文 | 定焦 One，作者 | 金玙璠，编辑 | 魏佳
6 月 1 日，新造车公司们照例公布 5 月交付量，新势力交付榜再次洗牌。
前三名依次是零跑、理想、问界：
零跑汽车以 4.51 万辆的交付量，连续 3 个月蝉联新势力冠军，同比增速高达 148%；老牌实力选手理想汽车以 4.08 万辆位居第二，同比增长 16.7%；之前两个月没公布销量的鸿蒙智行，这次终于 「交卷」：整个体系 （包括问界等）5 月交付 4.45 万辆。按照单品牌车型来算，问界汽车 5 月交付超 3.66 万台，回归第三。
经历短暂调整期的小鹏汽车 （3.35 万辆）、小米汽车 （超 2.8 万辆） 和蔚来 （2.32 万辆） 则分列第四至六位：
小鹏连续 7 个月交付破 3 万，但增长主要依赖老款平价车型；小米凭借积累订单和渠道扩张顶住了舆情压力，交付量与 4 月持平；
蔚来在三大品牌 （蔚来、乐道、萤火虫） 首个完整交付月，合力贡献 2.32 万辆，销量主要靠蔚来主力车型更新拉动，乐道品牌有些回暖但还远不够好，萤火虫品牌定位小众，决定了其市场贡献有限。蔚来亟待 6 月发力。
此外，二线阵营加速布局。极氪集团公布 5 月总销量 46538 台，其中，极氪品牌交付 1.89 万辆，领克品牌交付 2.76 万辆。比亚迪腾势 （15806 辆）、华为系的阿维塔 （12767 辆）、东风旗下的岚图 （10022 辆），稳居 「月销万辆俱乐部」。
5 月的中国车市，关键词是价格战与智能化，简单说，现在谁能把激光雷达、自动驾驶这些技术，做得更便宜、让更多人买得起，同时控制好造车成本，谁才能在竞争中真正跑出来。这比单纯拼价格难度更高，要求车企在技术创新、成本控制与用户价值之间找到平衡。
已经进入 6 月，六大新势力的动向，正好是观察这场博弈的重要窗口。
前两名厮杀
零跑：高增长之下，还有产能、盈利两道坎
今年 5 月，零跑、理想两大头部玩家的交付量首次集体站上 4 万+台阶。
零跑交付 4.51 万辆，同比增长 148%，连续第三个月蝉联新势力销冠，相比第二名理想汽车 （4.08 万辆） 领先优势达到 4300 辆。
零跑在 4 月的基础上还能环比增长 9.8%，主要是 4 月 10 日上市的 B10 车型贡献了增量。
这是第一款将激光雷达高阶智驾下探至 12 万级的 SUV（同级竞品约 20 万级），预售 48 小时订单破 3.17 万辆，其中 70% 用户选择激光雷达版本，反映市场对高性价比智能化方案的需求强烈。
不过，高增长背后，零跑短期的产能吃紧。
按二季度 13-14 万辆的交付目标，零跑 5-6 月需月均交付 4.25-4.75 万辆。但 B10 订单交付周期已延长至 8 周，暴露产能瓶颈。而 6 月还将开启 B01 轿车 （9-14 万元） 预售，产能爬坡压力更大。零跑需平衡金华、钱塘基地的产能分配。
中长期，零跑最大的挑战还是盈利，更确切的说是将销量优势转化为盈利拐点，同时加速追赶智能化。
今年一季度，零跑净亏损 1.3 亿元，虽同比收窄，但 B 系列占比提升可能导致单车均价继续下行。如果毛利率从 14.9% 回落至年度指引的 10%-11%，需依赖规模效应才能覆盖成本。
零跑的智能化追赶同样紧迫，城市 NOA 功能计划今年下半年落地，但头部新势力已在该领域领先。今年一季度，零跑研发投入同比增加 53.8% 至 8 亿元 （智驾团队扩编至 500 人），加大投入的同时，又需提高费用控制能力，将成为接下来的挑战。
理想：焕新版救场，真正压力在 6 月
