今年 AI 应用的投资明显活跃了很多，而套壳这个词，正在从贬义词，成为中性词，甚至褒义词。
主要是市场出现了百亿美金的套壳案例。
什么样的壳有价值？如果把模型能力看成水位线，有的壳是柱子，模型能力涨上来后，柱子就没了。有的壳是船，模型能力提升后，水涨船高。
所以，做船不做柱子。
两个月前，我有个内部分享，这里写一部分出来，讨论下套壳的事。
我们回顾下过去两年多 AI 应用发生过什么，这是 A16Z 发布的 AI 应用 Top100 榜单。
这个榜单看着有些复杂，简化一下其实就是下面这个表格。
在 2023-2024 两年里，AI 应用主要有六个方向，大家在围绕这六个方向训模型或者套壳。
一是各种 ChatGPT 的变形体，AI 搜索，套壳 ChatGPT，金融 ChatGPT，医疗 ChatGPT 等。
二是各种 AI coding 的变形体，最初是 Github Copilot，后来有了带 IDE 的 cursor，一站式的 AI 程序员 Devin，侧重原型制作的 bolt.new，2C 的 websim，这个方向是 LLM 的主方向，各路神仙玩法非常精彩了。
三是各种 Character.ai 的变形体，角色扮演的 c.ai，游戏化的 c.ai，擦边的 c.ai，乙女游戏的 c.ai，总之，c.ai 加各种游戏化的玩法。
四是各种 Midjourney 的变形体，都是基于 diffusion 做文生图，面向专业用户的 MJ，社区化的 MJ，二次元的 MJ，擦边的 MJ，GPT4o 原生图片能力出来后，又把上限抬高了。
五是各种 Sora 的变形体，视频生成，做视频基模的可灵和海螺，更加 Scalable 的 sand.ai，侧重动画风格的 Pika，做有梗视频的 viggle，这块中国团队很领先，已经是中国人卷中国人了。
六是 Agent 概念的产品，你的赛博牛马，能深入研究的 deep research+能使用工具的 operator，主打 Agent 概念的 Manus 和 Gen spark。（2025 年初出来的）
上面这些，涵盖了之前两年 AI 应用创业的大部分方向，显然方向是不够百花齐放的。
为什么方向不够多，都挤在这六个方向里？是因为模型能力有限，只解锁了这些，这也造成了同质化竞争。
更强的模型能力，尤其是 Agent 能力会解锁更多方向。
到了 2025 年，方向多一些了，各种 Agent 概念产品在出来，各种 AI 播客、AI 视频剪辑、AI 资讯、AI 理财投资、AI Marketing 在出来，从 vibe coding 到 vibe something。
我们重点看下，套壳应用里，哪些到了 100 亿美金？在 AI coding 和 AI 搜索里，各出了一家百亿美金的套壳公司，99 亿美金的 cursor，和 140 亿美金的 Perplexity，ARR 都到了几亿美金，这两家公司都是最初做套壳的应用，没有自己的模型，是怎么套壳套出价值的？
他们是第一批做 AI 应用的团队，很值得揣摩下他们创业之初是什么年龄什么背景，做过哪些转型，做对了什么选择，爆火的契机是什么，撞大运的地方在哪里。
下面是这些典型案例的信息。
这些团队有些共性，一是大多经历过转型。二是都比较年轻，很多毕业即创业。
先说 Cursor，四位创始人都是 MIT 的应届生，CEO Michael Truell 创业的时候 25 岁，是计算机和数学的双学位。最初，他们是在做一个 AI 驱动的 CAD，给机械工程师用，他们很快意识到，获取高质量的 CAD 数据难度极大，他们也不是典型用户，于是转型 AI coding 了。
2023 年初，Cursor 的第一版上线。在最初的一年多时间里，他们的峰值 DAU 达到 4 万，这是个不错的起点，但远没达到现象级的程度。这段时间里，这四个人不仅是联合创始人，更是主力程序员，同时也是自己产品的深度用户。这种 「研产用一体」 的模式带来了一个优势：他们能够敏锐地感知产品的优缺点，一旦有了新的功能想法，便能迅速迭代上线。正是在这个阶段，他们获得了来自 OpenAI Startup Fund 的种子轮投资。
