每经记者｜李蕾 每经编辑｜彭水萍
债券型 ETF 迎来又一个新里程碑。据 Wind 数据，截至 7 月 15 日，债券 ETF 总规模已经正式突破 4000 亿元。目前全市场共有 39 只债券型 ETF 产品，一个月内新增了 10 只。
近年来，在被动投资理念普及的背景下，债券型 ETF 迎来快速发展。2024 年 5 月，这类产品规模刚刚突破 1000 亿元大关，短短几个月之后的 2025 年 2 月就达到 2000 亿元，4 个月后 （2025 年 6 月初） 又突破 3000 亿元。而这一次，从 3000 亿到 4000 亿，债券 ETF 只用了一个多月时间，5 个月时间实现翻倍，整体呈现加速度增长态势。
多位接受采访的公募人士对 《每日经济新闻》 记者表示，近两年债券指数化投资已经深入各类机构投资者和个人投资者群体，尤其是债券 ETF，投资者越来越多地使用债券 ETF 作为投资债券的工具，这类产品也实现了快速发展。但目前仍处于债券 ETF 的发展初期，发展壮大仍需多方共同努力。
债券ETF从 3000 亿到 4000 亿仅耗时一个多月
近年来，债券 ETF 驶入了发展的快车道，成为 ETF 市场最受关注的产品之一。
Wind 数据显示，截至 7 月 15 日，债券型 ETF 的资产净值合计已经达到 4006.12 亿元，产品数量也从一个月前的 29 只增加至 39 只。
今年 6 月初，债券 ETF 的总规模刚刚突破 3000 亿元，也就是说新增千亿元仅用时一个多月。今年 2 月初，债券 ETF 总规模突破 2000 亿后，仅用 5 个月实现了规模翻倍。
如果再加上已经成立、7 月 17 日即将上市交易的首批 10 只科创债 ETF，那么债券型 ETF 的总规模将达到 4295.43 亿元，增势惊人。
在上述 39 只债券型 ETF 中，有 15 只已经迈入了百亿基金的行列，这对于此前比较 「冷门」 的债券 ETF 来说是一个难得的成绩。其中规模最大的是富国中债 7-10 年政策性金融债 ETF（以下简称政金债券 ETF），该基金去年年底的规模为 350.81 亿元，但截至 7 月 15 日的最新规模已经达到 529.76 亿元，半年左右时间就新增了约 180 亿元，增速惊人。
另一只规模超过 500 亿元的债券 ETF 为海富通中证短融 ETF，最新规模也达到 516.85 亿元，与去年年底相比增长了 224.83 亿元。此外，博时中证可转债及可交换债券 ETF 的最新规模为 390.79 亿元，易方达上证基准做市公司债 ETF、南方上证基准做市公司债 ETF、华夏上证基准做市公司债 ETF、平安中债-中高等级公司债利差因子 ETF、海富通上证城投债 ETF 等多只产品的最新规模也突破 200 亿元大关。
从基金管理人的角度来看，目前全市场共有 16 家公募基金管理人布局了债券 ETF 产品，其中不乏今年刚进场的新玩家。
在这其中，旗下债券 ETF 数量最多、规模最大的是海富通基金，目前共有 6 只债券 ETF，总规模已经逼近千亿元；排在第二和第三位的分别是博时基金和富国基金，管理规模分别为 649.08 亿元和 529.76 亿元。
业内人士：债券ETF快速增长，但仍处于发展初期
在谈到中国债券 ETF 规模快速增长的核心驱动因素时，政金债券 ETF 基金经理朱征星告诉 《每日经济新闻》 记者，债券 ETF 迅猛发展是宏观经济环境、投资者需求、收益表现、制度设计、产品创新共同作用的结果。
首先，宏观环境方面，近两年广谱利率下行，居民储蓄增长迅速、住户存款规模增加近 30 万亿，但存款利率回落明显，一年期存款利率已低于 1%，低于同期限债券静态收益，债券资产的相对收益优势明显。
投资者需求方面，债券指数产品客户群体也在不断丰富，各类型机构投资者、投顾和个人投资者对工具化配置需求不断提升。投资者投资需求多元化，稳健配置型资金为了增厚收益，开始更多地关注债券市场。
