周期有起伏，人无再少年，怎么解？

周期不可知

达利欧的 「大债务周期」 是从信贷或货币视角来观察周期，这个视角可以说是所有周期视角里最敏感、波动性最强的，能触发一系列事件。

今天多大程度的借贷几乎就可以预料到明日多大程度的捉襟见肘，而中央政府和央行工具箱里的应对措施就是那些。

它也给很多投资者提供了获得超额回报的投资机会，达利欧就在 2008 年金融危机和欧债危机中创造了超高的收益率。

还有与巴菲特惺惺相惜的橡树资本联合创始人霍华德·马克斯，也曾提到 「在所有的周期中，信贷周期是我最喜欢的」。

那我们能不能认为，我们可以通过信贷周期来把握经济周期的规律？

并不能。

首先，通过信贷周期赚到钱的人太少了，在顶尖投资人中也只是极少数。而且他们赚到钱的方式并不是准确掌握了经济周期的规律，他们并不能具体测算危机于何时何地爆发，也不能准确知道借贷达到多少时就会爆发危机。

达利欧之所以能在危机中获得高收益，更重要可能是他尊重周期，从宏大的历史视角看到了繁荣背后往往积蓄着危机，看到了过度借贷的不可持续，并在众人的贪婪中保持了极大的克制，在别人的恐惧中大胆下注。

霍华德·马克斯也认为，「关于周期，唯一能够预测的就是它的必然性」「最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测，但可以先做好准备」。

只能说，经济周期还是太复杂了，达利欧也承认大债务周期 「仅是我所称的 『整体大周期』 中多个相互关联的驱动力之一」，周期主要因何发生，几百年来，各派经济学家对其做了各种解释，但总是莫衷一是。

信贷周期、存货周期、创新周期、政策周期、人性周期、房地产周期等不同周期都会按照自己的模式运行，它们同时也会持续不断地相互影响，其中还伴随着战争、自然灾害等突发性现象。

当我们试图用某种因素解释经济周期现象时，一定会存在其他不同因素产生重要影响，最终就变成了一个 「鸡与蛋孰先孰后」 的问题，实际上我们无法知道哪一个在前。

万物皆有因，但很多事情的主要原因并不只有一个，经济周期就是一个由诸多原因同时发挥重要作用的混沌状态。

华泰证券在 《经济周期实证、理论及应用》 这篇研报中认为，由亿万个 「人」 组成的经济系统是一个复杂系统，复杂系统的构成单元在相互作用中形成反馈机制。复杂系统具有高维特征，常常不可直接观测，更不可直接测度。

债务周期、产业周期等都是这个系统在低维层面的投影，携带着系统的部分信息，我们只能通过这些来观察经济周期，而不能看清它的全貌。

周期与人的命运

经济周期是不可知的，但它却实实在在左右着经济发展形势，以及每个人的财富。

比如一个长期债务周期大约为 80 年，跟产业变革几乎同步的康波周期也有大约 50-60 年，基本就是人的一生。

顶级成功人士几乎也都借助了周期的力量获取了大量财富。

比如上世纪 50 年代末到 70 年代初，乔布斯、比尔·盖茨、比尔·乔伊、迈克尔·戴尔、拉里·佩奇等都是在壮年幸运赶上了信息革命的上升周期，使他们的才能被成倍放大。

还有中国的三波造富浪潮：80 年代利用新旧体制信息差的造富；90 年代的大胆 「下海」 造富；本世纪初期房地产、互联网的产业造富。

这也让不少壮年期恰好落在经济下行周期的 90 后、00 后感叹 「经济有周期，人无再少年」。这样的感叹我在社交媒体看到了很多。

经济周期有起有落，通往无限，而人无论壮年期还是整个生命都是非常有限的，倘若在最富创造力的壮年恰逢经济上行周期，那无疑会有更多财富创造的机会。

反之，就会像成长于日本 「失去的三十年」 中的年轻人，在媒体的报道中，他们似乎是步步踏空。

这该怎么解？

面对不可知的经济周期，其实不会有什么具体可行的好方法，因为周期无法超越。

但或许我们不必那么焦虑，壮年期处于经济下行周期并不代表无法取得成功。一个比较普遍的现象是，绝大多数人是无法 「年少成名」 的，即便能获得成功，那也是 「大器晚成」。

大器晚成才是起步没有资源扶持、又没有超凡才能的普通人通往成功的方式，普通人的成功都是炉火慢炖 「熬」 出来的。

很多年轻人过度焦虑是因为，前些年当经济高歌猛进，各种社会红利的纷纷释放时诞生了很多一夜暴富、年少成名的神话，再加上一些企业对 35+人士的就业歧视，使很多人格外看重二三十岁的成功。

「35 岁危机」 其实是特殊经济发展阶段的特殊产物，不能视之为常态。

青山资本曾发布过一篇题为 《35 岁，中国式中年》 的研究报告，其中提到，美国和中国的 2000 年以前，中年危机都发生于四五十岁，只有在中国经济狂飙突进的这 20 年里，中年危机迅速降低到了 35 岁，而且全世界范围内几乎只此一家！

这是因为这些年里中国处于急速追赶阶段，产业结构迅速变迁。但以后就不同了，急速追赶阶段已然终结，人口红利渐渐消退，劳动力变得短缺。

而且随着经济发展，非标准化产品和服务业发展起来，对经验积累的要求会更高，自然会消弭掉特殊发展阶段造就的 「35 岁危机」。

其次，从深层次来说，经济周期所处阶段对人的幸福感影响可能没有很多人想象的那么大。

提到日本 「失去的三十年」，一般给人的印象就是日本经济能力低下、民众过得惨兮兮的，似乎是一个 「黑暗时代」，然而事实并非如此，因为一些更具长远影响的新变化也在悄然发生。

三浦展的 《第四消费时代》 描绘了这些变化，比如觉得追求大牌、攀比的虚荣型消费失去了意义，转而追求简约、购买国货和地方传统特色产品。

人们不再追求 「更高级」「更时尚」「更高档」 这些扩张性的生活方式，而是更推崇温和、能带来更多精神满足的消费上，购买 「美好的时光」。不少年轻人甚至愿意离开大都市，前往农村海岛去过一种田园生活。

这摆脱了单向度的发展路径，变得更多元。

中国这几年同样在发生这样的变化，此外很多人的自我意识在觉醒，不再对职场抱有太大期望，开启了对自我生存的探索，发展搞副业的能力，尝试喜欢的职业；对自然和乡村有了更多探索欲。

短期来看，经济下行在物质层面给我们带来了一定冲击，但从长期来看，自我意识的提升、理性消费、提升生存技能反而能形成更持续的幸福观。

最后，经济下行周期并非没有获取财富的机会。

周期如果能像科学一样有规律可循，每个人都能像看天气预报一样进行预测，那这里就没有投资机会了，它的不可知恰好是投资机会的来源，经济处于繁荣期时，资产价格普遍被高估，而在经济下行周期中，反而更容易发现价值被低估的资产。

经济下行期中，大多数人都会因恐惧而忽略周期的存在，看不到未来，怀疑周期的存在，甚至觉得这次与以往大不相同，已经不是周期了，而是进入到了黑暗时代，当别人都怀疑周期存在时，反而蕴藏着一些机会。