【钛媒体综合】6 月 18 日，中国证监会正式发布 《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》（以下简称 《科创板意见》 或“ 科创板改革‘1+6’ 政策”）。不到一个月，科创板进一步深化改革的“1+6” 政策配套业务规则落地。
7 月 13 日，上交所正式发布 5 条相关举措，包括 《科创板上市公司自律监管指引第 5 号—— 科创成长层》（以下简称 《科创成长层指引》）、《发行上市审核规则适用指引第 7 号—— 预先审阅》（以下简称 《预先审阅指引》）、《发行上市审核规则适用指引第 8 号—— 资深专业机构投资者》（以下简称 《资深专业机构投资者指引》）3 项业务指引，以及修订的 《会员管理业务指南第 2 号—— 风险揭示书必备条款》 和 《证券交易业务指南第 6 号—— 证券特殊标识》2 项业务指南。
上交所相关负责人表示，《科创板意见》 明确了在科创板设置科创成长层的基本要求，《科创成长层指引》 从业务规则的角度对有关要求加以细化。规则发布实施后，上交所将重点抓好以下 4 个方面工作，推动改革尽快落地见效。
一是坚守科创成长层定位。聚焦 《科创板意见》 明确的科创成长层的定位，突出更好支持优质未盈利科技型企业这个改革重点，把好准入关。这次改革没有针对未盈利企业纳入科创成长层设置额外的上市门槛，存量 32 家未盈利企业将自指引发布实施之日起进入科创成长层，新注册的未盈利企业将自上市之日起进入。
二是科创成长层调出条件实施“ 新老划断”。存量企业调出条件保持不变，仍为上市后首次实现盈利，有助于稳定存量企业和投资者预期；同时提高新注册未盈利企业调出条件，推动新上市公司加速技术研发和市场拓展。科创成长层企业按照规定发布符合调出条件的公告后，上交所原则上在 2 个交易日内将企业调出。上交所将加大调出前后的监管力度，强化上市公司日常监管和异常交易监管联动，严厉打击内幕交易、操纵市场等违法违规行为。
三是强化风险导向信息披露。《科创成长层指引》 已经就科创成长层企业在年度报告、临时公告中充分披露未盈利风险、技术研发风险等作了具体规定，并要求持续督导机构切实履行职责。上交所将严格执行规则规定，督促科创成长层企业、持续督导机构诚实守信，围绕投资者价值判断和投资决策所需，切实履行信息披露义务。
四是加强投资者适当性管理。本次改革没有对个人投资者参与科创成长层股票交易新增投资交易门槛，仍为具备“50 万元资产＋2 年经验” 的资金门槛和投资经验即可。另外，按照 《科创板意见》 要求，投资者投资科创成长层新注册的未盈利科技型企业之前需要签署专门风险揭示书。
钛媒摘声：
当前 AI 大模型被严重高估，其核心能力是模仿人类，若数据库无答案，便会编造“ 听起来合理” 的内容，既不会验证对错，更不具备真正的创造力，其实际效果只“ 会取代那些只会说漂亮话的人。”
——2004 年诺贝尔物理学奖获得者、2025 年基础科学终身成就奖得主 戴维· 格罗斯
如果创业公司跑得比别人更快，就能获取到更多的用户，从而形成一个正向循环，资金、资源、客户都向其集中，有可能创造出一家大型企业。接下来会有一场 AI 产品赛道的市场竞争。最后那些更有能力的团队，可能会把这个产品带到一个新的层次。
—— 祥峰投资管理合伙人 夏志进
国内公司：
饿了么旧会员体系将于月底停用，新推悦享会员或应对“ 外卖大战”｜独家
7 月 13 日消息，独家获悉，饿了么近日向会员用户发布公告，宣布“ 白银会员” 至“ 黑钻会员” 体系将于 2025 年 7 月 31 日停止使用，同时关闭该体系会员在饿了么 APP、饿了么淘宝小程序、饿了么支付宝小程序、饿了么微信小程序的入口。据悉，一个月前，饿了么于 618 期间推出了新的针对高频外卖用户的会员体系“ 悦享俱乐部”，上述旧会员体系停用后，悦享俱乐部或接档此前会员用户。新会员体系采用更高门槛激励机制：用户近 3 个月实付满 35 元的订单累计达 35 单，或 3 个月订单实付金额累计满 3000 元，方可进入该体系。
