5 月 27 日晚，小米发布了 2025 年第一季度业绩报告。
财报显示，小米营收同比增长 47.4% 至 1113 亿元，继 2024 年 Q4 后再破千亿；经调整净利润首次突破百亿，达到 107 亿元，同比增幅高达 64.5%。
从各个细分业务来看，小米包括手机、IoT 与生活消费产品 （含大家电） 业务以及汽车三个核心业务均实现了可观的增长：
- 手机×AIoT 的核心业务收入为 927 亿元，同比增长 22.8%，其中手机业务收入 506 亿元，同比增长 8.9%；
- IoT 与生活消费产品业务收入 323 亿元，同比增长 58.7%，大家电业务收入则是翻倍增长；
- 智能电动汽车及 AI 等创新业务收入达 186 亿元，小米 SU7 系列单季交付达到 75869 辆，汽车业务综合毛利率达到 23.2%。
虽然雷军此前称，过去一个多月，是他创办小米以来最艰难的一段时间。但从一季度的各项关键指标来看，小米正在进入创立以来的最好时期。手机、家电、汽车，已经成为了小米的 「三驾马车」，并且每匹马都跑得很快。
国补 「点火」，小米手机重回中国第一
此次财报发布前，第三方统计机构的数据已经显示，小米一季度的手机业务正在快速扩张。
Canalys 发布的数据显示，2025 年第一季度，中国智能手机市场出货量为 7090 万部，同比增长 5%。其中，前五大厂商小米、华为、OPPO、vivo 和苹果出货量分别为 1330 万台、1300 万台、1060 万台、1040 万台和 920 万台，市场份额分别 19%、18%、15%、15% 和 13%。
这是小米在时隔十年后，重回中国手机市场出货量的第一位置。此前，这一位置是由荣耀和华为多次占据。
而小米重回中国手机市场榜首位置的原因，市场分析认为主要系国家补贴政策。
根据商务部的规定，1 月 20 日起，国内个人消费者购买单件价格不超过 6000 元的手机等三类数码产品可享受购新补贴，每件补贴比例为 15%，每件最高不超过 500 元。政策发布之后的第一季度，小米手机出货量同比增长了约 40%，成为了国补政策之下的最大受益者。
有小米内部人士曾向作者表示，小米几乎是国内手机厂商中，对国补政策响应最快、行动最快的厂商。以直营为主的销售模式，让小米的铺货和价格调控节奏能够更快抢占国补的窗口期。
此外，研究机构 Counterpoint Research 发布报告称，国补政策之下，预计 3000 元-5000 元价位段机型受益最大，在补贴刺激下，一部分原计划在 2025 年晚些时候购机的用户可能会选择提前换机。而小米在中国大陆地区 4000 元–5000 元价位段的手机市场，市占率排名第一，能够享受补贴的产品范围最大。
从一季度财报也可以看到，得益于 3000 元-5000 元价位段的中高端机型的出货量增长，小米智能手机的 ASP（平均售价），也从 2024 年第一季度的每部 1144.7 元增加 5.8%，至 2025 年第一季度的每部 1210.6 元。
小米在财报中称，主要是由于 ASP 较高的中国大陆智能手机出货量占比增加所致。换言之，小米过去的一个季度，售价更高的手机卖得更好了。
数据显示，小米中国大陆地区高端智能手机出货量占比已经达到 25%，同比提升 3.3 个百分点，4000 元及以上价位段市占率达到 9.6%，同比提升 2.9 个百分点；今年 2 月底推出的高端旗舰小米 15 Ultra，在中国大陆与上一代相比，首销月销量同比增长超 90%。
同样受益于国补以及小米 IoT 生态模式的成熟，小米的大家电业务也实现了大幅增长。
过去的一季度，小米空调出货量超 110 万台，同比增超 65%；冰箱出货量超 88 万台、同比提升超 65%；洗衣机出货量超 74 万台、同比增长超 100%；其中，洗衣机、冰箱出货量均创历史新高。
「小米的产品已经不再是按照单品来去买，而是按照成套的产品去买，按照生态的角度去买，这是小米和其他的品牌不一样的地方。」 小米集团合伙人兼总裁卢伟冰称，小米手机重回中国销量第一后，会站得非常稳。小米这一轮的增长，只是 （新一轮） 高速增长的开始。
「SU7 发布这么久，一个能打的对手都没有」
手机和家电业务之外，小米的汽车业务可以说已经来到盈利的边缘。
小米 SU7 刚发布时，市场一度质疑小米汽车是在 「赔本转吆喝」、「扰乱市场秩序」。彼时，小米的季度财报显示，小米单个季度智能电动汽车等创新业务净亏损达到 18 亿元，如果 27307 辆的季度汽车交付量来算，大概每辆车亏损超过 6 万元。
当时，雷军解释称，小米汽车作为一家新造车企业，处于高投入阶段，前期研发投入大，需要通过销量来摊薄成本。
一年之后，小米最新的财报数据显示，小米集团智能电动汽车及 AI 等创新业务分部收入为 185.8 亿元，其中智能电动汽车收入为 181 亿元，环比增长 10.7%；同期，经营亏损为 5 亿元，环比收窄大约 28.57%。
毛利率方面，小米汽车一季度毛利率为 23.2%，环比提升 2.8 个百分点。作为对比，比亚迪同期的毛利率为 20.07%。这意味着，随着销量持续走高，小米汽车的赚钱能力正在大幅改善，实现盈利几乎是迟早的事情。
「小米 SU7 发布这么久，目前一个能打的竞品都没有。产品力强才没有对手，没有对手就能够保证利润率。」 卢伟冰称，小米 SU7 上市以来，累计交付了 25.8 万辆。4 月份，SU7 单月已经突破了 2.8 万辆交付，这个数字是 20 万元以上所有车型的销量第一名。
同时，卢伟冰还透露，小米 YU7 正式亮相后，留资用户 （留下联系信息的潜在用户） 是 SU7 技术发布会同期的 3 倍，并且第一次留资的用户超过了 60%。「YU7 比 SU7 有更大的受众面，对 YU7 非常有信心。」
卢伟冰表示，目前完全不担心小米 YU7 会影响小米 SU7 的销量，SU7 目前也没有降价的计划，因为小米汽车目前的销量主要还是受制于产能严重不足。
按照规划，小米汽车 2025 年的年度交付目标为 35 万辆。
目前，小米汽车一期工厂设计年产能为 15 万辆，额定月产能 1.25 万辆。通过双班生产模式 （2024 年 6 月起） 和产线优化，月产能提升至约 2.8 万辆，年产能接近 24 万辆 （产线利用率达 200%）。
此外，小米汽车二期工厂计划 2025 年 6 月中旬竣工，7-8 月投产。新增年产能 15 万辆，与一期合计额定年产能达 30 万辆，满负荷运转后年产能可突破 45-50 万辆。（本文首发于钛媒体 APP，作者 | 饶翔宇 编辑 | 钟毅）
