【文章来源：金十数据】
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目前，市场正进入本季度的倒数第二个交易日，股指期货显示其走势强劲，投资者持续无视上周从历史高点小幅回落的走势。芝加哥期权交易所波动率指数 （VIX） 仍低于 16，表明尽管未来几天可能会有一系列市场催化剂，尤其是美国就业部门的数据，但交易员们依然看涨。
然而，如果本周中期美国政府再度面临停摆，官方非农就业报告可能无法在周五发布。Wedbush 的分析师塞思·巴沙姆指出，市场目前 「毫无畏惧」，不仅波动性低，而且信贷息差也收紧，这表明投资者并不担心会出现有意义的经济衰退。
巴沙姆在上周日发布的报告中表示：「投资者情绪仍然乐观，估值受到对人工智能 （AI） 变现的乐观预期以及对降息周期的期待所支撑。」
其他经济利好因素包括正在显现活力的房地产市场。巴沙姆观察到，近期抵押贷款利率的下降推动了再融资活动的激增，并使 8 月新房销售跃升了大约 20%。
他还认为，随着 「大而美法案」（One Big Beautiful Bill） 减税政策的实施，消费支出范围将有所改善。
「最近的减税措施可能会使 2026 年的退税水平至少提高 5%，并可能提高 15%，从明年 2 月开始，为低收入家庭提供有力的支持，并可能提振经济，」 巴沙姆说道。
巴沙姆补充说，在美股市场中，许多行业的估值与历史水平相比并不高，其中包括医疗保健、日常消费品、房地产和材料。
至于对当前市场与互联网泡沫时代相似之处的担忧，他表示：「人工智能的狂热出现了 『黄灯』，但没有出现 『红灯』。」 例如，在 1999 年，大约 75% 的上市企业是亏损的——这是狂热的明确信号，而今年第二季度，亏损首次公开募股 （IPO） 的比例不到 50%。
此外，巴沙姆指出，目前我们尚未看到像美国在线 （AOL） 和时代华纳 （Time Warner） 那样高达 3500 亿美元的巨额合并交易，这类交易可能会引发人们对价值破坏的担忧。
尽管如此，他认为：「美联储的政策转变放大了投机性冒险行为，因为市场心态倾向于流动性预期而非基本面，从而增加了近期风险。」
他指出了两个可能引起担忧的特别迹象。首先，是近期 「高卖空比例」 美股的飙升，这是许多散户投资者特别青睐的一种交易。「高卖空比例美股的激增是 『动物精神』 的经典催化剂——它强大但不可持续，」巴沙姆说。「虽然这种局面与 2020 年如出一辙，并可能在短期内延续，但历史表明，这种加速上涨的行情通常会以急剧逆转收场。」
在高动量美股中也看到了类似的动态，巴沙姆认为，这种投机性飙升预示着一个潜在的阶段性顶部。「高动量美股一直非常强劲，部分反映了由散户推动的押注。随着美联储开始降息，投机性押注有所加速，但我们注意到，这种涨势在过去几天里已经有所减弱。」