理想汽车 5 月交付 40856 辆，同比增长 16.7%、环比增长 20.4%，在新势力中排名第二。
能重登月销 4 万，核心原因是 L 系列焕新版 （L6、L7、L8、L9） 的集中交付，以及 「加量不加价」 的卖车策略。MEGA 受限于座椅产能爬坡，5 月下旬才开始交付，全月贡献有限。
一位渠道人士分析称，焕新版 L 系列的核心升级在于智能驾驶硬件 （AD Pro 标配激光雷达+地平线征程 6M 芯片，AD Max 升级英伟达 Thor-U 芯片） 和底盘性能，为下半年 VLA 司机大模型的落地而铺路。同时，起售价没变，叠加 3 年免息等促销政策，刺激了部分观望用户。
渠道方面，理想覆盖四五线城市的 「百城繁星计划」 也撬动了部分增量。因为四五线城市普遍延续或加码了汽车消费补贴政策，尤其是新能源置换补贴，间接刺激了需求。
总体而言，理想在 5 月靠 L 系列产品换挡稳住了阵脚。根据汽车之家 L6 的周销量推测，价位偏低的 L6（24.98 万-27.98 万） 销量占比达到 45% 左右。
但因 MEGA 贡献滞后、以及问界 M8 的潜在冲击，理想真正的压力在 6 月。关于二季度销量，管理层给出的指引是 12.3 万-12.8 万辆，意味着 6 月需交付 4.8 万-5.3 万辆，相当于要在 5 月基础上再环比增长 17%-30%。
一方面，理想汽车 CEO 李想在一季度的电话会议上介绍，新上市的 MEGA Home 订单充足，7 月预计交付 3000 台。这也意味着 MEGA Home 对 6 月目标的贡献有限。
另一方面，汽车之家 5 月第三周数据显示，问界 M8 周交付已达 0.37 万辆，超过理想 L8+L9 的 0.31 万辆。随着问界 M8 的产能爬坡，理想 L8、L9 的市场或受冲击，将继续依赖 L6、L7 放量。
腰部鏖战
问界：M8 产能爬坡，交付量终于 「回归」
「缺席」 两个月的鸿蒙智行终于 「交卷」，公布 5 月全系交付 4.45 万台，同时亮出了 7 款车的订单：
问界 M9 交付 15481 台，M8 交付 12116 台，M7 交付 4139 台，M5 Ultra 交付 4889 台；尊界 S800 24 小时大定突破 1600 台，智界 R7 交付 5124 台，享界 S9 增程版交付超 2000 台。
以单一品牌来看，问界品牌 5 月交付超 3.66 万台，仅次于零跑和理想，重回第三。
此时公布销量，也算是间接回应了外界对赛力斯 「交付能力」，即供应链整合能力与制造效率的质疑。
回顾刚刚过去的 5 月，新车型问界 M8 虽订单火爆，但交付不顺。
一方面，它是鸿蒙智行最快破 8 万订单的车型，被视作问界销量回升的关键。赛力斯 2025 年第一季度销量仅为 5.4 万辆，同比下滑了 46.3%。
然而，赛力斯第三工厂需兼顾高毛利车型 M9（更早上市、且是旗舰车型） 与走量车型 M8，供应链承压导致 M8 交付延迟，引用户不满。
根据 「汽车之家」 的销量数据，M8 一周 （5 月 5 日至 11 日） 交付 1200 多台车，与同期 M9 的 4200 辆形成鲜明对比。
加之 M8 在 5 月初卷入了 「电池门」 争议 （官宣使用三元锂电池，但车辆合格证上标注为磷酸铁锂电池），官方致歉称 「印刷错误」，但这无疑对品牌是减分项。
5 月底，赛力斯紧急启动双班满负荷生产模式，提高 M8 交付效率。汽车之家 21 周 （5 月 19 日-5 月 25 日） 的销量数据显示，M8 终于开始 「放量」，涨到 0.37 万辆，M9 小幅下滑到 0.31 万辆。
