文 | 胡成说理
几个月来，即时零售大战锣鼓喧天。
然而，这种喧嚣，却敲打在存量市场的舞台上，显得格外不和谐。
即时零售的概念被热炒，听上去像一场新物种的登场。实际上，本质只是移动互联网余晖中的一次 「存量转移」——整个移动互联网时代的红利都已消失：11 亿人拥有智能手机，新增用户不会太多，使用时长也被压榨得所剩无几。
因此，平台们只能将 「时间价值」 再榨取一轮，于是把三十到六十分钟的急用场景树成一面大旗。这面大旗很好看——即时零售显得花枝招展：有频次、有入口、有战报。
但它终究不等于一种全新的商业范式——只有改变供给、价格力与体验的基础逻辑，才算按下重启增长的 「核按钮」。
别信那些夸大其词的说法，把即时零售吹捧成靠一个单点就能拉升全品类电商的万能药，只是叙事，而非根基。
01 把盘子摊开：大平原与小高地
论体量，2024 年全国网上零售额预计在 15.52 万亿元的量级，其中实物商品约占 12.79 万亿元，这片平原才是中国电商大局的真实地貌。
而即时零售，根据权威智库报告，2023 年规模约为 6500 亿元，不少媒体援引机构预测称 2024 年将达 1.2 万亿元。即便按高值计算，它在网上零售大盘中也只是一块陡峭的小高地，虽然陡峭，面积却不大。因此它重要，但很难单线托举全局。
所以我斗胆讲一句，现在热烈讨论的外卖大战或者说即时零售大战，本身的意义被高估了。它没有想象中那么重要，更不是拉动全品类电商整体向上的关键因素。
反而，它反映的其实是移动互联网时代的落幕，说明这个市场已经没有太多新的活力，因此陷入老牌企业之间不计成本地抢夺成熟赛道的成熟业务，却没有发展出新的业务逻辑。
从前述数据也不难看出，它对做大电商大盘的意义有限，故也不宜过高评价。理解这一点，很多争论就会平息：它是大系统的一环，不该被当作全系统的全部。
02 美团的强与难：护城河够深，不够宽
这次我觉得业内对美团评价很精当的一句就是——护城河够深，但不够宽。
如果用一条线概括美团的成长方式，那就是 「从中心向外，一圈圈加厚」，俗称摊大饼。
我写 《沸腾新十年》 的时候就讲过，王兴是一个稳扎稳打的选手，喜欢把业务做得很 「实」——当年团购大战，很多企业上线团购 SKU 的时候都不挑不拣，而王兴坚持要上有质量的项目，成立了质量管理部。这种稳扎稳打本身是美团的极大优点和胜利经验。
也就是说，美团总是做好一个业务再考虑开拓下一个业务。比如，当外卖的履约密度、供应联动与调度能力溢出到足以支持闪购/到家时，再发展后者；非实物业务如到店的能力打磨够强后，再延展到打车、酒旅——这种层层递进的自然扩张，好处是稳健，短板是业务异构性不足。
换句话说，当对手换成血槽更深、不计代价的庞然大物，利润弹性会首先被抽走。2025 年二季报正是一面镜子：营收还在双位数增长，经调整净利却急速变薄，经营利润几乎被补贴与履约成本吞没。
这不是战略失误，而是 「护城河很深但不够宽」 的结构性暴露：城还在，水位在退。此时的上策，不是和对手比谁先流干血，而是把钱砸在能沉淀为效率的地方——闪电仓密度、区域商配、类目结构、口碑回补——让 「美团单位经济学」 尽快回到正轨。
回看几次攻守转换，我们会发现美团在面对 「弱势对手」 时优势最明显：那时比的是精细运营与网络密度，深护城河足以决定胜负；但当对手升级为 「平台级财力+叙事级动员」，深护城河不再是唯一答案。
美团未必会输，但必须换打法。从这个意义上说，眼下它面对的不是竞争者，而是 「时代变量」。
03 阿里的漂亮曲线：现象与本质要分开看
和我一样，外界起初以为阿里只是 「在京东与美团之间捡便宜」，后来才意识到这是一次系统性的开闸：把 「小时达」 直接升级为 「淘宝闪购」，挂上 App 首页的一级入口，与饿了么在货盘、运力上全面拉通。
紧接着在财报叙事里单列 「即时零售」 维度，曲线很漂亮，媒体也乐于用它做封面。
但漂亮不等于本质逆转——这是需要提醒的一点。即时零售显然能拉动短期的订单与 GMV，但把评估周期拉长到一年甚至更久，还是不是如此，不得而知。我认为，淘系要稳住基本盘，还是要回到 「回归淘宝、回归互联网」 的路——价格力、供给质量、搜索与推荐体验、商家生态与履约协同，这些变量才是决定性力量。
简言之，对阿里、对吴泳铭和蒋凡，「闪购」 应被理解为一个高频入口，而非一根救命稻草。
