编者按：在资本市场的浪潮中，首次公开募股 （IPO） 一直备受瞩目，它是企业发展的关键里程碑，也是投资者关注的焦点。
自 2025 年 3 月开始，由财联社与 《科创板日报》 联合出品的创投日报正式开启 「IPO 直通车」 栏目，我们将对话企业创始人、天使创投人，为您全方位呈现 IPO 的台前幕后；我们将搭乘 「直通车」，深入企业、奔赴路演现场，第一时间为您带来最鲜活的 IPO 进展、最专业的解读分析。
不管您是企业家、投资者，还是资本市场的关注者，「IPO 直通车」 将是您洞悉 IPO 市场的重要窗口，共同见证资本市场的风云变幻 。
《科创板日报》5 月 18 日 （记者 陈美）近日，来自四川成都的诺比侃人工智能科技 (成都) 股份有限公司 (简称，诺比侃)，再次递交港股招股书。《科创板日报》 记者注意到，这是继其于 2024 年 11 月递表失效后的再一次申请，同时该公司曾于 2023 年启动科创板 IPO 辅导，但于 2024 年撤回备案。
招股书显示，诺比侃专注于人工智能技术和数字孪生等先进技术，在 AI+交通、AI+能源及 AI+城市治理等领域的产业化应用，主要提供基于全面的 AI 行业模型的软硬一体化解决方案。
此次递交招股书，诺比侃计划募资资金用于核心技术的继续研究，包括交通、能源、城市治理等行业模型迭代、核心技术迭代、智能硬件迭代等。
西南交通大学博士创业，博将资本是首笔投资人
追溯诺比侃的发展历程，廖峪为公司创始人。截至 IPO 时，廖峪合计持股 40.81%，其中直接持股占比 36.09%。
履历显示，廖峪拥有四川大学软件工程硕士学位、西南交通大学工程博士学位，为高级工程师职称。
在创立诺比侃之前，廖峪曾任职于成都锐之狮科技有限公司，之后在成都布露思视讯科技有限公司，但在 2009 年 2 月又回到成都锐之狮科技。2015 年，廖峪正式开启创业之路，在创办诺比侃的过程中，负责公司整体管理、策略规划及重大决策。
廖峪在创立诺比侃 4 年后，诺比侃于 2019 年获得博将资本旗下基金的 A 轮融资，这是公司首笔外部融资。2019 年 11 月，博将资本旗下基金入股诺比侃 A 轮融资，彼时估值为 2.5 亿元，交易对价为 3000 万元，每股成本为 9.7 元。
之后，博将资本连续加码，在 2022 年 3 月、2022 年 12 月的 B、C 轮融资中持续出手。对应的诺比侃估值也从最初的 2.5 亿元攀升至 16 亿元。到 2024 年时，诺比侃完成两轮 D 轮、D+轮融资，其中成渝基金、成都武发等成为 D 轮融资中的投资人之一。截至 IPO 前，诺比侃估值已达 21.3 亿元，最后一轮融资每股成本为 62.5 元。
股权穿透显示，成渝基金、成都武发均为国资系背景基金。其中，成渝基金的 LP 包括成都梧桐树和重庆江津，前者持股 54.8%，后者持股 35.0%；成都武发则由成都创新投资，及成都武发产业股权投资基金合伙企业 （有限合伙） 出资，持股比例分别为 51% 及 49%。进一步穿透发现，成都创新投资由成都市国资委控制，武发产业则由成都市武侯区国资委 100% 持股。
此外，从账面投资回报看，粗略计算，作为第一笔融资的投资人，博将资本已实现 5 多倍回报。
AI+交通板块最 「赚钱」
作为 AI 应用类公司，近年来诺比侃业务也得到发展。招股书显示，2022-2024 年，诺比侃营收分别是 2.53 亿元、3.64 亿元、4.03 亿元，净利润分别为 6316.1 万元、8856.6 万元、1.15 亿元。
从业务结构看，AI+交通板块最 「赚钱」。《科创板日报》 记者在招股书中留意到，从毛利率角度看，诺比侃的 AI+交通业务是最挣钱的板块，2024 年的毛利率高达 70.9%，而 AI+能源和 AI+城市治理的毛利率分别是 49.6% 和 12.3%。
对于 AI+交通板块高毛利率的原因，诺比侃在招股书中表示，主要是因为 AI+交通板块提供软硬件一体化解决方案涉及的硬件主导采购成本，与 AI+能源及 AI+城市治理业务相比相对较低。
「特别是 AI+交通中的 AI+轨道交通业务的产品成熟度相对较高，硬件相关组件与产品组装所需的软件模块的结合，更加简单直接，而我们其他业务的采购通常为项目制和定制化，在采购的零部件和材料的数量和类型方面也更加复杂和多样化。」 诺比侃表示道。
尽管细分业务较为赚钱，但以 2023 年营收计算，诺比侃在中国轨道交通行业 AI+检测监测解决方案市场份额为 1.3%，排名第七。而该行业第一名的市场份额仅为 4%，这表明市场中没有占据绝对优势的企业。
一位投资人在接受 《科创板日报》 记者采访时表示，在 AI+的产业化应用中，不同参与者专注领域不同，涵盖供电巡检、轨道检测及信号系统巡检等多个方面。「这种分散的格局意味着企业之间的竞争更加多元化，各企业需要在自身专注的细分领域不断提升技术和服务水平，以获取更多市场份额。」
「并且随着市场的发展，可能还会有新的参与者进入，包括科技初创企业、大型科技公司的相关业务拓展等，这将进一步加剧市场竞争的激烈程度。」 该位投资人进一步谈到。
与此同时，《科创板日报》 记者在招股书中也注意到，竞争激烈的同时，诺比侃也面临 「收款慢」 的情况。
在招股书中，诺比侃提到了公司面临与客户延期付款及违约有关的信贷风险。数据显示，2022-2024 年，诺比侃贸易应收款项分别为 1.76 亿元、3.03 亿元及 4.74 亿元，而贸易应收款项的损失拨备分别是 2180 万元、4990 万元及 6520 万元。」
此前，诺比侃贸易应收款项平均周转天数大幅增加，已由 2022 年的 192 天增加至 2023 年的 241 天，并进一步增加至 2024 年的 352 天，这与行业内项目周期较长、结算流程复杂的特点密切相关。
