【文章来源：天天财富】
中国银河证券指出，海外下半年促销旺季即将到来，面板采购呈现积极信号：面板采购量是电视需求的前瞻指标。上半年韩国品牌销售较差，面板一度大力去库存，影响面板采购需求，当前去库存结束迎来转机。奥维睿沃数据，25 年 8 月全球电视面板出货量达 22.3 百万片，同比+7.6%、环比+4.9%，延续了 7 月以来的积极态势，反映了市场周期性的库存回补需求，全球电视品牌商正为下半年海外黑五、圣诞促销旺季积极备货。从全球角度看，下半年海外电视需求走向短期高峰，或将平抑国内国补退坡的部分影响。
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【银河家电】 行业点评丨 Mini LED彩电升级，中企首次技术领先韩企
核心观点
海外下半年促销旺季即将到来，面板采购呈现积极信号：面板采购量是电视需求的前瞻指标。上半年韩国品牌销售较差，面板一度大力去库存，影响面板采购需求，当前去库存结束迎来转机。奥维睿沃数据，25 年 8 月全球电视面板出货量达 22.3 百万片，同比+7.6%、环比+4.9%，延续了 7 月以来的积极态势，反映了市场周期性的库存回补需求，全球电视品牌商正为下半年海外黑五、圣诞促销旺季积极备货。从全球角度看，下半年海外电视需求走向短期高峰，或将平抑国内国补退坡的部分影响。
Mini LED 是彩电产品结构升级的重要方向，中国品牌全球份额持续提升：1）2024H2 以来，Mini LED 电视在中国市场开始爆发，2025 年开始在欧美市场爆发。受限于 OLED应用于大屏时的技术缺陷等，我们预计未来全球彩电升级主要方向是 Mini LED 电视，2025 年全球 Mini LED 电视渗透率或达 6.6%。2） 中国品牌在全球主推 Mini LED 电视，而韩企坚守 OLED，产品路线差异导致中国品牌全球定位明显提升，三星、LG 竞争优势下降。奥维睿沃数据，2016-2025H1，海信全球彩电品牌出货量份额从 6.2% 上升到 14.4%；TCL 从 5.8% 上升到 14.8%；尤其在高端市场，中国品牌逐渐蚕食三星、LG 市场。在中国企业凭借 Mini LED 快速崛起的巨大竞争压力下，25 年 9 月三星电子负责电视业务的 VD 事业部开始新一轮经营诊断，是自 2015 年以来三星首次对电视业务重启全面审查。
中国企业引领 Mini LED 技术升级：从 CRT 到 OLED，以往电视行业技术升级由日韩企业掌握话语权；但自从 Mini LED 电视爆发，日韩企业在 Mini LED 技术上的步伐已落后于中国企业，反而成为 「追随者」。1） 目前 RGB Mini LED 是 Mini LED 技术的一大升级方向。海信率先向市场推出 RGB Mini LED 电视 UX 系列，2025 年 9 月推出更具普及性的 U7S Pro 系列。三星、索尼的同类 RGB Mini LED 产品相比海信的 UX 系列滞后一年，中国企业与日韩企业在彩电新品方面的技术发展速度出现扭转。2） 此外，TCL 积极探索 Mini LED 技术的另一升级路径，9 月推出全球首款 SQD Mini LED 电视旗舰产品 X11L，实现控光、色域、亮度的颠覆性升级，为未来 Mini LED 技术的进一步升级提供想象空间。
国补退坡下，9 月彩电周度零售下滑：中国市场，各省份出现控制补贴额度支出速度的现象，主要体现为每日补贴限流、减少享受补贴的品类、暂停等各种方式。AVC 数据，7-8 月彩电线上、线下零售增速已较上半年有所降温，线上零售额增速为 3.4%、8.5%，线下零售额增速为 13.6%、25.7%；进入 9 月，由于面临 24 年 9 月起国补导致的高同比基数，以及当下的国补退坡影响，彩电周度零售数据开始出现下滑，9 月第一、第二周彩电线上零售额增速分别同比-34.7%、-30.5%；线下零售额分别同比-34.6%、-6.9%。
投资建议
当前市场活跃，传统的家电龙头缺乏想象空间，相对滞涨，科技消费相关公司涨幅更好。
风险提示
政策效果不及预期的风险；美国关税风险；市场竞争加剧风险。
（文章来源：界面新闻）
(原标题：中国银河证券：海外下半年促销旺季即将到来，面板采购呈现积极信号)
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