【文章来源：techweb】
在余承东公布尊界 S800 大定破万后不久，江淮汽车紧接着发布了其半年报。
形成对比的是，江淮汽车今年上半年营收净利双双下滑，净利润更是巨亏 7.73 亿元，同比暴跌 356.89%；从乘用车业务来看，按照其乘用车收入 49.51 亿元和 6.6 万辆销量粗略计划，其乘用车均价为 7.5 万元，对比 2024 年的 7.3 万元提升不大。
百万豪车尊界热销的同时，江淮的业绩却陷入惨淡，这背后是江淮汽车前期在尊界项目上投入巨大——今年上半年，其研发投入、销售费用、管理费用等均同比大增。值得注意的是，这笔投入还未转化为收入，原因是尊界 S800 在今年 6 月底才开始交付，并未反映在财报中。
-356.89%，跌幅创新高
江淮汽车近日发布 2025 年上半年财报，交出了一份十分糟糕的业绩报告。
数据显示，江淮汽车上半年实现营业收入 193.6 亿元，同比下降 9.1%，相比去年同期 4.79% 的下滑幅度再次扩大；归属于上市公司股东的净利润为-7.73 亿元，同比下滑达 356.89%，下滑幅度创下多年半年报新高；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-9.16 亿元，上年同期为 9187 万元，同比下降高达 1096.63%。
值得注意的是，今年 7 月时，江淮汽车曾发布 2025 年半年度业绩预亏公告，预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润-6.8 亿元，如今来看实际的亏损幅度超出了此前预期。
江淮汽车解释称，业绩下滑的原因主要系国际形势日趋复杂、境外汽车市场竞争日益加剧等，公司出口业务有所下滑；同时，公司高端智能新能源乘用车项目尚处于产能爬坡期，尚未呈现规模效益。
销量方面，2025 年上半年，江淮汽车销售各类汽车及底盘 19.06 万辆，同比下降 7.54%，其中货车销售 7.95 万辆，同比下降 2.38%；皮卡销售 3.29 万辆，同比增长 15.00%；乘用车销售 6.6 万辆，同比下降 16.12%。
按照今年上半年江淮汽车的净利润以及总销量计算，其单车亏损 0.4 万元，也即是卖一辆车亏损 0.4 万元。
从今年 7 月的情况来看，江淮汽车的销量依旧不理想。货车当月销量 10040 辆，同比增长 15.43%；皮卡销量 3229 辆，同比下滑 43.01%；乘用车中 SUV 销量 6749 辆下滑 23.67%，轿车 1838 辆下滑 65.77%，新能源乘用车 1925 辆下滑 29.23%。
江淮汽车在财报中披露可能面对的风险时表示，国际形势日趋复杂、境外汽车市场竞争日益加剧，出口可能面临一定风险；行业竞争加剧，盈利持续承压，影响行业健康可持续发展。
尊界热销，还没成救命稻草
江淮汽车在财报中提到的高端智能新能源乘用车项目，就是与华为合作的尊界。
江淮汽车董事长项兴初透露，为打造尊界品牌，企业投入超百亿元新建超级工厂，成立上海设计中心，并实施 IPD 集成产品开发、ISC 集成供应链管理等流程变革，推动江淮从商用车制造商向科技型企业跃迁。
为了尊界，江淮汽车也是不惜下了血本。
2024 年 12 月，尊界超级工厂正式落成，该工厂总投资约 39.81 亿元；今年 1 月，江淮汽车定增事项获上交所受理。根据募资说明书，此次定增募集资金总额不超过 49 亿元，扣除发行费用后募集资金将全部用于高端智能电动平台开发项目，也就是尊界项目。而该项目的总投资高达 58.75 亿元，车型将覆盖轿车、SUV 和 MPV 等乘用车主要品种。
今年 5 月，尊界首款车型 S800 终于迎来上市，定价 70.8 万元-101.8 万元。今年 8 月初，华为常务董事、终端 BG 董事长余承东发文称，「尊界 S800，上市 67 天大定突破 10000 台。」
在百万价位段，这个成绩可谓十分亮眼。数据显示，2024 年，在百万级轿车 TOP10 榜单中，迈巴赫 S 级位居第一，全年销售 12449 辆，断档式领先其他车型。而从尊界目前的大定订单来看，如果产能能够跟上，或有望对迈巴赫 S 级构成挑战。
但一个尴尬的情况是，尊界的订单目前还未转化为江淮汽车的业绩上。而在尊界项目上的投入，已经实实在在反映在了江淮汽车的半年报中。
财报显示，2025 年上半年，江淮汽车累计研发投入 22.16 亿元，同比增长 34.47%，占营业收入比重 11.44%；销售费用 7.24 亿元，同比增长 6.38%；管理费用 11.2 亿元，同比增长 43.99%，占营业收入比重 5.80%。江淮汽车表示，管理费用变动主要系尊界超级工厂前期运营费用、人才引进、数字化转型等综合影响所致。
财报还披露，今年上半年，江淮汽车乘用车收入为 49.51 亿元，按照 6.6 万辆的乘用车销量粗略计算，其乘用车均价为 7.5 万元；对比之下，2024 年江淮汽车乘用车的均价为 7.3 万元，提升不大。
这背后的原因是，今年 6 月 26 日，尊界 S800 先行者计划才正式开启交付，其经营结果还未反映到半年报中。尊界 S800 究竟能够为江淮汽车带来多少收入和利润，要到今年第三季度以及全年业绩发布时才能看到了。