分析认为，饿了么此时更新会员体系是为迎接更激烈的外卖竞争，激活、筛选并留住高频外卖用户。今年 2 月京东高调入局外卖领域掀起新一轮外卖大战，近期美团等利用周末大额补贴，“ 外卖大战” 势头更是不减，“0 元购” 刷屏，有消费者仅周六当天在一个平台就获得多杯茶饮“ 免单”。
宗馥莉陷资产纠纷被起诉，三名原告自称是同父异母弟妹
7 月 13 日消息，据彭博社报道，娃哈哈董事长宗馥莉因资产纠纷在香港被起诉，三名原告是宗继昌 （Jacky Zong）、宗婕莉 （Jessie Zong） 和宗继盛 （Jerry Zong）。原告律师确认，这三人是宗馥莉的“ 同父异母弟妹”，此前，宗馥莉一直被公众视为宗庆后 （已故） 的独生女。
原告律师透露，三人同时在杭州法院提起诉讼，要求获得各价值 7 亿美元的信托基金权益。据称这些基金是其父生前承诺设立。原告方声称，宗庆后曾指示下属通过香港汇丰银行设立信托，汇丰账户 2024 年初余额约 18 亿美元，文件显示，截至去年 5 月，已有 110 万美元被转出该账户。原告方要求冻结该汇丰账户，宗馥莉执行父亲遗嘱，支付数百万美元资产利息，并赔偿资金转移造成的损失。宗馥莉代理律师则质疑证据效力，称未获知宗庆后相关指示。（环球时报）
Perplexity CEO 表示或将利用 Kimi K2 进行后训练
7 月 13 日消息，今日，获英伟达投资的美国知名 AI 搜索初创公司 Perplexity CEO 阿拉温德 （Aravind Srinivas） 在社交媒体表示，基于 Kimi K2 模型的良好表现，将用 K2 进行后训练，此前 DeepSeek R1 也被 Perplexity 用于模型训练。K2 是月之暗面 Kimi 于本周五发布的一款万亿参数的开源模型，在多项测试中取得全球主流开源模型的最好成绩。
7 月周末美团骑手日收入增长 111%，40 万众包骑手日入 500 元以上
7 月 13 日消息，7 月 12 日 20:47 分，美团即时零售订单量再创新高，达 1.3 亿。其中，微信等社交平台小程序下单额屡创新高，好友之间互相分享优惠券多次触及微信社交裂变阈值，成为美团订单成交重要通道。当日，美团再次披露一组骑手相关数据：随着 7 月接连迎来订单峰值，骑手单量和收入稳增，以 7 月周末为例，骑手日收入增长 111%，日单量增长 33%，超 40 万众包骑手日收入超 500 元。此外，6 月期间，全国众包高频骑手月收入达 9793 元。
国外企业：
英伟达首席执行官黄仁勋将于 7 月 16 日在北京召开新闻发布会
7 月 13 日消息，据英伟达，英伟达首席执行官黄仁勋将于 7 月 16 日在北京召开新闻发布会。
马斯克旗下人工智能公司将获 SpaceX 最大外部投资
7 月 13 日消息，当地时间 7 月 12 日获悉，美国企业家埃隆· 马斯克创办的太空探索技术公司 （SpaceX） 已同意向同为马斯克创办的人工智能初创公司 xAI 投资 20 亿美元。据 《华尔街日报》 报道，这是 SpaceX 最大的外部投资之一，占 xAI 近期 50 亿美元股权融资的近一半。2023 年 7 月，马斯克宣布成立人工智能初创公司 xAI，正式加入人工智能赛道。（央视新闻）
贝恩资本拟出售加拿大鹅部分或全部股份
7 月 13 日消息，据相关报道，加拿大高端羽绒服品牌 Canada Goose（加拿大鹅） 的控股股东贝恩资本正在考虑出售其持有的部分或全部股份。据悉，贝恩资本正与财务顾问合作，开始评估包括其他私募股权投资公司在内的潜在买家的初步兴趣，目前仍处于讨论的初步阶段，尚不确定是否会达成交易。贝恩资本于 2013 年以战略投资者身份收购 Canada Goose 控股权，并于 2017 年主导 Canada Goose 登陆纽交所。根据监管文件，截至今年 3 月底，贝恩资本持有加拿大鹅 60.5% 的多重投票权股份 （MVS），这类股票每股拥有 10 倍投票权，使其占总股本的 31.8%，掌控公司 55.5% 的总投票权。截至 7 月 9 日收盘，Canada Goose 股价较上一交易日增长 2.13% 至 12.93 美元/股，最新市值为 12.58 亿美元。
美若对进口药征收高额关税，恐致日本药企收益大幅下滑