Cursor 的转折点和 LLM 的进化密切相关。2024 年 6 月，Claude 3.5 Sonnet 发布，代码推理能力跃升，Cursor 的多行预测准确率突破 90% ，交互延迟降至毫秒级，体验从 「可用」 变为 「丝滑」。
2024 年 8 月，OpenAI 联创 Andrej Karpathy 连发推文：「Cursor 已碾压 GitHub Copilot！」。推文引爆开发者社区，开始病毒式传播，当日 Cursor 官网访问量激增 500%，坐上了火箭。
2024 年中，A16Z 领投了 A 轮估值 4 亿美元。2024 年，Thrive 领投了 B 轮，估值 4 个月翻了 6 倍，26 亿美元。2025 年初，C 轮估值 100 亿美元。
再说下 Perplexity，创建于 2022 年 8 月，CEO Aravind 是一个印度小哥，是伯克利的计算机博士，之前在 OpenAI 和 Google 都实习过，一毕业就投身创业，开始创业时 28 岁。
CTO Denis 曾任 Meta AI 研究科学家。首席架构师 Johnny Ho 12 岁学编程，2012 年 IOI 竞赛满分金牌得主，哈佛毕业后任职 Quora，做过量化交易。总裁 Andy 是 Databricks 的联合创始人，也是伯克利校友。
创业的开端，他们在做一个叫做 Bird SQL 的产品，将自然语言转化为 SQL 查询，但效果不理想。接着，他们转型做了基于 slack 的 chatbot，市场反应也很平淡。
转折点出现在 ChatGPT 发布之后，也就是 2022 年 11 月 30 日。团队敏锐地意识到，ChatGPT 功能强大缺乏实时联网能力，信息并非最新。这给了 Perplexity 一个宝贵的时间窗口，他们迅速行动，仅用了不到一周就上线了 Perplexity 的雏形。上线首月吸引了 220 万用户，先发优势带来了」 实时联网 「的心智。
Perplexity 的发展离不开名人效应。英伟达的老黄公开宣称 「每天用 Perplexity 搜索」，贝佐斯、YC 的 CEO 等 46 名投资人跟投，谷歌的首席科学家 Jeff Dean 甚至以个人身份投资，这些重量级人物给 Perplexity 进一步带来关注度。
相对应的，2024 年完成 4 轮融资，估值从 1 月 5.2 亿美元飙升至 10 月 90 亿美元，增长 16 倍。而到了 2025 年，Perplexity 最新估值 140 亿美金。
还有很多快速成长的案例，都值得研究下它的大事记，比如做 Devin，Mercor，Manus，虽然目前不能盖棺定论。
但可以有很多启示，下面谈谈。
启示一：壳要走在模型能力前面，等风来
AI 时代的创业将更深刻的演绎，什么叫敢为天下先，在模型能力 ready 前，就要预判，敢于做 ready 后的功能。
Cursor 在模型的编程能力分数较低的时候，就推出了产品，直到 sonnet 3.5 的编程能力过了及格线，才爆火。
Manus 基于 sonnet3.5 已经研发了几个月，早早在准备壳了，直到 sonnet3.7 来了，Manus 基于 sonnet3.7 发布了产品。
所以，Magic moment 是最好的流量来源，准备充分的壳 +涌现的模型能力= Magic moment。cursor 的用户都来自自来水流量，而非靠买量。
以 Cursor 为例，我们来看下时间轴。
14 个月之前，生成几十行代码 （在 28 个月前，Cursor 已经推出产品，也注定不好用）。
11 个月之前，Sonnet 3.5 生成 300 行有效代码 （PMF! Cursor 爆火的时间点）。
4 个月前，Sonnet 3.7 生成 3000 行有效代码。
要和最陡峭增长的模型能力站在一起，才能享受红利。
启示二：做船，不做柱子
如果说第三方应用是套壳，有的壳是柱子，模型能力涨上来后，柱子就没了。有的壳是船，模型能力提升后，水涨船高，cursor 是个船。
随着模型能力的提升，你的产品体验是否变得更好？这是核心。