产品业绩方面，债市长牛，收益亮眼。以政金债券 ETF 为例，近一年净值增长率为 6.2%，同期业绩比较基准为 3.93%，在力争为投资者带来较高收益的同时，整体风险水平也相对可控，具备不错的风险收益性价比。
制度设计方面，监管部门积极完善债券 ETF 相关政策，加快债券 ETF 的审核速度，市场上不断有新品种涌现，比如近期的科创债 ETF，这为债券 ETF 的发展提供了良好的政策环境。
最后，债券 ETF 产品设计方面，债券 ETF 支持 T+0 交易，纳入通用质押品，投资者可通过回购增厚收益。
信用债 ETF 博时基金经理张磊也表示，债券 ETF 快速增长的主要原因包括：一是债券 ETF 为稀缺资源。如 30 年期国债指数基金目前全市场只有 2 只产品且都为 ETF 形式运作，可转债指数基金同样只有 2 只且都为 ETF 形式运作。其中 30 年国债指数 ETF 和转债 ETF 博时均有布局。二是债券 ETF 操作方便，交易灵活快捷、可场内质押等因素，相比一般的场外债券指数基金优势明显。
招商基金则对 《每日经济新闻》 记者表示，从需求端来看，近两年债券指数化投资已经深入各类机构投资者和个人投资者，尤其是债券 ETF，投资者越来越多使用债券 ETF 作为投资债券的工具。但目前仍处于债券 ETF 的发展初期，发展壮大仍需基金管理人提供更丰富的债券 ETF 产品，机构投资者端进一步简化债券 ETF 投资使用流程，管理人券商等加强对投资者端债券 ETF 使用的普及和推广等。
个人投资者占比逐步提升
从资金属性来看，长期以来，指数型债券基金的持有人结构都以机构为主，占比超过 80%。目前债券 ETF 的主要投资者也是机构，截至去年年末，86% 的债券 ETF 规模由机构持有。
不过随着债券 ETF 的发展和规模的快速增长，情况正在发生变化。
朱征星指出，近些年债券 ETF 的个人投资者占比逐步提升，由 2022 年的 8% 上升至 2024 年的 14%，部分 ETF 产品的个人投资者占比已经接近或超过 50%。过去，债券市场对个人投资者基本处于半封闭状态，参与难度较大，但随着债券 ETF 的发展，其低门槛、交易灵活等特点吸引了越来越多个人投资者参与，体现了金融普惠性的导向。
张磊也对记者分析称，「未来几年债券 ETF 仍将以机构参与者为主，但个人投资者的接受程度、占比也会有一定幅度的提升。当前个人投资者对债券 ETF 的认知和参与还处在相对初步的阶段，随着投资者教育和产品宣传推广，个人投资者对债券 ETF 的参与有望提升。」
另一方面，目前债券 ETF 虽然总规模已突破 4000 亿元，但在全部 ETF 中占比仍不足 10%，一些关键环节的 「拼图」 仍然待补。从海外成熟市场的情况来看，美国债券 ETF 占 ETF 总比例在 20% 左右，而国内这个比例不到 10%，在很多细分债券领域还有较大的布局空间。
朱征星分析称，当前做市商激励不足，债券 ETF 日均换手率低于股票，可推动做市商扩容，进一步提高做市激励。其次，目前个人投资者和境外参与者对债券 ETF 的关注度仍较低，需要增加个人投资者和境外参与者的投资便利，通过产品设计、投资者教育、市场营销等方法提升债券 ETF 市场认可度和知名度。
在谈到债券 ETF 未来的发展趋势时，朱征星表示：「未来债市低利率与低波动环境下，潜在最大回撤不断下降，择时的超额收益逐步下降，债券 ETF 产品凭借低成本高性价比特征，投资价值突显，长期持有或为较好的策略。随着投资者对债券 ETF 认知度提高、政策支持以及产品创新，市场规模有望进一步扩大。」 朱征星还表示，随着投资者教育的深入和市场成熟，个人投资者对债券 ETF 的接受度会逐渐提高；同时，境外资金等新的投资者群体也将逐渐参与进来，进一步提升市场的活跃度和参与度。
封面图片来源：视觉中国-VCG111312051786
