1、期货价格：5 月纯碱期货价格单边下跌，月内主力 09 合约向下突破 1200 元/吨，5 月 30 日收盘价 1199 元/吨，月度跌幅 11.58%。
2、现货价格：5 月纯碱现货价格同样偏弱，部分厂家临近月末下调出厂价。隆众数据显示，截至 5 月 30 日沙河及周边地区重碱贸易自提价格 1239 元/吨，较 4 月末的 1312 元/吨下跌 73 元/吨。
3、供应：5 月纯碱供应扰动增多，一方面在于五一之后检修企业数量持续增多，另一方面在于下旬部分新增产能产出合格品。隆众数据显示，截至 5 月末纯碱周产量 68.51 万吨，较月初下降 8.48%。6 月份仍有少量企业计划检修，但对供应影响预计有限。再加上前期部分检修企业复产、本月中下旬新增产能稳定出产品，纯碱供应压力或继续提升。
4、库存：隆众数据显示，截至 5 月末纯碱企业库存 162.43 万吨，较 4 月末下降 2.86%，轻碱库存小幅提升 0.39%，重碱库存下降 5.96%。按照季节性，6 月纯碱企业库存仍有可能去化，尤其在碱厂检修计划落实的情况下。但当前行业高库存压力仍存，且大趋势宽松背景下市场情绪偏弱，需警惕企业库存反季节性累积风险。
5、需求：5 月纯碱需求以低价采购、刚需为主。一方面，下游光伏玻璃、浮法玻璃在产产能月内均有小幅提升，纯碱刚需消耗水平低位回升。另一方面，低价环境中中下游阶段性补库需求释放，但目前大规模囤积原料意愿依旧偏弱。6-7 月下游浮法玻璃仍有产线点火计划，利于纯碱刚需水平进一步回升，关注兑现情况。
6、出口：4 月我国纯碱出口数量 17.06 万吨，环比 3 月下降 12.21%。出口量仍处于近几年次高位且未来出口保持高位可能性仍偏高。
7、观点小结：5 月纯碱供应扰动增强，需求有序跟进，供需层面驱动不明显，市场在原料成本下行、商品市场整体偏弱等影响下呈现期、现双弱格局。6 月生产装置检修或突发事件仍有可能给市场带来扰动，纯碱刚需也存在继续回升预期。短期纯碱供需层面缺乏新增驱动，在更多利空因素兑现前以底部震荡思路对待。长期纯碱宽松格局持续深化，期、现市场仍将持续承压。
（来源：光大期货）