不过，是否是船也是相对的，在模型能力大变化的情况下，船也可能不是船。
启示三：转型会是常态
LLM 还在技术变动期，对 AI 应用创业者来说，太早固定 pmf 并不是好事，容易捡了芝麻，丢了西瓜。
Cursor 团队最初做 AI CAD，后来做了 AI coding。Perplexity 团队最初做自然语言到 SQL 的转换工具，ChatGPT 上线后，他们 2 天时间上线了 AI 搜索。
AI 应用创业既不是短跑，也不是长跑，是冲浪，判断下一个模型能力的浪头在哪里很关键，灵活转型很关键，也许大转大赢，小转小赢。
启示四：Young Founder ，Small Team
我们能看到美国这几个案例的创始人都非常年轻，毕业即创业。能取得这样的成绩，和他们进这个行业早、踩对了 PMF 是极度相关的，从而获得了流量和资金的加持，这是冲浪成功的年轻人。
除了币圈，生成式 AI 大概是对年轻人最友好的行业了。
我们未必要强调生理年龄，40 岁+的创业者照样有机会，年龄在心理而非生理。中美环境不同，中国的竞争环境比美国严酷很多，中国的创业者还是要成熟很多，这里的成熟指的也是心理年龄。
这里给我们的启发更多是关于 「经验」，「经验丰富」 要被重新定义了。
生成式 AI 是个新行业，从 2022 年 11 月开启的，年轻人和老兵在同一起跑线，谁先积累了一万小时，谁先 Build 一个不错的作品，从作品实践中获得认知、建立团队，谁就是 「老司机」。
因此手感很重要，谁能理解模型的能力，谁的动手能力强一些，谁就能早一步发布，成为 first mover，享受模型水涨船高的红利。
AI 创业团队都很小，到达 1 亿美金 ARR 时只有 20 人左右。
为什么？当下的增长方式主要是 PLG，自来水流量，去掉了强销售和强运营。以及，很多产品能力是 LLM 提供的，每个工程师都配备了 AI coding 的武器，人效提升了。
启示五：Magic moment 是强获客方式
很多 AI 产品都是从 Twitter、Reddit 上火起来的，为什么？
因为有大 V 体验产品后，感受到了 Magic moment——之前不能实现的事，现在实现了！
于是他们开始发 twitter 一通输出，这很容易激发用户的好奇心，纷纷加入 waiting list。
目前 AI 产品处在需求很明显，供给不足的阶段，几乎不需要强推广，就可以触达用户。我们今天看到的 AI 应用形态，都是在科幻电影里出现过的，AI 助手，AI 女友，赛博牛马。所以需求是现成的，形态是出现过的，关键是实现效果如何，是否有 Magic moment。
能出圈的产品几乎都有 Magic moment，这是最打动人心的获客方式，所谓打动人心，就是我们作为一个平常人，用平常心都能感受到这个产品神在哪里。全世界人民对 Magic moment 的感受都是一样的。
启示六：AI 还没找到自己独特的商业模式，在沿用上一代的商业模式
目前的 AI 应用几乎都是订阅制，这是上一代互联网，尤其是 SaaS 的商业模式。等 AI 更成熟些，应该会有自己独特的商业模式。
Yahoo 定义了」 眼球经济 「的商业模式——用户免费用，吸引了流量后，向广告主收费，这是互联网独有的商业模式。
电的商业模式是电费，用电表按量收费。那么，适合 AI 的商业模式会是什么？
以上这些启示也不一定对，很可能代表了过去，而不代表未来，当我们试图总结的时候，可能已经错了。
在大浪潮面前，我们的观点往往会至少反转三次，这才代表剧情足够精彩，超出我们之前的认知。
那么，做好至少观点反转三次的准备，keep open-minded，keep moving。
而当下的 AI 创业，动起来才有办法。逻辑分析全是问题，101 种死法。机会是留给 move 起来的人的。
作者介绍：吴炳见，心资本 Soul Capital 合伙人，从事 AI 相关的风险投资。前某大厂 mobile 产品经理+战略分析，之前就职于险峰和联想之星。参与投资过多个大模型和 AI 应用项目。
本文来自微信公众号：AI 大航海，作者：吴炳见