一位汽车产业链人士李兴表示，券商预测，赛力斯 2025 年销量目标 55-60 万辆，4 款车 （问界 M9、M8、M7 和 M5） 中，M8 将承担 1/3。如果 M8 产能继续释放，站稳月销 1.5 万+，对提振股价以及迫在眉睫的赴港上市 （IPO），都将是关键的利好因素。
资本市场对赛力斯的交付量高度敏感的同时，又需要其验证规模化盈利。因此，解决 M8 的产能问题只是闯过了难关之一，赛力斯需在利润更丰厚的 M9 和走量的 M8 之间平衡产能分配。
小鹏：缺爆款接力，下半年突围高端化
小鹏汽车 5 月交付 33525 辆，排名退至第四——尽管同比增长 230%，连续 7 个月稳居 3 万辆以上，看起来延续了 「逆袭」 的势头，但拆解销量构成和近期走势，小鹏单靠平价车撑起的增长面临瓶颈。
小鹏的销量主力仍是去年上市的 MONA M03（11.98 万-15.58 万元） 和 P7+（18.68 万-21.88 万元）。瞄准 20 万-40 万元市场的 2025 款 G6、G7、X9，均未明显起量。
另一方面，当行业竞相以低价策略争夺份额时，小鹏 5-6 月仅靠改款车型 （G6/G9/X9） 支撑，缺乏爆款接力，难免陷入增长乏力。汽车之家显示，小鹏周销量从新势力榜首持续下滑，排名被理想、零跑反超。
当前的销量结构导致小鹏汽车今年一季度单车收入降至 15.3 万元 （环比降 4.6%），汽车毛利率仅 10.5%，盈利承压。
小鹏管理层显然意识到了单一平价路线的瓶颈，下半年，将密集投放高端车型，包括 G7（20 万级 SUV）、新 P7（30 万级轿跑） 和增程 SUV——小鹏试图从低价市场 「抽身」 转向中高端，但挑战不小。
一方面，纯视觉技术路线有争议。小鹏力推纯视觉智驾，虽降低成本，但消费者对复杂路况下无激光雷达版本的可靠性存疑，华为等厂商仍强调激光雷达的安全冗余，这可能影响小鹏高端、但无激光雷达车型的销量。
另一方面，转型中高端的时间窗口紧迫。小米 SUV、理想纯电 i8 等竞品三季度集中上市，小鹏 G7 和新 P7 同期交付，难抢先机。
第三梯队突围
小米：用订单储备和渠道扩张，暂时稳住交付量
小米汽车 5 月交付量超过 28000 辆，与 4 月持平，排名退到第五。
尽管过去一个月，小米汽车面对巨大的舆情压力、安全争议与用户维权风波，但小米用订单储备和渠道扩张，暂时稳住了交付量。
小米 SU7 此前需求旺盛，官网显示，SU7 交付周期仍长达 37-49 周，说明未消化的订单给 5 月的交付量托了底。
小米另一个维持交付量的关键动作是门店扩张。
5 月，小米汽车门店新增 29 家至 298 家，带动了部分区域增量。6 月，小米计划新增 37 家门店，覆盖宝鸡、沧州等 10 座新兴城市，首次向三四线城市渗透。
一位渠道人士对 「定焦 One」 分析，线下门店增加，看车试驾方便了，能带来新客户的同时，还能部分对冲线上舆论的冲击。
小米集团合伙人总裁卢伟冰最近放话 「SU7 至今无对手」，但当多个新势力 （零跑、极氪、理想）5 月交付均创历史新高之时，小米连续两个月停留在 2.8 万辆，增长或许已经遇到瓶颈，年度目标的压力巨大。
小米前 5 个月累计交付约 13.2 万辆，其中一季度累计交付 75869 辆，要完成全年 35 万辆目标，剩余月均需冲刺 3.1 万辆。
