债市要闻
【央行：截至 2025 年 6 月末境外机构持有银行间市场债券 4.23 万亿元】
央行发布 2025 年 6 月份境外机构投资银行间债券市场简报，截至 2025 年 6 月末，境外机构持有银行间市场债券 4.23 万亿元，约占银行间债券市场总托管量的 2.5%。从券种看，境外机构持有国债 2.10 万亿元、占比 49.6%，同业存单 1.15 万亿元、占比 27.2%，政策性金融债 0.81 万亿元、占比 19.1%。6 月份，新增 1 家境外机构主体进入银行间债券市场。截至 6 月末，共有 1170 家境外机构主体入市，其中 607 家通过直接投资渠道入市，834 家通过 「债券通」 渠道入市，271 家同时通过两个渠道入市。6 月份，境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为 1.32 万亿元，日均交易量约为 661 亿元。
【央行：房地产贷款增速回升】
央行发布 2025 年二季度金融机构贷款投向统计报告，2025 年二季度末，人民币房地产贷款余额 53.33 万亿元，同比增长 0.4%，增速比上年末高 0.6 个百分点，上半年增加 4166 亿元。2025 年二季度末，房地产开发贷款余额 13.81 万亿元，同比增长 0.3%，上半年增加 2926 亿元。个人住房贷款余额 37.74 万亿元，同比下降 0.1%，增速比上年末高 1.2 个百分点，上半年增加 510 亿元。
【国家外汇局：上半年外资总体净增持境内股票和债券】
7 月 22 日，国新办就 2025 年上半年外汇收支数据情况举行新闻发布会。国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，从收入和支出的差额看，跨境资金延续净流入。上半年，企业、个人等非银行部门跨境资金净流入 1273 亿美元，延续了去年下半年以来的净流入态势，其中，二季度净流入环比增长 46%。李斌表示，分项目看，上半年货物贸易项下净流入保持高位，外资总体净增持境内股票和债券，服务贸易、外资企业利润汇出平稳有序。
【中国房协举办房地产债务重组重整培训班】
据中国房地产业协会消息，2025 年 7 月 16-18 日，中国房地产业协会在江苏省南通市组织举办房地产债务重组重整培训班。此次培训由中国房协法律工作委员会和金融分会承办，南通市房地产业协会协办，得到了江苏、浙江、上海等地房协支持。170 余名来自地方住建部门、房地产开发企业、商业银行、资产管理公司、律所、行业协会等机构人员参加培训。后续中国房协将围绕资产盘活、债务化解主题，持续开展研讨交流和培训活动，相关成果也将整理形成报告送有关部门，努力为行业争取更优的政策环境。为推动房地产 「止跌回稳」 和健康发展发挥协会作用。
【中基协：6 月 ABS 新增备案 100 只 规模为 923.41 亿元】
据中国证券投资基金业协会消息，6 月，资产支持专项计划 （简称 ABS） 新增备案 100 只，新增备案规模合计 923.41 亿元。其中基础设施公募 REITs 所投 ABS 备案 2 只、26.68 亿元。此外，新增备案规模前三的 ABS 基础资产分别为：融资租赁债权、应收账款和小额贷款债权，备案规模分别为 294.01 亿元、212.91 亿元和 143.60 亿元。
【央行新规全方位监管，银行间 「券商经纪业务」 迎考验，灰色操作要凉凉？】
近日，央行发布了 《银行间市场经纪业务管理办法 （征求意见稿）》（以下简称 《征求意见稿》）。在对货币经纪公司加强监管的同时，罕见提及证券公司等非专门从事经纪业务机构的管理办法。央行相关负责人在起草说明中称，「对证券公司等机构开展经纪业务，参照货币经纪公司进行同等管理。证券公司等非专门从事经纪业务的机构，需设立独立的经纪业务部门，并与自营业务严格隔离。」 债券业内人士指出，券商固收部门的 5 大业务线在当下债市走强并愈发内卷的环境下，业务冲突加速暴露，强化风险管控的关键之一是加大信息公示透明度，「 这里所指的券商经纪业务不是传统的场内经纪业务，而是基于银行间市场的 『场外经纪业务』，目前券商的固收销售交易业务与本次管理办法的 『经纪业务 『较为相近。考虑到券商还有自营部门，既扮演买方又扮演卖方的身份，较易存在潜在的利益冲突。」 在部分业内人士看来，除强化信息透明、建立风险隔离制度以外，对于愈发庞大的券商销交业务，单独设立子公司或为不错的防范利益冲突机制。
