，他如是转述那位司机的话。 

这很容易造成一种 「合理但不合情」 的状况，类似金融 「M 型策略」：对富裕人群提供财富服务，对穷人则是贷款；至于中产，在忙于修复自身的资产负债表，勿 call。

当下国家在大力提振消费。4 月 24 日，国家 1.3 万亿的超长期特别国债中有 5000 亿投向消费，主要是 「以旧换新」 和设备更新，金额力度远超以往。

但信用卡很难从中获益。今年前两个月，我国居民少贷了 86% 的钱；Q1 又存了去年半年的量，主打一个多存少花。其中，定期和活期 「七三开」。活期是为了随时取钱用，意在扩张；定期则是希望先锁定些收益再说，摆明了要打 「打持久战」。

只能说，悲观者正确，乐观者成功。银行卡中心或许可以捡起迈克尔·波特的心法，学着从存量中找到出路。

参考资料：

《「支付宝女王」 彭蕾》

《「炒房教父」 欧成效：金钱、信徒和谎言》

《消费贷带来了消费吗？——居民短贷高增的思考》

《从财务视角看存量时代下信用卡底层经营逻辑》

《信用卡大退潮：一年消失 4000 万张，六大行年消费金额骤降 8500 亿元》

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