财联社 6 月 18 日讯 （编辑 潇湘）本周二，美国银行最新发布的基金经理调查，再度揭示了一个大多数人早已知晓的事实：几乎华尔街上的所有人，当前都在做空美元。
事实上，根据美银调查中受访者的反馈，这些专业交易员正在以创纪录的规模做空美元……
不妨让我们暂时搁置这场关于创纪录美元空头头寸，是否会演变成一场创纪录轧空的争论。有另一个问题眼下正同样直切要害：美元的衰落仅仅是昙花一现的一次性事件，还是这种演变背后存在着某种内在更为严峻的情况。
知名财经博客网站 Zerohedge 认为，事实证明，答案可能是后者：
美元的衰落确实是一个长期发展的过程：始于十多年前。而在 2022 年俄乌冲突之后更是加速发展，当时美元的武器化引发了人们对美元的逃离——即去美元化，任何担心自己可能受到 SWIFT 制裁的政府都会这么做。
很有意思的是，在这一变化背后，最大的赢家似乎并非是其他法定货币，而是黄金……
美元的衰落与黄金的 「复辟」
正如法国兴业银行图表所演示的，自 2024 年以来，去美元化进程并未如预期般使任何其他主要储备货币大为受益——在法定货币体系中，一种货币的损失本应会导致另一种货币获益。相反，黄金的份额在此期间则反而明显增加。
法国兴业银行指出，美元在全球外汇储备中的份额下降，或者说去美元化，在 2020 年新冠疫情危机期间一度有所暂停，但从 2023 年下半年起又重新恢复。自 2023 年第三季度以来，美元外汇储备的份额已跌至 50% 以下，降幅达-5.8 个百分点。在这一阶段，黄金是主要受益者，其份额增长了 7.9 个百分点，达到 23.3%，这反映出各国央行正在努力实现储备资产持仓的多元化……
这一趋势也被很多业内人士用来解释黄金飙升的原因……
欧洲央行上周发布的一份报告，其实同样反映出了类似的格局变化。据欧洲央行称，受创纪录的购买量和金价飙升的推动，黄金已超越欧元，成为全球央行第二大储备资产——2024 年黄金占全球官方储备的比例达到 20%，超过了欧元的 16%，仅次于美元的 46%。
注：深绿为欧元占比，黄色为美元占比，蓝色为黄金占比
上述数字虽然与法兴银行的报告略有不同，但反馈出的基调是一致的。根据欧洲央行的数据，各国央行的黄金储备在 20 世纪 60 年代中期曾达到 3.8 万吨的峰值，在 2024 年已再次上升至 3.6 万吨。欧洲央行的报告称：「全球各国央行目前的黄金储备几乎与 1965 年持平。」
黄金已成为吉芬商品？
在供应方面，欧洲央行指出，近几十年来黄金供应量在价格高企时期会增加：「如果历史能提供任何指导，官方对黄金储备需求的进一步增加，也可能支撑全球黄金供应的进一步增长。」
对此，Zerohedge 表示，这原本是一个绝妙的纯理论思维实验，唯一的问题在于，既然黄金已成为吉芬商品 （Giffen goods）——即需求仅随价格上涨而上升，任何增量供应都将很快被更大的需求所吸收。
Zerohedge 指出，倘若情况果真如此，并且当前黄金积累和去美元化的轨迹持续下去，那么预计黄金将在 2030 年左右超越美元，成为世界首选储备资产……届时美国债务规模可能已达到 50 万亿美元。
Zerohedge 认为，这背后颇具讽刺意味的是：在 1970 年代初，一小撮强权人物带来了布雷顿森林体系的终结，全球被迫接受与黄金脱钩的金融体系。而 50 年后，在没有任何外部干预的情况下，黄金再次成为 「储备货币」 的世界却似乎已然回归。
大自然似乎总是会自我修复……