【时隔近 1 年半，中小银行专项债发行重启，额度达 260 亿，支持组建省级农商行】
时隔近 1 年半，专门支持中小银行发展的地方政府专项债再度发行。21 日，「2025 年吉林省政府支持中小银行发展专项债券 (一期)-2025 年吉林省政府专项债券 (九期)」（简称 「25 吉林 19」） 完成招标，从最新结果来看，票面利率 1.76%。「25 吉林 19」 资金用途上，专门用于筹建省级农商行。作为中小银行补充资本的一个重要渠道，中小银行专项债的额度已所剩不多。业内认为，短期内新增中小银行专项债限额的可能性不大，在获得注资后，中小银行更应借区域金融改革的机会优化公司治理。
【境内债券 ETF 规模突破 5000 亿再创新高】
境内债券 ETF 规模再上新台阶，截至 7 月 21 日，全市场 39 只债券 ETF 规模达到 5056.5 亿元，首次突破 5000 亿门槛。今年以来，债券 ETF 资金净流入 2690.7 亿元，基准做市信用债 ETF、科创债 ETF 等新创新品种为债券 ETF 带来超 2000 亿元的增量资金。单只产品方面，海富通短融 ETF 最新规模 542.01 亿元，规模第一；富国政金债 ETF 以 529.07 亿元紧随其后。
【科创债 ETF 交投活跃助推债券 ETF 规模超 5000 亿元】
今年以来，做市基准信用 ETF 和科创债 ETF 轮番接力，推动债券 ETF 市场迅猛发展。数据显示，截至 7 月 22 日，债券 ETF 总规模突破 5000 亿元大关，较去年末的规模增长近 2 倍。
【熊猫债累计发行规模已突破万亿元 发行机构超 90 家】
亚洲基础设施投资银行 （亚投行） 最新熊猫债发行实现创纪录引发市场较大关注。近日，亚投行在银行间债券市场发行 20 亿元 2 年期熊猫债券，票面利率 1.64%，其中境外投资者持有占比近六成。财联社记者了解到，亚投行此次发行熊猫债共获得 64 亿元人民币的认购订单，实现 3.2 倍超额认购，创下亚投行熊猫债发行历史最高纪录。另外，此次交易吸引超过 30 家机构参与，创下亚投行熊猫债发行参与机构的最高纪录，其中包括 12 家新投资者。业内人士对财联社记者表示，近年来，随着制度安排不断完善，资金使用更加灵活便利，熊猫债券市场的深度广度持续拓展。「近年来，在有利的政策及市场环境下，熊猫债市场不断提质扩容，市场规模屡创新高，展现出全球资本对人民币资产的信心与青睐。」 数据显示，截至目前，熊猫债券累计发行规模已突破一万亿元，发行机构超 90 家，涵盖国际开发机构、外国政府、境外金融机构及非金融企业，区域覆盖亚、欧、非、北美、南美五大洲，包括熊猫债券在内的人民币国际融资，规模在国际上排名第二。
【严查煤矿超产、整治内卷风暴来袭】
据澎湃新闻，7 月 22 日，煤炭板块午后集体爆发，消息面上，当日午间，一则有关 「煤矿生产核查」 的通知流传于市：国家能源局综合司近日发布了 《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》。
《通知》 提到，今年以来，全国煤炭供需形势总体宽松，价格持续下行，部分煤矿企业 「以量补价」，超公告产能组织生产，严重扰乱煤炭市场秩序。本次核查范围为山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等 8 省 (区) 的生产煤矿，已进入联合试运转的煤矿参照生产煤矿进行核查。记者从中国煤炭运销协会了解到，该文件内容属实，何时开始核查尚不确定。 据通知，具体核查内容包括：一是煤矿 2024 年全年原煤产量是否超过公告产能 （其中已进入联合试运转的煤矿以公告的建设规模为准，下同），2025 年 1-6 月单月原煤产量是否超过公告产能的 10%；二是企业集团公司在安排 2025 年计划时，是否向所属煤矿下达超过公告产能的生产计划及相关经济指标；三是煤矿在安排 2025 年季度、月度生产计划时，是否存在不均衡、不合理的情况。
【旭辉超 60 亿元公司债重组获通过 四笔债券同意费已汇至指定账户】
