文 | 港股研究社，作者 | 桑榆
教育行业正迎来一场静默革命。微软最新发布的 《教育 AI 2025》 报告显示，全球 86% 的教育机构正在使用生成式人工智能，这一比例位居所有行业之首。
当 AI 从辅助工具升级为教学核心架构，数字教育企业开始上演惊人分化，有人乘风破浪，有人艰难求生。
最新财报显示，新东方第四财季净营收 12.4 亿美元，同比增长 9.4%；股东应占净利润 710 万美元，同比下滑 73.7%。
而一季度，高途以 15 亿元营收、58% 的增速领跑行业，51Talk 作为另一匹黑马，营收同比激增 93.1%；而网易有道、尚德机构、一起教育营收集体下滑，降幅最高达 15%。
冰火两重天的数字背后，一场由 AI 技术驱动的行业洗牌已经拉开帷幕。
营收两极分化，传统模式承压
正如刚刚发出财报的新东方，Q4 营收小幅增长，剔除东方甄选业务后，其核心教育业务营收为 10.9 亿美元，同比增速达 18.7%。
此外，其 2026 财年一季度及全年指引也相对保守。Q1 营收指引为同比增长 2%-5%，全年指引为 5%-10%，低于当前核心业务的增长势头。
再来看高途集团发布的 2025 年一季度财报，收入达 14.93 亿元人民币，已经连续三个季度同比增速超过 50%。此外，净利润 1.24 亿元，运营利润为 3477 万元，均超此前市场预期。在保持稳健高速增长的同时，实现规模化盈利。
当传统教育企业还在收缩战线时，高途却以 58% 的营收增速领跑行业。其秘密武器正是“ 名师主讲+二讲服务+AI 伴学” 的三师教学模式，AI 技术承担作业批改、知识点解析等标准化工作，释放教师精力聚焦情感激励与个性化辅导。
这种模式推动其素质素养业务连续 4 个季度实现纳新与收入三位数增长，以及 90% 的续班率印证了市场评价与用户认可。
同样亮眼的 51Talk，凭借东南亚市场的精准爆破，一季度实现 1820 万美元 （约合 1.28 亿元人民币），对应净收入为入 2190 万美元，同比增长 74.6%。实际课耗活跃学员数 81100 人，同比增长 75.5%。
深入来看，其核心策略是将 AI 与本地化融合。针对低幼年龄段儿童设计的趣味化 AI 互动课件，结合表情识别技术实时调整教学节奏，使课堂参与度明显提升，当季毛利率高达 77%，领先行业平均水平。
反观分化明显的另一阵营，网易有道 2025 年第一季度营收为 13 亿元 （约 1.79 亿美元），同比下降 7%，较上一季度的 13.4 亿元下降 3%。其中学习服务净收入，因更严谨的战略性客户获取策略同比下降 16.1%。
尽管整体收入出现下滑，但有道在部分业务领域依旧展现出亮点。其在学习服务与智能硬件板块持续深耕，且 AI 技术的应用贯穿于业务全流程，从课程设计到用户服务，均已实现智能化升级。
尚德机构第一季度实现营收为 4.88 亿元 （约 6720 万美元），较上年同期的 5.23 亿元下降 7%。从 2022 年第一季度开始，尚德机构营收已经连续 13 个季度出现同比下滑。
一起教育科技第一季度营收为 2167 万元，去年同期为 2550 万元；毛利为 780 万元，去年同期为 980 万元；毛利率 36.2%，去年同期为 38.4%；净亏损为 3090 万元，去年同期为 5610 万元。营收、利润等核心指标均出现下滑。
对比来看，分化的关键点在于能否将 AI 深度融入教学闭环，这决定了企业站在增长曲线哪一端。而且，微软报告还指出，陷入“ 高使用-低素养陷阱”（即依赖 AI 却缺乏批判性应用） 的机构，将难逃用户体验滑坡风险。
利润格局重构，技术杠杆撬动规模盈利
除了营收表现呈现分化背后，盈利变化也清晰勾勒出一条由 AI 技术深度应用划定的分水岭。
具体来看，高途一季度净利润飙升至 1.24 亿元，而去年同期净亏损 1230 万元。Non-GAAP 口径下，净利润约 1.4 亿，净利率为 9.2%。
而这一逆袭源于双重技术杠杆。一是前端 AI 批改覆盖 90% 作业，使得教师人力成本进一步优化；二是后端动态学情分析系统提升个性化辅导效率，有效推动客单价同步提升。
而网易有道以子曰教育大模型为基础，推出了 10 余个应用，覆盖翻译、作文批改、语法精讲、句子解析、体育教育、口语练习、家庭辅导等多个细分场景，并将这些应用植入全系软件与硬件产品，同时依据用户反馈持续迭代优化。
