市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘纸浆 2511 合约 5136 元/吨，较前一日变动-42 元/吨，幅度-0.81%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格 5810 元/吨，较前一日变动-40 元/吨，现货基差 SP11+674，较前一日变动+2。山东地区俄针 （乌针和布针） 现货价格 5150 元/吨，较前一日变动-50 元/吨，现货基差 SP11+14，较前一日变动-8。
近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场主流行情偏稳，个别浆种价格延续跌势。上海期货交易所主力合约价格运行趋势偏下，进口针叶浆现货市场贸易商走单进程偏缓，业者信心暂未明显提振，部分继续跟随盘面下调出货价格，山东、江浙沪、广东、河南、河北及东北市场部分牌号价格下跌 30-50 元/吨；进口阔叶浆市场贸易商业者低价走货意愿不强，市场重心持稳；进口本色浆以及进口化机浆市场供需两弱，下游纸厂询盘热情不高，部分选用国产化机浆等，浆价横盘整理。
市场分析
纸浆期价昨日偏弱整理。供应方面，2025 年上半年木浆进口量同比增加，其中阔叶浆进口量累计同比增幅较大。国内下半年也有较多纸浆产能投产，在国产浆替代下，木浆进口量预期有所回落。不过由于当前港口去库节奏较慢，国内纸浆港库水平持续处在近几年高位，整体来看下半年纸浆供应压力仍存，阔叶浆宽松程度仍将高于针叶浆。
需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力逐渐显现，6 月欧洲港库继续累库。国内受传统淡季影响，需求端表现乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂原料采购心态谨慎。尽管今年仍有大量成品纸产能计划投产，但终端有效需求始终不足，纸厂开工率下滑明显，成品纸总体产量未有明显增加，而且纸端产能过剩使得行业利润持续收缩，预计下半年终端需求改善的力度有限，关注四季度需求能否回暖。
策略
中性。当前浆市基本面并无明显改善，产业链整体缺乏利好驱动，短期浆价预计延续低位震荡。
风险
宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）
