文 | 财华社
美国最新公布的就业数据显示，7 月第二周的首次申领失业救济人数出乎意料较上周减少 7,000，至 22.1 万，而市场预期会增加 8,000，至 23.5 万，这是 4 月以来的最低。与此同时，现有的申领人数与上周持平，为 195.6 万，低于市场预期的 197 万。
这些数据反映美国的就业市场强劲，经济具有韧性，但或也降低了美联储提前降息的可能。
从利率期货来看，对美联储于下周议息会议上维持利率不变的可能性大致维持在 95.87% 的水平，与上日相比变化不大；9 月维持利率不变的预期则从上日的 43.70% 上升至 47.14%，降息 25 个基点的预期则从上日的 54.05% 下降至 50.76%，见下图。
美国的 2025 年 6 月进口价格较上月微升 0.1%，低于市场预期的增幅 0.3%，其中非燃料工业品、原材料和消费商品价格上涨，抵消了食品、饮品和汽车价格下跌的影响；燃料价格方面，天然气价跌幅抵消了成品成本上涨的影响，燃料进口价格下跌 0.7%。从全年来看，6 月份进口价格下跌 0.2%，或意味着关税对其进口物价的影响未如预期严重。
在连降两个月后，美国的 2025 年 6 月零售销售额按月上升 0.6%，超越预期的 0.1% 增幅，其中涨幅最大的领域是综合商品零售商 （增长 1.8%）、汽车及零部件 （增 1.2%）、建筑材料及园艺设备 （0.9%）、服装 （0.9%）。此外，餐饮业增 0.6%、食品及饮品增 0.5%、健康及个人护理增 0.5%、非实体零售增 0.4% 等。
与此同时，加油站销售持平，家具和电子产品销售均下降 0.1%。用于计算 GDP 的剔除食品、汽车、建材和加油站的销售额增长 0.5%，也高于预期的 0.3%。
这些数据均显示美国经济强劲，虽然降低了美联储加快降息的可能性，但资本市场仍将此视为乐观信号。
受此推动，纳斯达克指数 （IXIC.US） 和标普 500 指数 （SPX.US）均创新高，单日分别涨 0.75% 和 0.54%，今年以来两大指数的累计涨幅已分别达到 8.16% 和 7.07%，第 2 季开启的美股涨势已抵消了第 1 季的下挫。
见下图，纳斯达克指数已从四月初特朗普宣布关税政策以来的低位反弹，似乎已走出关税不确定性的阴霾，或者更确切地说，美股投资者开始淡化对特朗普威胁式关税的忧虑，而将注意力放在了上市公司基本面和 AI 发展上。
全球市场最高的英伟达 （NVDA.US）近日股价不断刷新高位，应是推动市值加权指数标普 500 指数和纳指创新高的头号功臣。AI 发展资本开支托举和近日获批恢复 H20 芯片供应，英伟达的股价持续飙升，见下图，在 4 月初见阶段低位后，英伟达股价反复攀升，与大盘指数走势如出一辙，Wind 的数据显示，英伟达今年以来的股价累计涨幅为 28.85%，其中最近 60 个交易日的股价累计涨幅达到 78.53%。
加密货币走向主流？
本周被特朗普称为 「加密货币周」，有三项与加密货币行业有关的法规送交众议院审议，分别为简称 《天才法案》 的 《指导与建立美国稳定币国家创新法案》、《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025），以及 《反 CBDC 监控州法案》（Anti-CBDC Surveillance State Act）。
《天才法案》 明确了对稳定币发行方的要求，并强制要求发行方持有支持此加密货币的储备金，早在 6 月已在参议院获得支持。这一次以 308 票赞成、122 票反对获得众议院通过，将提交至特朗普等待签署。
《数字资产市场清晰法案》 目的，为加密货币构建新的市场结构，明确数字资产的监管方案，界定哪些加密货币应被视为商品，由商品期货交易委员会监管；哪些应被视为证券，由证券交易委员会监管。一般而言，比特币等较为成熟的区块链相关代币被视为商品。
《反 CBDC 监控州法案》 是关于不允许美联储发行新数字货币的法案。后两项法案已获得众议院通过，仍待参议院审议。
这些法案的审议和获批，被视为加密货币有望走向主流的信号，相关科技股被认为将率先得益于加密货币的进一步合法化，例如持有加密货币资产的微策投资 （MSTR.US）、特斯拉 （TSLA.US） 等，然而，这些股份在当日都没有因此而上涨，反而港股市场上的稳定币概念股在几个小时后的亚洲交易时段大涨。
例如，Wind 的稳定币指数现涨 1.65%，其中 OSL 集团 （00863.HK） 大涨 10%，耀才证券金融 （01428.HK） 大涨 12.66%，云峰金融 （00376.HK） 涨 6.58%，移卡 （09923.HK） 涨 3.96%，众安在线 （06060.HK） 涨 2.35%。
