1、供给端，ANRPC 成员国 2025 年 1-5 月天然橡胶产量 353.56 万吨，同比去年增长 0.9%。前五个月累计同比增速，泰国增 2.6%、印尼降 0.6%、中国增 12.1%、印度增 3.7%、越南降 6.9%、马来西亚降 0.7%、柬埔寨降 1.2%。
2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 70.04%，较上周走低 7.64 个百分点，较去年同期走低 9.02 个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 63.73%，较上周走低 1.89 个百分点，较去年同期走高 1.55 百分点。2025 年 6 月份，我国重卡市场共计销售 9.2 万辆左右 （批发口径，包含出口和新能源），环比今年 5 月小幅上涨 4%，比上年同期的 7.14 万辆上涨约 29%。今年 1-6 月，我国重卡市场累计销量约为 53.33 万辆，同比增长约 6%。这是重卡市场自今年 4 月份以来的同比三连涨，且涨幅逐月扩大，4 月份销量同比增长 6.5%，5 月份同比增长 13.6%，6 月份销量扩大至 29%，是重卡市场连续两个月实现环比上升。
3、库存：截至 2025 年 6 月 29 日，中国天然橡胶社会库存 129.3 万吨，环比增加 0.7 万吨，增幅 0.6%。中国深色胶社会总库存为 78.9 万吨，环比增加 1.2%。中国浅色胶社会总库存为 50.5 万吨，环比降 0.3%。
4、消息面：2025 年 7 月 2 日，美方表示与越南新达成的贸易协议，越南所有对美出口商品将面临至少 20% 关税，对经越南转运的第三国货物征收 40% 特别关税。越南对美商品实施零关税，承诺减少非关税壁垒。越南成为东南亚第一个与美国达成贸易协议的国家。
5、整体来看，橡胶产区达到全面割胶，原料价格松动，下游轮胎开工负荷环比下滑，半钢高库存压制开工，橡胶库存小幅累库，橡胶基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡。关注橡胶收储消息，越南等国同美关税谈判进展。
（来源：光大期货）
