当红算力租赁概念股大位科技（600589.SH） 日前发布财报：2024 年营收 4.05 亿元，同比增长 10.51%；归母净利润-2213 万元，同比下滑 126%；扣非后归母净利润-8517 万元。这是其完成破产重整一周年后的首份成绩单。
亏损虽涛声依旧，但公司在资本市场的热度丝毫不减，在过去一年，公司平均每月发出一份异动公告，近 20 天，公司 10 次涨停，3 月 19 日、3 月 20 日，大位科技一度霸榜同花顺热榜第 2 名、第 3 名。上交所信息显示，3 月 19 日，公司成交量一骑绝尘，达 41125 万股，以 27.82% 的换手率登上龙虎榜。
这番对基本面不管不顾的高人气，一方面源自公司 2023 年底完成破产重整，且在新实控人吴境的掌舵下，脱胎换骨迹象明显：先是脱星摘帽、更名，后又收购上游公司自持数据中心、出售闲置资产，以及重启数据中心项目，该项目总包合同金额达 30 亿元。
另一方面，则与公司去年底以来通过各种渠道密集释放的“ 好消息”，以及外界捕捉到的公司“ 实力” 紧密相关。
在拿单实力上，去年 12 月，大位科技子公司与某互联网客户签下 10 年服务长单，未来每年预计创收约 1.63 亿元。
在投资实力上，公司今年 2 月预计 2025 年度担保额度从去年的合计不超过 27.5 亿元飙升至 61 亿元。此外，进入 2 月，公司接连在公众号上发布与青海省和内蒙古自治区的地方政府签署合作框架协议。而将这种投资热情烘托到极致的是，当月大位科技孙公司在内蒙古“ 低调” 备案了一项计划投资额高达 180 亿元的项目。直到 2024 年报发布，相关信息才首次披露。
眼下的局面是，以上项目尚需时日落地和经市场验证，且极为考验资金实力，但股价却早已提前发酵，而巧合的是，此轮剧烈躁动正值公司重整财务投资人股票解禁之际，风险尤大，值得警惕。截至 3 月 20 日收盘，大位科技股价报 9.2 元，创近十年新高，公司市值暴涨至 136 亿元，已较重整前翻了一倍多。
市值暴涨B面：以低毛利转租生意为生，算力业务占比 2%
2024 年，是大位科技完成破产重整后的第一年，仅从业绩来看，与百亿市值呼应较弱。
大位科技前身是“ 广东榕泰实业股份有限公司”，靠化工材料业务起家，近年公司已关停该业务，从双主业并行变为互联网数据服务单主业模式。2023 年底完成重整后，公司在发展互联网数据服务主业的基础上，同步发力算力业务。
过去一年，在算力租赁概念、东数西算 （算力） 概念、摘帽等多重利好加持下，公司在资本市场热度暴增，近一年涨停 30 次，市值从重整前的不足 50 亿元飙升至 136 亿元。
但在业务层面，几无体现。财报显示，公司机柜租赁服务业务依然占主导，营收 3.04 亿元，占主业营收的 76%。
由于此前是轻资产运营模式，需要外租机房，公司的角色类似于转租的中间商，毛利率一直低位徘徊。为了提升盈利能力，2024 年 6 月，大位科技进行一项关联并购，1.2 亿元收购北京金云雅创物联科技有限公司 （以下简称“ 金云公司”）100% 股权，金云公司原是大位科技的机房供应商，拥有 3000 个可供运营的机柜。
不过，并表首年，金云公司营收呈现萎缩状态。年报显示，金云公司营收 5927 万元，同比下滑三成，净利润 637 万元。自持部分机房暂时对大位科技机柜租赁服务业务的毛利率改善有限，年报显示，公司该部业务的毛利率仅 5.08%。
而毛利率较高的算力与云服务业务、运维服务、网络传输及增值服务尚未成气候，2024 年，营收分别为 738 万元 （占主业收入比重 2%）、857 万元、7803 万元，毛利率分别为 28.36%、58.59%、31.95%。
对于 2024 年公司归母净利润为负，大位科技表示，主要是本年度债务重整收益减少所致。Wind 显示，截至 2024 年末，大位科技货币资金 1.73 亿元，资产负债率 60.28%。
百亿扩张：声势先行，恰逢解禁
2024 年，大位科技在算力产业板块动作频频，据披露，公司重启了算力数据中心项目，还拿下了神秘互联网客户的 10 年长单。而在公司官方公众号上，近期公司更是接连公布与地方政府的热络互动细节。