财联社记者获悉，旭辉集团 7 月 8 日对旗下本金额超百亿元的 7 笔公司债的整体重组方案优化后，截至目前，H20 旭辉 2、H20 旭辉 3、H21 旭辉 01 和 H21 旭辉 2 四笔债券已获持有人会议表决通过，对应债券余额合计 60.7 亿元，占重组规模超六成。7 月 22 日，上述四笔债券的重组同意费 830 万元已足额汇至中证登指定账户。
【再催美联储降息 特朗普称鲍威尔即将离任】
美国总统特朗普 22 日表示，美联储主席鲍威尔即将离任。特朗普称，目前利率过高，这正在影响住房市场。他表示，利率应该降低 3 个百分点，甚至更多。
【债务成本飙升 英国政府借款额超预期数十亿英镑】
英国国家统计局周二表示，债务利息支付激增导致预算赤字升至 207 亿英镑 （279 亿美元），较去年同期增加 66 亿英镑，远超市场预期的 175 亿英镑，可能加剧市场对政府为巩固公共财政而可能增税的猜测。英国国债在报告发布后跌幅超过德国和美国国债，英国 10 年期国债收益率上升 3 个基点至 4.63%。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，7 月 22 日以固定利率、数量招标方式开展了 2148 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 2148 亿元，中标量 2148 亿元。Wind 数据显示，当日 3425 亿元逆回购和 1200 亿元国库现金定存到期。
信用债事件
■金杯汽车：近日收到华晨集团剩余债权受偿款合计 3993.30 万元，公司及子公司已全部收回华晨集团债权受偿款 1.38 亿元；
■深圳证监局：对深业物流、钜盛华出具警示函，作为公司债发行人未按规定披露年报；
■如意科技：因未按时披露 2024 年中期报告遭上交所公开谴责；
■国联民生证券：拟于 7 月 24 日召开 「20 柳房债」 持有人会议，审议提前兑部分本金议案；
■正荣地产控股：「H20 正荣 2」 应于 7 月 27 日第二次付息，偿债资金尚未全额到位；
■邹城城资：将于 8 月 4 日偿付 「21 邹城 02」20% 本金；
■赣州建控集团：100% 股权被无偿划转至赣州产控集团；
■中航天虹消费 REIT：项目状态更新为 「已申报」；
■万达再卖资产，中国儒意拟 2.4 亿元收购快钱金融 30% 股权；
■巩义新型城镇建设：将子公司巩义国投所持 3 家公司股权无偿划转至巩义产投；
■蒙牛乳业：计划发行可持续发展债券，债券发行所得款项将用于若干现有债务的再融资；
■融创房地产等被执行 14.9 亿；
■哈尔滨合力投资：「PR 合力 01」 提前兑付议案获持有人会议通过；
■20 柳房债：2025 年 7 月 24 日召开持有人会议审议提前兑付部分本金等议案；
■中建国际投资：拟将 「22 中建投资 MTN003」 票息下调 270BP 至 0%，回售申请自 7 月 23 日起；
■国新融资租赁：鉴于近期市场波动较大，取消发行 「25 国新租赁 SCP003」。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数下行】
周二，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种下行 4.65BP 报 1.3144%，7 天期下行 1.6BP 报 1.4741%，14 天期下行 0.2BP 报 1.5422%，1 月期报 1.5%。
Shibor 短端品种集体下行。隔夜品种下行 4.9BP 报 1.317%；7 天期下行 1.5BP 报 1.462%；14 天期下行 2.0BP 报 1.551%；1 个月期下行 0.5BP 报 1.529%，创 2022 年 9 月以来新低。
银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001 跌 5.0 个基点报 1.32%；FDR007 跌 2.0 个基点报 1.47%；FDR014 跌 2.0 个基点报 1.53%。
银行间回购定盘利率全线下跌。FR001 跌 4.0 个基点报 1.37%；FR007 跌 2.0 个基点报 1.48%；FR014 跌 4.0 个基点报 1.54%。
