新华财经北京 8 月 26 日电 8 月 25 日，央行公开市场开展 2884 亿元 7 天期逆回购操作，当日 2665 亿元逆回购到期，实现净投放 219 亿元。同日，央行还以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 6000 亿元中期借款便利 （MLF） 操作，为市场注入中长期流动性。8 月以来，央行通过多维度、大力度的公开市场操作，精准应对短期资金波动，保障了政府债券发行与实体融资需求。
从近期央行释放政策信号来看，专家认为，一系列操作释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号，政策重心或转向 「落实落细」，在保持流动性充裕的同时，更注重灵活落地与精准传导。
8 月以来，央行在中期流动性管理上显著加力，通过 MLF 与买断式逆回购 「联动」，推动单月净投放规模创下 2025 年 2 月以来新高。一方面，8 月有 3000 亿元 MLF 到期，此次 MLF 落地后，央行 8 月将通过 MLF 净投放 3000 亿元，为连续第 6 个月加量续做。另一方面，买断式逆回购操作同步形成补充：8 月 8 日开展 7000 亿元 3 个月期操作，8 月 15 日再度开展 5000 亿元 6 个月期操作，合计对冲当月 4000 亿元 3 个月期、5000 亿元 6 个月期到期量后，买断式逆回购额外净投放 3000 亿元。
综合来看，两项工具在 8 月合计释放中期流动性 6000 亿元，为今年 2 月以来的最大净投放规模，继续展现出央行适度宽松的货币政策取向。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，现阶段处于政府债券持续发行高峰期，监管层也在引导金融机构加大货币信贷投放力度。人民银行持续注入中期流动性，体现了货币政策与财政政策之间的协调配合，有助于推动宽信用进程，更好满足企业和居民的融资需求。
同时，王青表示，受 「反内卷」 牵动市场预期以及股市走强等因素影响，近期中长端市场利率普遍上行，银行体系流动性有所收紧，人民银行通过 MLF 等政策工具加大资金投放，有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕。此外，持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号。整体来看，尽管上半年宏观经济运行稳中偏强，但货币政策仍在延续支持性立场。
据 Wind 统计，本周 （8 月 25 日-29 日） 人民银行公开市场将有 20770 亿元逆回购到期。尽管面临超 2 万亿元大额逆回购到期，但业内人士普遍认为，结合央行 「呵护」 态度与多重支撑因素，央行还将继续加强短期市场流动性调节，保持流动性充裕。
「在上半年宏观经济稳中偏强，三季度外部波动及经济增长动能变化有待进一步观察的背景下，短期内降准的概率较小。」 王青指出，央行更可能通过 MLF 和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。这意味着接下来 MLF 还会加量续做，并结合买断式逆回购操作，持续向市场注入中期流动性。
王青预计，综合外部波动、国内物价及房地产市场走势，四季度初前后央行有可能再度实施降准降息，并适时恢复国债买卖。下半年市场流动性有望持续处于稳中偏松状态，市场利率上行空间不大。
中国民生银行首席经济学家温彬预计，下半年央行将继续做好分析监测，为经济回升向好营造适宜的货币金融环境，同时继续提前公告、整合披露相关操作，加强市场沟通、提高政策透明度。但他同时提出，央行虽未提及运用 「存款准备金、公开市场操作、MLF、再贷款再贴现」 等具体表述，但并不意味着年内降准一定不会落地，也不排除适时重启国债买入。
在中信证券首席经济学家明明看来，政策着力点将主要在于提高资金使用效率，实现经济和金融之间的良性循环。从 8 月初公开市场操作提前转为净投放，以及债券恢复征收增值税后呵护政府债发行、及时投放买断式逆回购等来看，流动性宽松还将持续。
编辑：尹杨
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