这一轮阿里的执行节奏很快，上下对齐也更硬朗，说明阿里高层换血、业务收紧后的确支棱起来了。加上无比深厚的底蕴，对它来说，真正危险的从来不是 「业务不够多」「现金流不够用」「机会不够多」，而是在很多领域的 「产品心智不够强」、「难以撑起第二、第三增长曲线」。
但如果把第二增长曲线寄托于闪购，观点如上，是靠不住的。但这并不意味着阿里这次杀伐决断的闪击战没有意义——当回归淘宝真正落实到位，主站的体验、供给、活性重新变得生机勃勃的时候，「闪购」 的流量就会在系统里起到 「助推活力」 的作用。但是，千万别把它当成唯一的输血管。我想这点阿里的人比我更明白。
04 京东的 「打通经络」：看似挨打，其实在补循环
京东这两年的路线，如果只从 「外卖/即时零售赛道」 角度看会有点奇怪：一边把 「秒送」 抬上首页一级入口，一边折返做线下超市与折扣业态，海外又伸手去碰 MediaMarkt/Saturn 的母公司——像在一张图上画了几条互不相干的路径。
但是，你看不清，是因为离地图不够远——把图拉远就顺了：京东其实在做 「有速度、有效率、有情绪价值的全渠道零售」。
其中，即时零售、外卖等近场履约是打通血管，京东 Mall、折扣超市、便利店、食堂等线下触点是补齐毛细血管，跨境与海外终端是把供给做厚、外延做大。
因此，即时零售在京东体系里的角色比较特殊，既不是主战场那么大，也不是点缀那么薄，而是 「活血化瘀」 的关键一环：一旦被打通，主站—到家—线下—跨境就能形成更顺畅的闭环。
所以，京东说在补即时零售之于京东大零售版图的短板，而不是拼单点口径上的 GMV，主要目的是消除链路里的卡点。
对于京东，我一向敬佩刘强东敢于做难而重的事情的决心，所以就当下而言——你很难用一张季度报表去定义这种决心，但可以用几年时间去感受系统效率的回报。
荷兰的 MediaMarkt，是我很喜欢的电器零售超市。没想到 2025 年我来时，它已经一定意义上是京东的海外分支了。
05 长板很长，短板更短
即时零售的长板显而易见——速度；短板也同样明显——SKU 与价格力。
快消、生鲜、计生用品可以跑得很顺，一旦进入 3C、家电等客单价略高的商品，常见体验就是：要么没货，要么贵。
这并非 「商家黑你」，而是近场链路的多层加价与供给碎片化共同作用的结果。
要破局，必须在供给侧动手术：品牌直连、经销商数字化、前置仓与本地仓协同、区域库存共享，甚至把零售媒体和数据能力下沉到城市级的 「店仓一体」。谁先把 SKU×价格力两块短板补齐，谁就能把即时零售的 「速度」 从噱头变成 「综合价值牵引力」。
放一面海外的镜子更直观——亚马逊早在 2021 年就把 Prime Now 并回主 App，把 「超快达」 当作能力而不是独立产品；欧洲那波 「十分钟买菜」 在 2024 年集体退潮，Getir 退出多国市场，留下的玩家要么走向和大型零售的深度合作，要么靠广告与零售媒体提升毛利。
再比如英国市场上，零售巨头和平台都在继续做 「快速到家」，但谁也不再宣称这是能吞掉主流零售的超级战场。换句话说，即时零售在全球语境下，也更像全渠道拼图的重要一环，而不是一盏孤立的王冠。
06 补贴的幻觉与入口的现实
补贴像春天的风，能把订单和活跃吹起来，也能把利润表吹薄。2025 年夏天几家平台的补贴与会员权益拉到极致，订单峰值冲得足够漂亮，技术限流上热搜，用户在很短的时间里被 「教育」，好生热闹，多年不见。
可季报一来，经营利润与经调净利的回撤又把浪花往回拍。这种拉扯已经不是一次两次地验证：增长与利润很难齐步走，补贴如果不能被转化为效率，就只是 「账面烟花」。
但我也不赞成认为这些钱是白花，是放烟花给大家娱乐，因为事关 「入口」，说明这是一件真实、有价值的事。无论是淘宝把 「闪购」 抬成一级入口，还是京东把 「秒送」 挂在首页，抑或美团把 「闪购」 做成独立品牌并在首页长期占位。入口之争从来不是 UI 的微调，而是第一触达、定价权与推荐权的再分配。
无论你高估还是低估即时零售都不那么重要，谁拿到入口并守住，谁就更容易讲完后面的故事。
07 三家的中盘路线：别沉迷 「胜负手」，回到工程学
当补贴退潮，真正留下来的只有效率曲线。
