财联社 9 月 1 日讯 （记者 陆婷婷）国际金价连续第五个交易日上涨，今日 COMEX 黄金最高触及 3557.1 美元/盎司，伦敦现货黄金价格逼近 3500 美元/盎司大关，均创下近四个月新高。而国内期货市场上，沪金主力合约 2510 早间也大涨，盘中突破 800 元/克。
「本轮金价上涨主要得益于美国最新劳动市场和消费市场数据不佳，美联储主席鲍威尔发言偏温和，美联储有多位官员公开支持降息，特朗普持续对美联储独立性发起挑战等原因，市场对美联储 9 月降息的预期持续走高。」 阿卅铭国际经济咨询首席分析师宋云明向财联社记者表示。
市场预测，未来一年半内金价或向上挑战 3700 美元/盎司甚至 4000 美元/盎司的关口。在此背景下，金饰企业出招应对，包括拓展海外市场、发力高端品类、打造差异化黄金产品等。
金饰上市公司业绩分化
今年以来，现货黄金涨幅已超过 32%。上半年金价整体走高，分阶段来看，伦敦金现于 5 月份冲至 3500.12 美元/盎司的历史高位后，在五、六月份进入震荡区间。
金价上涨一定程度上抑制了黄金首饰消费。中国黄金协会数据显示，2025 年上半年，我国黄金消费量 505.205 吨，同比下降 3.54%。其中，黄金首饰 199.826 吨，同比下降 26%。
在高金价和消费偏好迁移的双重压力下，黄金饰品行业结构性升级趋势凸显，处于黄金产业链下游的金饰企业喜忧参半。
上半年，老凤祥 （600612.SH）、周大生 （002867.SZ）、中国黄金 （600916.SH） 营业收入同比分别下降 16.52%、43.92%、11.54%，归母净利润同比分别下降 13.07%、1.27%、46.35%。其中，净利润下降最多的中国黄金表示，净利润变动主因是本期黄金产品销量同比下降，销售毛利总额减少导致利润总额下降；周大生收入下滑最多，净利润变动反而不大。
财报显示，周大生上半年实现营收 45.97 亿元、归母净利润 5.94 亿元。占营收比重七成以上的素金类产品受金价上涨冲击最为直接，收入金额同比降幅达 50.94%。不过，得益于产品结构优化及金价上行带来的定价红利，公司整体毛利率同比提高 11.96 个百分点至 30.34%，一定程度上对冲了收入规模下滑带来的盈利压力。
老铺黄金 （06181.HK）、潮宏基 （002345.SZ）、菜百股份 （605599.SH）、莱绅通灵 （603900.SH） 等公司则在高金价之下业绩逆势上扬。
以高净值人群为目标客群的老铺黄金，上半年营收和净利润分别实现 123.54 亿元、22.68 亿元，同比分别增长 251%、285.8%；布局艺术黄金的莱绅通灵，上半年黄金品类收入实现突破性增长，销售占比提升至八成，其中镶嵌黄金饰品收入同比增长 200%，驱动公司总营收同比攀升 37% 至 8.70 亿元，净利润同比扭亏为盈。
潮宏基上半年营收、净利润同比均实现双位数增长，其传统黄金产品毛利率为 12.78%，同比增长 3.01 个百分点。据了解，潮宏基近年陆续推出臻金臻钻、梵华等高克重系列新品，拉高了公司的客单价，此外公司还推进加盟渠道建设与海外市场布局。
苏商银行特约研究员武泽伟在接受财联社记者采访时表示，上半年黄金珠宝企业业绩分化释放出明确的行业信号：单纯依赖素金产品销售的传统模式正面临挑战，而具备产品创新力和品牌溢价能力的企业则展现出更强的抗周期韧性。
武泽伟进一步表示，高金价环境下，消费者行为发生深刻转变，投资性购金需求减弱，但具备文化内涵、设计感和情感价值的差异化产品需求上升，同时 「悦己消费」 和轻奢定位的银饰等品类增长，也表明消费场景多元化和细分市场需求正在成为新增长点。
金价或继续上行
今日，金价再度受到高度关注。
行情数据显示，国际金价连续多日拉涨，COMEX 黄金价格盘中最高冲至 3557.1 美元/盎司，突破了 8 月初创下的 3534.1 美元/盎司的阶段性高点；伦敦金现一度向上触及 3489.852 美元/盎司，逼近 4 月份创下的历史新高。
对于金价后市，宋云明分析称，「从中长期来看，美联储独立性的削减和货币政策宽松的可能性将是支撑金价的最大因素，加上全球经济增长乏力和各国央行增加黄金储备的坚定步伐，金价长期上涨的趋势依然很难扭转。」
多家机构同样看涨。瑞士银行目前已将 2026 年上半年国际金价目标价上调至 3700 美元/盎司。美国银行分析师则预计，到 2026 年上半年国际金价将触及 4000 美元/盎司高位。
「面对中长期金价上行预期，金饰企业发展的关键在于摆脱对原材料价格波动的被动依赖，转向以产品设计、文化价值和品牌体验为核心的经营模式。」 武泽伟表示，企业需加强黄金饰品的情感属性和佩戴场景开发，通过差异化产品提升溢价空间；同时优化渠道效率与供应链管理，控制生产成本，并在销售端增强高附加值产品推介能力。此外，积极布局加盟体系和海外市场，扩大单店效益和品牌辐射范围，也将成为平滑周期波动、实现可持续增长的重要路径。
近期 「二次元」 黄金出现卖断货的情况。财联社记者从周大福 （01929.HK） 方面获悉，公司与热门游戏 《黑神话》 合作推出以金箍棒、紧箍圈等为设计灵感的金饰，自今年 1 月推出至 6 月底，零售值已超过 1.5 亿元。《吉伊咔哇》（Chiikawa） 联名黄金产品发布时，部分商品在限定店铺开售首日仅 2 小时内即告售罄。
「IP 联名产品热销反映了年轻消费者对兼具文化情感与设计美感的黄金珠宝产品的热切需求。」 周大福相关负责人表示，公司将持续分析市场趋势、IP 影响力和 IP 与周大福品牌定位的契合度，策略性地于不同时期推出针对不同客群的 IP 产品。
周大生近期在接受机构调研时表示，公司今年 9 月及后续将陆续发布国家宝藏 IP 新品，未来公司在国家宝藏 IP 产品的设计研发上不吝投入，确保产品在工艺、设计、文化题材上不亚于目前行业当中代表高端黄金的友商。
