潮玩的生意仍然在高速发展的道路上狂奔着。
9 月 17 日，量子之歌（NASDAQ:QSG） 公布截至 2025 年 6 月 30 日的 2025 财年第四季度及全年财报。财报显示，2025 财年公司全年实现营收人民币 27.26 亿元，净利润 3.57 亿元；第四季度营收 6.18 亿元，净利润 1.08 亿元。
本季度首次纳入披露的潮玩业务实现营收 6,578 万元，占总营收约 10.6%。量子之歌称，公司现金储备达 10.41 亿元，为潮玩业务的 IP 开发、渠道拓展及国际化布局提供充足资金保障。
截至本公告发布之日，公司达成全资控股深圳熠起文化有限公司 （「Letsvan」） 的相关安排，并完成品牌升级，中文品牌名焕新为 「奇梦岛」。 与此同时，公司已启动对原有非潮玩业务的重组，以集中资源深耕高成长赛道，战略聚焦进一步明晰。
作为 Letsvan 旗下最受市场关注的盲盒产品，WAKUKU 的市场表现颇为亮眼。
根据 《2025 闲鱼潮玩消费洞察报告》 显示 2025 年潮玩交易迎来爆发式增长，二季度闲鱼平台订单量同比提升 330.2%，交易额增长 309.7%。当下国内潮玩市场由中国原创 IP 主导，近两年，国内设计师创作的新生代潮玩 IP 销量排名大幅跃升，例如 2025 年星星人上升 15 位，WAKUKU 酷酷豹上升 168 位，2024 年 Zorra 上升 56 位。
良好的市场表现，让开始全力推进潮玩业务的发展。量子之歌集团董事长李鹏表示，「第四季度标志着公司战略转型的关键落地，潮玩业务首次披露即展现强劲成长性，自营模式加速推进，公司进入产品驱动发展阶段。未来我们将全面聚焦潮玩赛道，通过 IP 矩阵扩容、自营渠道深化与国际化拓展，持续构建品牌力和用户触达能力，为股东创造长期价值。」
该公司预计，2026 财年第一季度潮玩业务收入 1 亿至 1.1 亿元。
WAKUKU 四季度收入 4296 万元
从面世到爆火，WAKUKU 仅用了一年的时间。
2024 年，Letsvan 推出 WAKUKU 盲盒产品。该 IP 的设定为 「古老部落的丛林猎手」，嘴角坏笑，会斜眼看人，软萌又叛逆，以 「奶凶」 反差感抓住年轻人眼球。
不过不同于面世 10 年，方才被 BLACKPINK 成员 Lisa 带火的 LABUBU，WAKUKU 是在流量、资本和明星效应的助推之下而广为人知。
2024 年 12 月，Letsvan 与乐华娱乐成立了 「北京与华同行文化传播有限公司」，法定代表人为乐华 CEO 杜华的丈夫孙一丁。其中，乐华娱乐控股 51%，占据公司主导权，由此通过乐华娱乐的明星 IP 矩阵和营销推广资源，以及熠起文化提供的产品设计、生产和运营支持，让 WAKUKU 迅速的打通了潮玩市场。
很快 WAKUKU 便出现在热门影视剧以及明星的日常中。
WAKUKU 在去年底热播的古偶剧 《永夜星河》 中实现了植入。随后，该剧主演虞书欣接连分享 WAKUKU 开箱视频、贾乃亮女儿被邀请演唱 WAKUKU 同名儿歌，甚至包括奥运冠军全红婵、陈梦也加入了晒 WAKUKU 的队伍。
除了明星效应之外，WAKUKU 还与名创优品、大悦城等渠道合作，并推出线下快闪打卡门店。
渠道的持续拓展，也推动了 Letsvan 的整体销售水平。财报数据显示，自 2025 年 4 月整合资源启动线上自营以来，8 月的 GMV 已突破 1800 万元，是 4 月的 9 倍以上。通过分销商合作伙伴，线下销售网络覆盖超 1 万家终端。目前该公司正与一线城市顶级购物中心推进旗舰店洽谈，预计至 12 月底至少开设 3 到 5 家自营门店。
