市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘纸浆 2509 合约 5026 元/吨，较前一日变动-38 元/吨，幅度-0.75%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格 5950 元/吨，较前一日变动-15 元/吨，现货基差 SP09+924，较前一日变动+23。山东地区俄针 （乌针和布针） 现货价格 5085 元/吨，较前一日变动-20 元/吨，现货基差 SP09+59，较前一日变动+18。
近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格延续下行走势。上海期货交易所主力合约价格弱势未改，部分贸易商继续跟随盘面略下调出货价格，进口针叶浆市场重心略下移，山东、江浙沪、广东、东北、河北、河南地区个别牌号价格略下跌 10-150 元/吨；进口阔叶浆市场购销均偏平淡，下游纸厂压价采浆心理不减，制约浆市高价成交放量水平，山东、江浙沪、东北、河北及河南地区部分牌号价格下跌 10-50 元/吨；进口本色浆市场出货偏缓，山东及广东市场价格下探 50-70 元/吨；化机浆市场需求不旺，国内纸厂多有采用国产化机浆以优化原料结构的现象，拖累市场价格趋弱运行，山东市场低端价格下跌 50 元/吨。
市场分析
纸浆期价昨日延续弱势。6 月 20 日，上期所发布关于暂停纸浆期货 「Bratsk」 牌交割品入库的公告，由于布针是最便宜的交割品，引发市场波动加剧。不过由于已注册仓单不受影响，老布针压制近月盘面的趋势未改。长期来看，如果未来布针不能交割，而乌针今年 8 月又有转产高品质针叶浆 「白熊」 的计划，盘面现货定价或逐渐向欧针看齐。供应方面，5 月国内纸浆进口量环比回升，供应宽松格局短期或难逆转。当前国内港口库存仍处于近年同期高位，对市场价格形成持续压制。需求方面，国内仍处造纸行业季节性淡季周期，下游需求持续偏弱，原纸价格低位盘整，纸厂采购仍以刚需为主，文化纸和生活用纸库存压力较大。终端需求预期并不乐观，下游接货情绪未见改善。
策略
中性。尽管交割规则改变，09 合约仍主要由布针和乌针定价，回归基本面来看，当前纸厂成品库存偏高，终端需求预期悲观，产业链缺乏利好驱动，短期浆价或难脱离底部。
风险
宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）