7 月 13 日消息，美国总统特朗普称，计划对进口医药品及原料征收高达 200% 的关税，在美国关税目前已知的各类品目中，这一关税税率是最高的，引发日本制药业高度紧张。数据显示，日本去年对美国医药品出口额超过 4000 亿日元 （约合人民币 196.5 亿元），在所有出口的国家和地区中，对美国的出口额占比高达 35.5%，是日本医药品最大的出口市场。日本制药工业协会已于今年 4 月设立专门调查小组，评估美国关税政策对产业的潜在影响。协会方面担忧，若新关税生效，日本制药企业恐将面临收益大幅下滑，不得不削减研发预算，进而可能导致新药开发项目延误，给整个产业链带来长远影响。 (央视财经)
谷歌将支付约 24 亿美元，获得人工智能编码初创公司 Windsurf 的技术授权
7 月 12 日消息，谷歌将支付约 24 亿美元，获得人工智能编码初创公司 Windsurf 的技术授权，并聘用其首席执行官和部分员工。
法国就 X 平台涉嫌“ 外国干涉” 展开调查
7 月 12 日消息，法国巴黎检察院 7 月 11 日发布新闻公报说，社交媒体平台 X（原推特） 被举报操纵算法，以实施外国干涉行为，对此巴黎检察院已展开调查。调查将重点围绕两项涉嫌犯罪行为展开，即有组织地破坏自动数据处理系统的正常运行和有组织地从自动数据处理系统中非法提取数据。（新华社）
政策风向：
广东 9 部门联手健全创业支持体系，提出 5 方面 18 条措施着力提升创业质量
7 月 13 日消息，据广东省人力资源和社会保障厅消息，近日，省人力资源社会保障厅等 9 部门联合印发 《关于健全创业支持体系提升创业质量的若干措施》，提出 5 个方面 18 条措施，完善促进创业带动就业的保障制度，着力构建“ 创业培训、创业服务、创业孵化、创业活动” 四创联动的支持体系，面向重点群体分型分类提供创业支持保障，激发全社会内生动力和创新活力，培育发展更多创业企业、个体工商户等创业主体，为促进高质量发展、实现高质量充分就业提供支持。（广东省人民政府网站）
中证协发布 28 项举措：加强保荐承销业务自律，推动行业高质量发展
7 月 11 日消息，中国证券业协会正式发布 《中国证券业协会关于加强自律管理 推动证券业高质量发展的实施意见》。《实施意见》 提出指导思想、总体目标，并在加强保荐承销业务自律管理、引导督促服务功能发挥、加强合规风控体系建设和加强舆论引导和预期管理等 7 个方面提出 28 条措施，通过加强顶层设计和统筹考虑，进一步提升自律管理与服务的工作质效，推动证券业高质量发展。受访专家表示，《实施意见》 的亮点是构建“ 简明、清晰、友好” 的自律规则体系，推动监管从“ 事后惩戒” 转向“ 事前预防”，其核心意义是构建“ 防风险、强监管、促发展” 三位一体的治理框架，能够推动我国证券行业从“ 规模扩张” 向“ 质量跃升” 转型的加速。在注册制全面实施背景下，为行业高质量发展提供制度锚点和行动指南。
工信部：持续开展制造业新型技术改造城市试点、中小企业数字化转型城市试点，引导规上工业企业、专精特新中小企业加快数字化改造
7 月 11 日消息，工业和信息化部发布信息化和工业化融合 2025 年工作要点，含五方面 17 项内容。其中提到，推进数字化转型。持续开展制造业新型技术改造城市试点、中小企业数字化转型城市试点，引导规上工业企业、专精特新中小企业加快数字化改造。落实重点行业数字化转型实施方案，编制发布场景化、图谱化推进重点行业数字化转型的参考指引，推动重点行业依据数字化转型场景图谱开展转型诊断改造，征集和遴选一批典型经验做法。面向数据价值挖掘、设备更新改造、工艺流程优化等培育一批场景数字化转型解决方案供应商。健全制造业数字化转型服务体系，开展制造业数字化转型服务商分类分级评价。印发 《制造业数字化转型促进中心创建指引》，建设制造业数字化转型促进中心。推动工业企业和园区建设一批数字化能碳管理中心，实现对能耗和碳排放的精准化计量、精细化管控、智能化决策和可视化呈现。遴选推广一批“ 数字三品” 应用场景典型案例，加快消费品行业数字化融合应用。
