每经记者 王海慜 每经编辑 肖芮冬
今年以来，在 A 股各大指数中，科创 100 处于领跑状态，这也让科创板的相关保荐机构享受到了跟投红利。
据 Choice 数据统计，截至 2025 年 3 月末，保荐机构跟投浮亏比例达 44.9%，比去年年末下降近 3 个百分点。此外，截至 3 月 31 日收盘，保荐机构跟投浮盈规模过亿元的科创板公司多达 9 家，还有 12 个科创板项目带给保荐机构的跟投浮盈超过了承销保荐费。
从最近各大券商披露的 2024 年年报来看，头部券商旗下跟投子公司业绩分化明显，跟投子公司的业绩波动对券商财报的影响已不容忽视。
行情回暖提振保荐机构跟投浮盈水平
据 Choice 数据统计，截至 2025 年 3 月末，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司共有 78 家，其中出现跟投浮亏的共有 35 家，保荐机构跟投浮亏比例达 44.9%，比去年年末下降近 3 个百分点。而去年 「924 行情」 启动前的 8 月末，保荐机构跟投限售期还没满的科创板上市公司的浮亏比例一度高达 74%。此后随着行情回暖，保荐机构跟投浮亏比例也逐渐走低。
具体而言，据 Choice 数据统计，截至 3 月 31 日收盘，保荐机构跟投浮盈规模过亿元的科创板公司多达 9 家，分别为达梦数据 （保荐机构招商证券）、先锋精科 （保荐机构华泰联合）、合合信息 （保荐机构中金公司）、华丰科技 （保荐机构申万宏源承销保荐）、联芸科技 （保荐机构中信建投）、中科飞测 （保荐机构国泰君安）、金天钛业 （保荐机构中泰证券、中航证券）、海博思创 （保荐机构中泰证券）、莱斯信息 （保荐机构中信证券）。其中，先锋精科、联芸科技、金天钛业、海博思创均为去年末以来上市的次新股。
当前，科创板跟投浮盈排在第一的为达梦数据，截至 3 月末的浮盈达到 1.68 亿元，保荐机构为招商证券。该股于去年 6 月 12 日在 A 股上市，上市首日涨幅高达 176.9%。据 《每日经济新闻》 记者统计，保荐机构解禁后的跟投收益和科创板新股上市首日的表现之间往往具有较高的关联性。
另据统计，截至 3 月末，上述 9 家目前跟投浮盈规模过亿元的科创板上市公司中，有多达 8 家公司的跟投浮盈超过了承销保荐费。
此外，还有一组数据可以反映部分科创板项目带给保荐机构的收益良多。据统计，截至 3 月末，有 20 个科创板项目给保荐机构带来的跟投浮盈与跟投金额的比值超过 1，比去年 12 月末增加了 4 个。其中，先锋精科、华丰科技、联芸科技这一比值分别为 5.65、4.46、3.16，排名前三。与此同时，截至 3 月末，有 12 个科创板项目带给保荐机构的跟投浮盈超过了承销保荐费收入，比去年 12 月末增加了 1 个。其中，先锋精科、达梦数据、华丰科技 3 个项目保荐机构的跟投浮盈，与承销保荐费收入的差额分别高达 1.27 亿元、1.17 亿元、0.96 亿元，位列前三。
券商跟投子公司业绩波动明显
保荐机构科创板跟投浮盈的波动性历来较高，近年来对券商业绩造成的影响也不容忽视。最近，各大券商跟投子公司 2024 年全年成绩单纷纷伴随着母公司年报出炉。
2024 年科创板整体先抑后扬，但内部表现分化明显，全年科创 50、科创 100 指数分别上涨 16%、下跌 8.56%。Choice 数据统计显示，2024 年上半年，除中金公司外 （中金公司科创板跟投业务包含在中金财富内，因此没有具体的业绩数据），中信证券、中信建投、国泰君安、华泰证券、广发证券、招商证券、申万宏源、中国银河、国信证券等 9 家头部券商中，有多达 6 家的跟投子公司出现亏损。
不过，去年全年的情形有所改观。从行业整体情况来看，中信证券、国泰君安、中国银河等头部券商跟投子公司业绩在下半年明显回升，带动全年业绩扭亏为盈。此外，招商证券、申万宏源、中信建投等券商跟投子公司下半年的业绩，较上半年环比增长。与此同时，一些已经披露 2024 年年报的大型券商如东方证券、光大证券，其跟投子公司的业绩也大多在下半年实现逆转。
另一方面，华泰证券、广发证券等部分券商跟投子公司的亏损却在下半年有所放大。其中，广发证券跟投子公司 2023 年与 2024 年的业绩差值达到了 10 亿元，这表明跟投子公司的业绩波动对券商财报影响已不容忽视。
回顾科创板行情及 IPO 表现较好的 2020 年、2021 年，一些头部券商跟投子公司的业绩也是水涨船高。据统计，2021 年，上述头部券商跟投子公司全部实现盈利，净利润超过 10 亿元的券商有 3 家。其中，中信证券跟投子公司中信证券投资在 2021 年高峰时，曾实现净利润 24 亿元，而 2024 年中信证券投资的净利润只有高峰时的一半。2021 年广发证券跟投子公司广发乾和投资净利润达 12.32 亿元，而 2024 年则亏损近 7 亿元。其余头部券商跟投子公司的 2024 年业绩大多较此前高点大幅下滑。
从今年一季度来看，今年以来科创板市场开局良好，科创 50、科创 100 指数分别上涨 3.4%、10.7%。业内预计，如果今年后续时间科创板二级市场表现依然能延续向好的势头，将对券商跟投子公司的业绩产生积极影响。
封面图片来源：每经记者 孙嘉夏 摄