在明星效应的推动下，WAKUKU 的销量实现了飞速增长。财报数据显示，明星 IP WAKUKU 自 2024 年底起快速破圈，2025 财年 4 季度三个月内实现营收 4,296 万元。
并且，WAKUKU 毛绒二代狐狐兔兔捣蛋日记自今年 5 月上市以来累计销量突破 100 万盒。王一博联名款盲盒 48 小时售罄，二手市场溢价超 300%。「618」 天猫盲盒热销榜单上，WAKUKU 包揽前三。
财报数据显示，WAKUKU 在本季度三个月内实现营业收入 4296 万元。此外，全新 IP SIINONO 自 7 月首发后，目前累计销量破 30 万盒；原创长青 IP 又梨通过高端品牌联名与内容焕新持续成长，2025 财年四季度实现营业收入 1751 万元。
截至目前，Letsvan 已构建了涵盖 11 个自有 IP 和 4 个授权 IP 的多元矩阵，运营超过 40 个盲盒产品线与 30 款毛绒吊卡产品。
对于后续的 IP 开发策略，量子之歌在财报中表示，公司通过三大策略持续增强 IP 储备与市场渗透：一是加大原创投入，于北京、杭州、深圳设立设计中心，有效加速 IP 产品迭代与创意转化；二是推进 IP 授权合作，拓展不同风格、品类与区域的独家授权机会，并与艺术家共创首发产品；三是深化跨界合作，公司已与体育、娱乐和消费品牌展开深度联动：WAKUKU 成为 2025 中国网球公开赛首个且唯一官方合作潮玩，Letsvan 奇梦岛同步成为赛事市场核心合作伙伴，实现行业内潮玩与国际顶级体育赛事的首次深度融合；此外，公司与环球影城、元气森林、北京时装周以及热门剧集 《赴山海》 建立合作，进一步拓宽 IP 价值边界。
潮玩收入占总营收 10.6%
另一方面，WAKUKU 的成功背后，也离不开资本的力量。
2024 年 12 月，纳斯达克上市公司量子之歌逐步开启对 Letsvan 的并购，到 2025 年 6 月，其持股比例已达约 61%。7 月底，量子之歌宣布通过现金与股票组合对价方式，收购 Letsvan 剩余全部股权。
作为一家以成人学习为主业的公司，量子之歌旗下拥有讲真、千尺学堂、启牛学堂三大学习平台。而收购 Letsvan 的举动，显然是一次对潮玩赛道押注。
而事实证明，Letsvan 确实为量子之歌带来了较为客观的收益。财报数据显示，本季度首次纳入披露的潮玩业务实现营业收入 6578 万元，占总营收约 10.6%。
而如果想要扩大潮玩业务的规模，出海是必经之路。
在这一路径上，Letsvan 正在试图复制泡泡玛特的成功经验。以东南亚作为出海的第一站，Letsvan 也频繁参加泰国、越南等国的线下潮玩展会，并借助名创优品渠道在泰国落地首家门店，与泰国明星 Faye Peraya Malisorn 达成合作。并且已在雅加达完成快闪测试，分销网络逐步扩展至日本、欧美等 20 余国。
在线上渠道方面，Letsvan 已通过 TikTok、Shopee 等平台进入北美和东南亚市场，并上线北美独立站。
供应链方面，公司加速提升规模交付能力。2025 年 8 月毛绒产品单月产量突破 100 万件，较年初增长超 20 倍，有效支持爆款产品的快速上新与市场需求响应。
在 LABUBU 的示范作用下，潮玩市场仍然在快速增长。天眼查专业版数据显示，截至 6 月初，我国现存处于在业、存续状态的潮玩经济相关企业超 5.1 万家，其中今年上半年新增注册相关企业便接近 6000 家。
量子之歌表示，伴随战略聚焦持续深化，预计 2026 财年第一季度潮玩业务收入 1 亿元至 1.1 亿元，2026 财年收入 7.5 亿元至 8 亿元。未来，公司将持续聚焦潮玩战略，专注产品力驱动、全渠道自营拓展与国际化布局。（本文首发于钛媒体 APP，作者 | 谢璇，编辑 | 房煜）