此外，今年 2 月，公司还“ 低调” 完成 180 亿元算力相关项目的备案，一度引发坊间无限猜想，但该消息此前未曾见诸以上渠道。钛媒体 APP 留意到，直到 2024 年年报发布，该项目才以一种不甚起眼的方式首次亮相，且并未涉及核心信息。
在年报中的经营计划“ 加速智算业务布局，构建业务增长新引擎” 一栏，大位科技提到，公司于 2025 年 2 月在内蒙古设立了两家公司，用于推进公司智算业务的发展，分别为大位乌罕 （内蒙古） 科技有限公司、内蒙古金北壹仟智算大数据有限公司 （以下简称“ 内蒙古金北壹仟”）。
公司提到，内蒙古金北壹仟已取得关于‘ 内蒙古大位智算大数据产业基地项目’ 的 《项目备案告知书》，项目符合产业政策和市场准入标准，未来公司将积极推进项目建设，加速智算业务的发展。”
项目备案信息
而外界更为关注的项目投资额 180 亿元等信息并未出现。根据备案信息，该项目整体 IT 容量 600 兆瓦，分五期建设。如此投资额和容量规模放之全国亦属罕见。那么该项目是公司与地方政府合建的产业园性质的综合性项目，还是属于公司自有数据中心性质的项目？
对此，内蒙古自治区太仆寺旗招商相关工作人员表示，“ 这个项目是招商引资过来的，目前处于初始阶段，具体情况不清楚。”
关于该项目，钛媒体 APP 以投资者身份咨询大位科技，相关工作人员表示，“ 这是我们向政府申报的一个指标，具体落地能不能达到 IT 容量 600 兆瓦，还不确定，如果落地，我们会分期进行”。
据大位科技公众号消息，3 月 13 日，内蒙古自治区锡林郭勒盟行政公署到公司考察调研，文中提到，双方就未来打造“ 国内智算大数据产业基地标杆项目” 的可行性进行深入交流和探讨。“ 此次会议为政企协同推进源网荷储一体化算力中心项目奠定了坚实基础，并推动了‘ 政府搭台、企业唱戏、科技赋能’ 的政企合作新模式的发展”。
来源：大位科技公众号
值得一提的是，算力产业方面，2024 年，大位科技的一个重要动作是重启张北榕泰云计算数据中心项目，该项目由大位科技全资子公司张北榕泰云谷数据有限公司 （以下简称“ 张北榕泰”） 建设，重整前一度搁浅。
此项目总包合同金额达 30.7 亿元，占地 200 亩，包括 4 栋数据中心及其附属用房；投建约 12000 个 12kw 机柜，配套建设 145kV 电站，目标是打造“ 高性能、高节能、高智能、高可控的大规模算力数据中心和智慧产业研发中心。据年报，2024 年，大位科技对该项目增加投资 1.19 亿元。
按照大位科技董事长张微在开工仪式上的说法，该项目是公司加大互联网基础设施投入的起点，未来将加速全国算力中心业务布局，推动算力业务的全面转型。
由于项目所在地张北县是国家“ 东数西算” 工程中的重要算力要道，项目建设地又毗邻阿里巴巴张北庙滩北数据中心，加之，重启项目 4 个月，张北榕泰即斩获大单，所以，该项目给人的印象“ 意义不凡”。这个大单即 2024 年 11 月底与某互联网客户签署的 《定制化数据中心综合技术服务采购框架协议》，将为客户提供 60MW 定制化数据中心标准机房环境等服务，合同服务期限初步约定为 10 年，预计每年贡献收入 1.63 亿元，2025 年 8 月开始履约。
需要注意的是，梳理以上信息发布时点不难发现，“ 好消息” 密集出现在 2024 年 11 月之后，尤其是今年 2 月以后，与之相伴，大位科技的股价亦在这一时段呈现剧烈躁动，更为巧合的是，眼下正值大位科技财务投资者股票解禁之际。
根据重整计划，大位科技的财务投资者人有条件受让广东榕泰重整后约 30.94% 的股权，以 1.65 亿元/股的价格提供约 7.55 亿元资金用于取得标的股票，股票锁定期自转增股票日起 12 个月内。根据公告，大位科技在 2023 年 12 月 30 日宣告完成重整计划，这意味着，17 位财务投资人彼时或已完成转增股票过户登记，据此推测股票解禁日为 2024 年 12 月底。
财务投资人股票锁定期约定
大位科技 2023 年底完成重整时的股权结构
从财务投资人 1.65 元/股的入局价格来看，相关方早已盆满钵满。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜张孙明烁，编辑｜曹晟源）
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