新华财经北京 6 月 19 日电 （王柘） 美国财政部 6 月 18 日公布 2025 年 4 月国际资本流动报告 （TIC） 显示，美国国债在 4 月受到大举抛售，主要海外投资者持有的美国国债规模当月减少了 361 亿美元，其中海外官方投资者持仓减少 87 亿美元。美国近邻加拿大砍仓比例超过 13%，给美加关系蒙上了一层阴云。
美债前十大海外持有国家/地区持仓数据 （亿美元）（图表来源：新华财经）
从前十大海外 「债主」 持仓来看，日本 4 月小幅加仓 37 亿美元，至 11345 亿美元，继续稳居第一。英国的美债持有规模连续两个月增加超过 280 亿美元，4 月升至 8077 亿美元。中国大陆则在 4 月延续减仓动作，持有规模下降 82 亿美元至 7572 亿美元，与英国的差距进一步拉大。此前一月，英国首次超越中国大陆，成为美债的第二大持有国。
与一年期相比，英国持有的美债规模大举增加了 931 亿美元，并首次突破 8000 亿美元。同处欧洲地区的比利时、法国、卢森堡和瑞士近一年也分别买入了 986 亿美元、840 亿美元、517 亿美元和 204 亿美元的美债。
加拿大在 4 月对美债采取了激烈的抛售行动，卖出规模达 578 亿美元，凭借一己之力，将美债前十大海外持有国家／地区 4 月的仓位变动锁定在-261 亿美元。
自特朗普再次当选美国总统以来，多次提出有关加拿大应成为美国一个州的言论。加拿大新总理卡尼在宣誓就职当天表态，「加拿大永远、永远不会以任何方式、形态或形式成为美国的一部分」。
3 月 26 日，美国总统特朗普在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车以及关键汽车零部件征收 25% 关税，这被认为将对包括加拿大在内的多国经济产生 「致命冲击」。加拿大总理卡尼表示，特朗普的汽车关税是对加拿大的 「直接攻击」，并直言将研究包括报复性关税在内的应对措施。
4 月 2 日，特朗普签署所谓 「对等关税」 行政令，宣布美国对贸易伙伴设立 10%「最低基准关税」。4 月 9 日，加拿大政府正式对美国产汽车及部分零部件实施 25% 的反制关税。
卡尼在讲话时表达了对美加关系未来的忧虑：「旧的时代已经结束，除非美国和加拿大能够就一个新的全面方法达成一致……这是一个悲剧，但也是新的现实。」
美债避险光环褪色
自特朗普再次当选以来，其混乱的贸易和财政政策扰乱了金融市场，导致海外买家倾向于回避包括美债在内的美国资产。人们对美元和美债作为避险资产的信心持续削弱。美债在 4 月初迎来最猛烈抛售，长期美债收益率在一周内上升了 50 个基点。
美债收益率的上行，将加大美国联邦政府的举债成本，对于美国严重依赖 「借新还旧」 的政府财政运转方式，形成更重负担，并进一步动摇美国政府信用。
事实上，国际信用评级机构穆迪在 5 月 16 日即宣布，决定将美国长期本外币发行人评级和长期高级无担保债务评级从 Aaa 下调至 Aa1，同时将其评级展望从 「负面」 调整为 「稳定」。下调的理由正是在于，过去十多年来美国政府债务和利息支付比例升高，并显著高于拥有类似评级国家水平。
截至目前，美国联邦政府的债务总额已经超过 36 万亿美元，2025 财年上半年 （截至今年 3 月） 的财政赤字已超过 1.3 万亿美元。
2025 年，美国财政部将面临约 7 万亿美元联邦债务到期。这将是美国历史上最大的债务到期，规模超过了 2020-2021 年疫情大流行时期。
穆迪认为，持续的大规模财政赤字将转而进一步推高政府债务和利息支出负担。与美国以往和其他高评级主权国家相比，美国的财政状况很可能会恶化。
美国国会众议院日前已通过一项大规模税收与支出法案。该法案将延长特朗普在其第一个任期内于 2017 年通过的企业和个人减税措施，对小费、加班、汽车贷款等提供新的税收减免，增加国防支出，并为打击非法移民提供更多资金。法案还将取消前总统拜登推动的多项绿色能源激励政策，并提高贫困群体获得医疗补助和食品援助的门槛，以削减联邦开支。
穆迪表示，不相信该财政支出计划能够让强制性支出和赤字在多年出现实质性减少，并预计 「今后 10 年，福利支出增长和政府财政收入整体持平将带来更大的财政赤字。」
穆迪预计，到 2035 年，美国联邦政府的债务负担将达到 GDP 的 134%，而联邦赤字则可能攀升至 GDP 的 9%。此外，穆迪还警告称，随着美国经济对关税措施作出调整，未来经济增长速度可能会受到影响并出现放缓。
美国国会预算办公室 （CBO） 最新测算显示，特朗普的全面减税和支出法案将导致 10 年内赤字增加 2.8 万亿美元。
编辑：王菁
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