【利率债|商品和股市大涨压制债市，10 年国债收益率上行 1.1BP 逼近 1.7%】
周二，国债期货 30 年期主力合约跌 0.40% 报 119.450 元，10 年期主力合约跌 0.09% 报 108.635 元，5 年期主力合约跌 0.05% 报 105.885 元，2 年期主力合约跌 0.01% 报 102.408 元。
银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午 16:30 分，10 年期国债活跃券 250011 收益率上行 1.1bp 报 1.688%，10 年期国开债活跃券 250210 收益率上行 1.95bp 至 1.775%，30 年期国债活跃券 2500002 收益率上行 1.4BP 至 1.903%。
业内人士指出，昨日资金利率继续下行，DR001 重回 1.3% 附近，短端表现好于中长端。上午人社部表示，持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模，权益市场反弹；日内有关部分行业反内卷的消息提振商品和股市表现，利率债中长端品种收益率普遍上行 1-2bp。30 年国债收益率已经重回 1.9% 上方。
【信用债|信用债多数上涨，全天成交缩量至 1055 亿元】
周二，信用债多数上涨，全天成交缩量至 1055 亿元；「22 龙腾水利专项债」 涨超 8%，「22 水发物流 PPN001」 跌超 5%。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.63 个基点报 1.6626%，AA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.63 个基点报 1.7526%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.13 个基点报 1.6827%，AA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.13 个基点报 1.7586%。
涨幅超 2% 的信用债共 10 只，其中 「22 龙腾水利专项债」、「22 芦溪专项债 01」、「25 川发展 MTN001B」 涨幅居前，分别涨 8.25%、4.98%、3.27%，分别成交 6496.88 万元、4200.85 万元、21390 万元。
跌幅超 2% 的信用债共 32 只，「22 水发物流 PPN001」、「23 襄阳高新 PPN002」、「23 中原发投小微债 01」 跌幅居前，分别跌 5.47%、3.96%、3.79%，分别成交 997.02 万元、24048.35 万元、4131.95 万元。
高收益债：共 146 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 「22 万科 MTN004」、「23 华阳新材 MTN008」、「23 山西建投 MTN006」 收益率居前，分别为 8.43%、8.31%、8.25%，分别成交 2590.77 万元、1351.49 万元、3774.9 万元。
【欧债市场|欧债收益率集体下跌，英国 10 年期国债收益率跌 3.3 个基点报 4.568%】
周二，欧债收益率集体下跌，英国 10 年期国债收益率跌 3.3 个基点报 4.568%，法国 10 年期国债收益率跌 3 个基点报 3.261%，德国 10 年期国债收益率跌 2.3 个基点报 2.588%，意大利 10 年期国债收益率跌 1.6 个基点报 3.431%，西班牙 10 年期国债收益率跌 1.2 个基点报 3.200%。
【美债市场|美债收益率全线走低，2 年期美债收益率跌 2.31 个基点报 3.8292%】
周二，美债收益率全线走低，2 年期美债收益率跌 2.31 个基点报 3.8292%，3 年期美债收益率跌 3.36 个基点报 3.7768%，5 年期美债收益率跌 2.99 个基点报 3.8833%，10 年期美债收益率跌 3.17 个基点报 4.344%，30 年期美债收益率跌 2.47 个基点报 4.9183%。
