新华财经北京 8 月 20 日电 （王菁） 债市周三 （8 月 20 日） 再度回调，期现券早间持稳、午后震荡走弱，国债期货主力合约多数收跌，银行间现券收益率午后普遍转为上行；公开市场单日净投放 4975 亿元，资金利率延续上行。
机构认为，近日债基赎回压力有所增加，短期内债市难明显回暖，多数时间预计只能继续 「看股做债」。缴税走款影响持续，但央行公开市场逆回购操作已开始加力，而且 8 月非缴税大月，后续几日资金料出现缓解之势。
【行情跟踪】
国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.35% 报 116.050，10 年期主力合约跌 0.18% 报 107.855，5 年期主力合约跌 0.10% 报 105.425，2 年期主力合约持平于 102.326。
银行间主要利率债收益率午后多数转为上行，30 年期国债 「25 超长特别国债 02」 收益率上行 0.9BP 至 2.0375%，10 年期国开债 「25 国开 10」 收益率上行 2.1BP 至 1.895%，10 年期国债 「25 附息国债 11」 收益率上行 1.65BP 至 1.783%。
中证转债指数收盘上涨 0.36%，报 482.1 点，成交金额 815.47 亿元。东时转债、金轮转债、松原转债、金铜转债、福新转债涨幅居前，分别涨 20.00%、13.47%、13.30%、12.42%、6.50%。华宏转债、新致转债、中旗转债、海泰转债、塞力转债跌幅居前，分别跌 6.37%、5.91%、5.36%、4.59%、3.94%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 8 月 19 日，美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 1.69BP 报 3.738%，3 年期美债收益率跌 1.67BP 报 3.706%，5 年期美债收益率跌 2.27BPs 报 3.819%，10 年期美债收益率跌 2.54BPs 报 306%，30 年期美债收益率跌 2.86BPs 报 905%。
亚洲市场方面，日债收益率多数延续上行，10 年期日债收益率走高 1.9BP 至 1.604%。
欧元区市场方面，当地时间 8 月 19 日，10 年期法债收益率跌 1.1BP 报 3.434%，10 年期德债收益率跌 1.3BP 报 2.747%，10 年期意债收益率跌 0.1BP 报 3.553%，10 年期西债收益率跌 0.6BP 报 3.320%。其他市场方面，10 年期英债收益率涨 0.3BP 报 4.738%。
【一级市场】
财政部 2 期国债中标收益率均低于中债估值。财政部 91 天、5 年期国债加权中标收益率分别为 1.2715%、1.5870%，边际中标收益率分别为 1.3119%、1.6147%，全场倍数分别为 3.28、3.12，边际倍数分别为 1.33、14.26。
吉林省 3 期地方债中标结果显示，投标倍数均超 21 倍。具体来看，10 年期 「25 吉林债 22」 中标利率 1.98%，全场倍数 21.71，边际倍数 1.74；30 年期 「25 吉林债 23」 中标利率 2.35%，全场倍数 21.11，边际倍数 3.65；30 年期 「25 吉林债 24」 中标利率 2.34%，全场倍数 22.11，边际倍数 1.28。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，8 月 20 日以固定利率、数量招标方式开展了 6160 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 6160 亿元，中标量 6160 亿元。数据显示，当日 1185 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 4975 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 0.9BP 报 1.473%；7 天期上行 1.7BP 报 1.534%；14 天期下行 0.3BP 报 1.596%；1 个月期上行 0.4BP 报 1.532%。
8 月 LPR 报价持稳：1 年期 LPR 报 3%，上次为 3%；5 年期以上品种报 3.5%，上次为 3.5%。市场人士表示，尽管货币政策延续 「适度宽松」 基调，但短期内总量宽松信号仍不明确，且 LPR 锚定的政策利率七天逆回购操作利率继续持稳，8 月 LPR 维持不变符合预期。
【机构观点】
国盛固收：本轮转债 「反内卷」 所涉行业更集中于中下游，重点行业涨价的预期有望落实。「反内卷」 行情仍可期待，不应将此轮上涨简单视为终点。光伏板块是在经历了历史级别的超跌后展开的修复，当前涨幅相较于其深度调整而言仍显不足，随着供给端出清效果的逐渐显现，其上涨空间依旧值得看好。
中信建投：历史经验显示债市短期内仍有一定风险，但考虑到基本面、资金面均较为支持债市，这意味着债市即便有反复也不会再大幅破位上行，风险点仅在于股市，建议继续观察。不过，即便后续债市持续修复，短期内也难以回归之前水平，1.7% 或已是债市当前阶段性下限。
中信证券：股债跷跷板效应显现，债基产品赎回压力有所增大的背景下，具备 「防御」 属性的信用板块或更适合市场诉求。城农商行二永债票息保护更强，因此相较于 「利率放大器」 的国股行二永债，AA-及以上等级城农商行二永债当前平均估值收益率为 2.21%，仍可覆盖收益率曲线部分上移带来的价格损益。
编辑：王柘
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