财政部：经营效益类指标调整为“ 当年度指标+3 年周期指标+5 年周期指标” 相结合的考核方式
7 月 11 日消息，财政部发布引导保险资金长期稳健投资，进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知。《办法》 中经营效益类指标的“ 净资产收益率” 由“3 年周期指标+当年度指标” 相结合的考核方式调整为“ 当年度指标+3 年周期指标+5 年周期指标” 相结合的考核方式。其中，当年度指标为“ 当年净资产收益率”，权重为 30%；3 年周期指标为“3 年周期净资产收益率”，权重为 50%；5 年周期指标为“5 年周期净资产收益率”，权重为 20%。
新增商保创新药目录，2025 年医保目录调整正式启动
7 月 11 日消息，2025 年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动，符合条件的申报主体可在 7 月 11 日至 20 日期间，通过国家医保服务平台进行网上申报。今年首次新增的商保创新药目录，主要聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著，但因超出“ 保基本” 定位暂时无法纳入基本目录的药品，助力健全多层次用药保障体系，更好满足人民群众多元化的用药需求，为创新药发展提供更充足的经济支撑。（新华社）
金融监管总局发布 《金融机构产品适当性管理办法》
7 月 11 日消息，国家金融监督管理总局发布 《金融机构产品适当性管理办法》。金融机构应当对本机构发行和销售的投资型产品统一划分风险等级。产品风险等级由低到高至少包括一级至五级。涉及投资组合的产品, 应当按照产品整体风险情况进行风险等级划分。发行机构与销售机构的产品风险评级结果不一致的，销售机构应当按照孰高原则采用并披露评级结果。 发行机构应当根据市场变化对产品风险等级进行动态管理，并将变动情况及时告知销售机构。销售机构应当及时披露风险等级变动情况，并根据产品及投资者信息变化情况，主动调整适当性匹配意见，及时告知投资者。在产品开放期，投资者可以自主决定是否持有存量产品。
股市行情：
科创板试点 IPO 预先审阅机制，适用情形明确
7 月 13 日消息，上交所发布 《发行上市审核规则适用指引第 7 号—— 预先审阅》，符合条件的企业可在正式申报科创板 IPO 前向上交所申请对其申报文件开展预先审阅。《预先审阅指引》 明确了适用情形，即“ 开展关键核心技术攻关或者符合其他特定情形的科技型企业，因过早披露业务技术信息、上市计划可能对其生产经营造成重大不利影响，确有必要的”，可以申请预先审阅。
资深专业机构投资者认定标准细化，持续持有发行人 3% 以上股份或 5 亿元以上投资额
7 月 13 日消息，上交所发布 《发行上市审核规则适用指引第 8 号—— 资深专业机构投资者》（简称 《资深专业机构投资者指引》），明确适用科创板第五套上市标准的新申报企业，可以依据规则自主认定资深专业机构投资者并在招股说明书中披露。《资深专业机构投资者指引》 细化了资深专业机构投资者的认定标准。其中，主体方面，包括治理结构健全、管理资产规模较大、具有良好诚信记录的私募基金、政府出资设立的基金、链主企业及其设立的投资机构等。投资经验方面，相关投资机构投资的科技型企业中，近 5 年有 5 家以上已在科创板上市或者 10 家以上已在境内外主要证券交易所上市。持股比例和期限方面，相关投资机构应当在发行人 IPO 申报前 24 个月到申报时，持续持有发行人 3% 以上的股份或 5 亿元以上的投资金额，不能突击入股。此外，《资深专业机构投资者指引》 还对资深专业机构投资者的合规性、独立性等提出了要求。
截至 7 月 11 日，今年 238 家港股上市公司累计回购金额近 1800 亿港元
7 月 13 日消息，今年以来，港股回购持续升温。根据数据统计，今年 1 月 1 日至 7 月 11 日，合计有 238 家港股上市公司累计回购了 69.88 亿股，回购金额达到近 1800 亿港元，参与回购的上市公司家数和回购股票数量同比增加。与此同时，从回购金额排名来看，除了“ 不差钱” 的汇丰、渣打等金融类上市公司，腾讯控股和阿里巴巴等互联网科技巨头也多次大手笔回购，金额都在百亿港元以上。 (证券时报)