小米 SU7 从去年 3 月卖到现在，已经 14 个月了，下半年的走势关键就看 YU7（御 7） 能否在 7 月顺利放量并保证口碑。
花旗分析师预测，小米 YU7 预计售价 25 万至 32 万，月销量约为 30000 辆。从之前技术发布会引发的关注度来看，YU7 有爆款潜质，但小米汽车仍要面临两道考验：
一是，SU7 的积压订单仍需消化，而 YU7 与 SU7 共用平台，两者产能可能 「打架」。
二是，4-5 月的负面风波影响还在，YU7 在续航、智能驾驶这些核心体验上不能有差池。如果产品力没达到宣传效果，或者供应链出问题，将影响后续的订单转化。
蔚来：三品牌策略初见成效，乐道还需努力
蔚来依然排名第六，三个品牌 5 月共交付新车 23231 台，同比增长 13.1%，环比微降 3%，多品牌策略初显成效，但增长略显乏力。
具体来看，主品牌蔚来交付 13270 台，同比增 13.1%，主要依赖技术下放和 「加量不加价」 策略。
5 月，2025 款 ES6/EC6/ET5/ET5T（内部称 「5566」 系列） 集中上市，标配神玑芯片和 ET9 同源底盘算法，同时靠 5 年免费换电等权益刺激，稳住了基本盘，但 13.1% 的增速仍落后头部新势力。
萤火虫作为定价 10 万+的小众车型，首月交付 3680 台，符合 「非走量车型」 定位，且主要面向海外市场，对整体规模贡献有限。
蔚来销量的最大隐患还是乐道品牌增速变化不大：L60 交付 6281 台，环比 4 月小幅提升，但距离内部 「月销 1.5 万-2 万」 目标还有很大差距。
把时间线拉长，乐道 L60 上市 7 个月累计仅 3.5 万台，月均 5 千台，远低于竞品理想 L6 月均 2 万台的销量。
蔚来前 5 月累计交付约 8.9 万台，仅完成 44 万辆年度目标的 20%，压力不小。
接下来的 6 月是关键月。
「5566」 焕新车型迎来首个完整交付月，配合促销政策，销量可能小幅回升到 2.5 万台，但如果乐道还是无法突破月销万辆，整体增长势头恐难有起色。
此外，搭载世界模型 NWM 的智驾系统计划 6 月推送，如果能明显提升智驾体验，有望直接帮助 ET5/ES6 等车型转化成实际订单。
三季度更是关键季。L90 上市后，需正面挑战理想 L8、问界 M7。对于蔚来而言，平衡销量与毛利将是一大考验。李斌将盈利死线定在 2025Q4，如果 L90 未能引爆市场，蔚来亏损困局将更加难解。
结语：价格战没停，行业洗牌加速
5 月的新能源战场，在比亚迪全系降价掀起的 「价格战」 中走向高潮，零跑、吉利等玩家火速跟进。这既是清库存、抢份额不得不下的棋，更深层次反映的是行业竞争的升级。
乘联会数据显示 5 月新能源车市整体回暖 （前 25 天零售 72.6 万辆，同比增 31%，环比增 11%）。纵观 5 月格局，「智驾平权」 正取代单纯的价格战，成为行业竞争的主线。
对领跑的新势力三强而言，6 月将是关键考验期：
零跑要面对产能和盈利双重考验；理想需在问界 M8 产能释放前，冲刺单月 5.3 万辆的 「KPI」；问界的当务之急是化解 M8 产能矛盾，证明其 55 万辆年目标的供应链掌控能力和制造效率。
后三名的转型任务更为紧迫：
小鹏下半年靠 G7、新 P7 等高端车型的转型能成功吗？小米 YU7 能否复制 SU7 的爆发力？蔚来能否靠乐道 L90 和智驾升级真正打开局面？这些问题都需尽快验证。
6 月的车市，注定将在 「价格战」 与 「智驾升级战」 的双重压力下，再度迎来变局。
*应受访者要求，文中李兴为化名。