从市场反馈来看，AI 赋能下的全线应用，让有道的多元产品展现出可观的市场潜力。其中，有道 AI 订阅服务收入持续增长，一季度会员销售额约达 5000 万元，同比增幅为 140%。
对应经营利润更是达到 1.04 亿元，创一季度历史新高，同比增长 247.7%；经营性现金净流出同比收窄 34.7%，财务效率显著提升。
而持续承压的尚德，尽管守住了 7518 万元的净利润，但利润率从 21.5% 降至 15.4%，折射成人学历教育市场的萎缩。
再是新东方，尽管其打造的"AI 通识课"以系统性、进阶式设计突破传统课程框架，形成覆盖小学至高中的三维课程体系，但 Q4 受 6030 万美元商誉减值拖累，净利润仍出现大幅下滑，下跌 73.7% 至 710 万美元。
一起教育则发力核心产品"智慧纸笔+AI"教学系统，通过传统纸笔书写与智能化设备、AI 技术的融合，实现教学过程数据的全流程采集、分析与反馈，推动教育服务从"数据分析"向"智能生成"跨越式升级。
此外，深耕成人教育的中公教育通过 AI 对传统业务进行改革，增强了市场吸引力。其聚焦 AI 就业学习机，推出 AI 智能助手、就业规划、岗位匹配及就业资讯等。
自 2025 年 3 月上线以来，AI 学习机的招生规模已超过 3000 人，其中 70% 为 26、27 届毕业生。对应盈利表现，中公教育一季度归母净利润达到 3999 万元。
整体来看，数字教育企业的盈利分化图谱，已清晰印证 AI 技术深度应用的三重分水岭效应：领跑者构建增长飞轮、转型者卡位新赛道、掉队者暴露模式短板。
当行业从"技术试水"迈入"效能验证"阶段，这种盈利质变正将竞争推向更深水域，数字教育企业之间的竞争焦点也开始发生转向。
垂直场景与全球化双轨并行，决胜点逐渐浮现
Business Research 数据显示，全球 K12 教育学习管理市场规模在 2024 年的价值为 18.1 亿美元，预计到 2033 年将触及 89.3 亿美元，在 2025 年至 2033 年的预测期内，其复合年增长率为 19.4%。
而当 K12 学习管理系统 （LMS） 全球市场将以 19.4% 年复合增速扩张时，企业的竞争焦点开始转向以下三大维度。
一是技术深度。比如，网易有道专攻 K12 场景，发布了国内首个输出分步式讲解的推理模型“ 子曰-o1”，该模型在保持轻量化的同时，通过优化训练数据和指令选择，进一步提升了教育场景中的应用效果，尤其在 K12 教育中对数学问题具备精准解答能力。
二是场景渗透。今年 5 月，一起教育科技新升级的“ 智慧纸笔+AI” 教学系统亮相教育数字化成果展，该系统以全流程数据驱动与 AI 智能辅助为核心亮点，通过“ 智慧纸笔+AI” 驱动的多模态全场景循证式教学体系，帮助学生实现个性化学习与全面发展。
三是生态构建。一季度财报中，高途表示 35 亿元现金储备中，部分将被投入教师生态建设。前端用 AI 解放教师重复劳动，后端以情感连接创造真实改变。
此外，51Talk 的东南亚战略也揭示了海外市场这片蓝海。目前，51Talk 已在越南、泰国设立本地化研发中心，计划 2025 年海外收入占比达 40%。
同样在海外市场取得突破的还有新东方，第四季度，海外考试辅导业务收入同比增长 14.6%，海外学习咨询业务收入同比增长 8.2%。
而且，其海外业务已从“ 单纯的考试培训” 向“ 全周期留学服务” 转型，涵盖院校申请、职业规划、文化适应等环节，客户生命周期价值显著提升。可见，海外业务已成为新东方全球化战略的核心支撑。
同时，国内政策释放双重利好。一方面，智慧课堂获教育部“ 三个课堂” 政策加持，对应市场规模在 2023 年达到 373.66 亿元。另一方面，职业培训受“AI 替代焦虑” 推动，相关 AI 职业技能课程报名量相应激增。
当全球 K12 学习管理系统市场奔向千亿规模，中国教育科技公司正通过“ 技术出海” 和“ 生态重构” 开辟新增量。与此同时，AI 与教育本质的融合能力，已成为企业分层的核心标尺。
这场竞赛的下一赛点，属于那些将 AI 转化为教育公平助推器的企业，就像捷克小学用 AI 翻译插件解决 43 种语言家长沟通难题，到校率提升 31% 的案例所启示的：技术唯有扎根真实需求，才能让教育回归人的成长。
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