对美团而言，无需气馁，它还是即时零售市场最靓、业务能力最均衡，账上现金也不差一个数量级的一支强军。关键在于，美团除了弥补情感叙事和情绪价值，更重要的是别把自己困在和另两家土豪拼补贴的回旋梯里——秋天的第一杯奶茶固然温暖，冬天的第一口热汤却可能让企业亏干。
简言之，美团应把钱继续压在密度、场景与仓配的工程上，让结构利润复位，让自身优势最大发挥；从叙事讲，美团应该重新恢复讲故事的能力，不要再高调地嘲笑对手，而要学会低调地伺候好用户的心情，与广大人民群众进行真正意义上的共情。
对阿里而言，我觉得反而需要给 「闪购」 的短期曲线降温，把它放回 「高频入口」 的正确位置，继续把主站的产品心智和价格力夯实。
而对京东而言，不能被 「外卖」 牵着走，要尽快把 「秒送」 与主站、线下、达达与仓网、跨境供给的协同做厚，形成 「快」 与 「全」 的同轴结构。其实，政策环境也在朝这个方向调整：鼓励线上线下一体、到店到家协同，但不再奖励粗放式的补贴扩张。这不是口号，而是下一阶段的首要命题。
08 半个题外话，说说酒旅，关于 「踹门」 的想象
当外卖与即时零售的战火往外蔓延，酒旅总是下一个被点名的行业。
理由简单：对 OTA 业务来说，高频入口可以反哺低频，内容和补贴很容易在短时间内撬动心智，特别是某程也不怎么得人心，口碑坏在大数据杀熟上。
最近，有人又谈起了携程，觉得携程就是 OTA 市场的美团——市占率够高、昔日的对手早已倒下或被收编，属于低竞争、高枕无忧的状态。因为很多人认为，下一个被 「踹破门」 的就是携程，这方面美团有酒旅、阿里有飞猪、京东也尝试酒旅行业，下一个 「三英战吕布」 很可能就是携程，这个看法有道理，也有概率发生。
但是，一定要搞清楚，口碑不佳和地盘不牢完全是两码事——OTA 的供给与服务链路远比到家复杂——酒店与航司的资源联动、售后与改签的颗粒度、商旅客群的差异化需求，都决定了它不是单靠补贴就能打穿的战场。
在这一点上，携程的盘子真的很厚，优势集中在高星与出境；美团、飞猪、京东当然都会持续加码，但这更像是一场围城战：敲门不难，攻城要靠长期的供给侧攻坚与服务标准化/定制化并举。
真要分高下，恐怕要等到 「智能客服、智能履约、智能库存」 在酒旅链路里规模化落地之后。那是另一道题。
09 黎明前的三到五年
我之所以反复说对即时零售大战评价不宜过高，是因为究其根本，大战的原因还是移动互联网的红利尽了，智能经济时代的红利还没有充分到来，现在是两个时代范式转换期的黎明前的时刻，大家在黑暗中混战，互相侵入对方的地盘，只为一个目的——活下去。所以才有大家都去搞外卖、搞酒旅这种事。
这种混乱会延续，但不会延续太多，最多不会超过 3-5 年。随着智能经济时代的到来，新的红利出现，谁做好了准备去吃新的红利，谁才是大赢家，但前提是要渡过这个黎明前的黑暗期，所以，什么怪事都有可能发生。
现在这段时间，像两种红利之间的走廊：移动互联网的红利基本走完，智能经济的红利正在上路。
接下来的胜负，会更像一场工程学的考试。入口会继续合流，但场景会分层；补贴会退潮，效率会上岸；供给侧的重构会先于品牌侧的喧闹；AI 不再是零散的 「工具箱」，而是把定价—投放—路由—客服—补货嵌套在一起的系统。
例如，美国市场上，Instacart 就是一个信号：盈利的重要支点来自广告与零售媒体，而不是交易抽佣本身——当 「数据×供给×流量」 连成闭环，效率差距会被固化成长期竞争力。
这一套学起来是很快的，所以中国电商市场的变奏曲的节拍可能变得更快，落点也更重、更密集。也许等到那一刻，大家才相信，即时零售的意义，会从 「战报中的漂亮数字」 变成 「系统中的稳定齿轮」，而不是什么 「电商的下一个机会」。
结语 留给未来的一点耐心
外卖和即时零售，并不会在明年或者后年给我们一个整齐的结局。
更可能的画面是：平台继续互相 「穿墙」，把各自的长板伸进对方的腹地；商家与品牌学会在多个平台间调度，去追求更稳的现金流与更弹性的价格力；用户在不同入口之间游走，把个人的时间价值最大化。
三到五年的时间，足够让一次供给侧重构开花，也足够让一次叙事潮水退去。等潮水再次涌来时，我们要找的不是新的 「神药」，而是哪些旧齿轮已经换成了新齿轮，哪些旧路径已经被智能化改写。那时候再回头看今天的大战，我们也许会更愿意把它称作 「中场调整」，而不是 「世纪之战」。