中信证券：当下迎来平衡港 A 配比的时机
7 月 13 日消息，中信证券研报表示，6 月以来市场最大的变化是逐步从存量市场转为增量市场，不过 A 股当中机构易于接受的板块短期内涨幅较大，进入到高位震荡阶段。相对而言处于低位的是受价格因素主导的制造板块，当下的反内卷是类比于“ 一带一路” 的长期叙事，在增量资金流入环境下有助于撬动这些低位板块。此外，港股当前的估值洼地特征又显现出来，在巨大的配置压力下，保险资金投资范围扩圈是大势所趋，南下资金有望再次回暖。中信证券判断当下是增配港股的时机，A 股的有色、AI 硬件、创新药、游戏和军工板块则将继续轮动，低位制造板块有望在增量流动性和政策预期推动下持续修复。
招商证券：建议关注高景气 TMT 领域、具有全球竞争力的中游制造、内需领域和其他业绩预喜板块
7 月 13 日消息，招商证券发布研报称，近期 A 股市场持续创下年内新高，随着业绩期到来，沿着中报超预期的方向进攻是胜率较高的选择。整体来看，A 股中报业绩向好率高于去年同期，虽然整体盈利改善幅度或有限，但结构性方向仍然值得布局，建议关注高景气 TMT 领域、具有全球竞争力的中游制造、内需领域和其他业绩预喜板块。关于反内卷，后续需要关注分行业化解产业结构性矛盾的政策出台。
香港财政司司长陈茂波：韩资加速布局港股市场，前 5 个月交易额已超去年全年
7 月 13 日消息，香港特区政府财政司司长陈茂波发文表示，随着港股市场近期回暖和新股集资活动活跃，韩国金融机构对投资香港与内地市场兴趣浓厚。今年前五个月，韩国持牌机构在港证券交易额已超 1.5 万亿港元，是去年全年的 2.8 倍。韩国投行也成为了多只在港上市新股的基石投资者。
德固特：筹划购买浩鲸科技 100% 股份，股票复牌
7 月 13 日消息，德固特公告称，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买浩鲸云计算科技股份有限公司 100% 股份并募集配套资金。经初步测算，本次交易预计构成重大资产重组，不会导致公司实际控制人发生变更，不构成重组上市，构成关联交易。公司股票将于 2025 年 7 月 14 日开市起复牌。本次交易中，上市公司通过收购优质资产，主营业务从节能环保装备制造拓展至电信软件开发及服务、云和 AI 软件开发及服务、行业数字化解决方案。
其他重要内容：
2025 年我国新能源汽车人才缺口高达上百万，智驾工程师供需比仅 0.38
7 月 13 日消息，相关数据显示，2025 年我国新能源汽车人才缺口高达上百万，智驾工程师供需比仅为 0.38。为应对人才结构化矛盾，以长安汽车为例，企业目前已制定完 2026 届校招计划，将持续增加智能化、新能源、软件等核心领域技术技能人才引进，招聘规模预计提升 30% 以上，拓展 20 所以上相关专业高校。
特朗普称“ 无人关心” 爱泼斯坦案，马斯克发帖催进度
7 月 13 日消息，近日，美国司法部长帕姆· 邦迪对爱泼斯坦性侵案的处理方式引发了美总统特朗普支持者的不满。当地时间 12 日，特朗普在其社交媒体平台为邦迪发声，称赞其工作出色，还劝告支持者不要太过执着于该案。而美国亿万富翁埃隆· 马斯克则在线喊话特朗普：公布文件得了。马斯克当地时间 13 日在社交媒体平台 X 上“ 喊话” 特朗普：“ 他说了六次‘ 爱泼斯坦’，同时告诉大家不要再谈论爱泼斯坦。按承诺公布文件吧。”（央视新闻）
中国首个原初引力波探测实验一期建成并实现首光观测
7 月 13 日消息，从中国科学院高能物理研究所获悉，近日，由该研究所牵头在西藏阿里地区海拔 5250 米的山脊上建设的阿里原初引力波探测实验一期 （AliCPT-1） 建成，并实现了首光观测。这是中国首次开展原初引力波探测实验。实验成功获取了月球和木星辐射的 150GHz 频段清晰图像，标志着中国在原初引力波探测实验领域迈出了关键一步。
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