晚发的腾讯 AI 先摘桃，又一个「微信级」王炸？

文 | 财经故事荟，作者 | 万天南，编辑 | 陈纪英

AI 战略权重高于“ 全厂的希望” 视频号，战略价值上限可以比肩微信，是新周期的跳板。

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腾讯二季度又又又又赢麻了。

营收和净利润均远超预期。此前券商对腾讯 Q2 的营收预期普遍是 1800 亿左右—— 比如国海证券预测 1796 亿元，光大证券预期 1799 亿元，结果腾讯直接干到了 1845 亿元。

特别是广告业务—— 据 QuestMobile 披露，2025 年 Q2，中国互联网广告市场同比增幅仅 6.8%，腾讯 Q2 广告同比增幅却飙涨到了 20%，直接把大盘按在地上摩擦。

广告暴涨靠什么？腾讯首席战略官詹姆斯· 米歇尔透露，一靠 AI，二靠生态闭环。“ 我们在广告领域部署 AI 的举措，才是一个更为重要的变量。”

他还多少有点凡尔赛地澄清，本季度电商和外卖平台拿出更多资金补贴用户，所以相应减少了广告投入，但并没有挡住腾讯广告大涨；而且，腾讯短视频（视频号）的广告加载率目前仅有 3-6%，远低于同行（抖音）的 13-16%，所以，本季度的增长并非依赖加载率提升。换句话说，腾讯广告还有大招没放—— 如果拉满加载率，视频号广告还有翻倍增长空间。

先摘到 AI 桃子的腾讯，在 AI 布局上，其实不是最早的，起码 2023 年，腾讯还是“ 观望” 态度。

未先发却先至，AI 俨然已经成为腾讯的新王炸—— 从原生 AI 应用元宝到微信的插件式 AI 应用，AI 成为腾讯的新王牌了；从广告，到游戏，再到电商业务，AI 都在给力加持。

不过，腾讯财报虽然对腾讯 AI 的价值做了肯定，但并未明确量化 AI 对于业绩的驱动价值。

腾讯的 AI 布局，能否兼顾务实与务远？

一、AI 明牌，又一个“ 微信” 级王炸？

“AI 成新业务基因”，这是腾讯的官方表态。

以游戏为主的增值服务业务同比增长 16%，靠 AI——《王者荣耀》及《和平精英》都加入了 AI 应用。有位朋友是王者荣耀忠粉，但组队时总会碰上菜鸟玩家让他很不爽。这个烦恼其实可以靠 AI 解决——AI 语音助手“ 灵宝” 可以对局陪练；对于小白们，AI 可以提供战术指导。

连续 11 个季度双位数增长的广告业务，本季度猛涨 20% 也靠 AI—— 升级广告基础模型，落地 AI 渗透到广告创作、投放、推荐及效果分析全链路中。比如腾讯广告投放平台上线了智投功能，广告主只需下达营销目标，设置预算和简单创意，AI 即可完成自动创编广告并进行投放。投放 ROI 提升，广告主自然更愿意下单。

金融科技及企业服务业务同比增长 6%，同样靠 AI—— 混元基础模型升级，AI 被落地到生产力工具中，比如腾讯总裁刘炽平特意提及的腾讯会议中的会议总结功能，以及腾讯文档中的辅助写作功能等。

在插件、APP、网页等多重 AI 应用形态中，腾讯都有布局。

刘炽平透露，目前腾讯在 AI 关注四个指标：一是 AI 对存量业务的驱动，二是关注混元大模型的性能和质量，三是追踪 AI 类应用的用户增长情况，四是追踪整个生态系统中其他 AI 相关创新产品的进展。

作为原生 AI 应用的元宝，入场较晚，但野心不小，目标不止要拿下高精尖用户，而要锚定大众用户群体—— 元宝视频号的推广内容，接地气到有点魔幻了，覆盖租房、P 图、备考、喂猫、养花、开店、逛街、买菜等场景，要当职场搭子，也要当生活搭子。

据刘炽平透露，在元宝的广告投放节奏上，腾讯一季度大力推广，二季度的重点是改进产品。待产品优化后，还会继续大力推广。

推广相当有效，从 2 月到 3 月，腾讯元宝日活激增超 20 倍。另据 QuestMobile 数据，今年上半年，67.4% 的原生 App 负增长。但腾讯元宝却逆行向上，以 55.2% 的同比增速，位居上半年 AI 原生 App 用户规模飙升榜的第二名，仅次于 Deepseek，不过其用户量相比字节的豆包还差距不小。

AI 很重要，但腾讯也并没“ 大撒币”。刘炽平透露，“ 我们正在以相对精细化的方式管理成本。如果可以使用更小的模型，我们就会选择小模型，其成本会比使用旗舰模型低得多；如果我们通过软件升级持续提升推理效率，成本也能得到控制。”

AI 对腾讯意味着什么？我们的判断是，其战略权重高于“ 全厂的希望” 视频号，战略价值上限可以比肩微信，是新周期的跳板。

依据如下：一，AI 有望颠覆端侧设备体验和整个 APP 生态，腾讯的拳头—— 游戏和广告都在被 AI 重构；二，对于腾讯来说，AI 和微信都算是基础设施，视频号还算不上，只是依附于微信生态上的杀手级应用；三，微信和 AI 都有望帮腾讯开启新时代—— 微信帮助腾讯拿到了互联网时代的船票，而下一张船票就是“AI”。

虽然 AI 在腾讯已经站上 C 位，但其实也面临挑战。

一来，微信手握的 14 亿活跃用户，很难直接转变成 AI 付费用户。

OpenAI 营收一路飙涨，是靠用户订阅和企业付费并行。据 DemandSage 统计，OpenAI 2025 年 4 月周活跃用户曾达 8 亿，7 月数据回落至 7 亿，仍较年初翻倍。其中，付费用户占比 5-6% 左右，贡献了 75% 的营收。

相比之下，中国用户习惯了“ 免费”，付费意识不强。所以，腾讯目前的 AI 变现还是要靠 B 端客户来买单，“ 通过其他业务的增长来补贴用户对 AI 的使用成本。”

二来，腾讯虽然在用户规模、场景整合上手握长板，但在大模型能力水平以及迭代速度上，依然需要补课。

对此，腾讯先前的策略很讨巧，接入 DeepSeek，双模型打团战。不过，外援再强，终归要靠自己。自研的混元，是面子也是里子。在全球权威的 AI 排行榜头部，还鲜见混元的身影。腾讯还得加油。

二、未先发却先至，腾讯凭什么？

先摘到 AI 桃子的为什么是腾讯？

年初 DeepSeek 一度异军突起，大有比肩 OpenAI 之势，其用户量至今仍然稳居第一，把一众大厂 AI 应用甩在了后面。

App 用户量比不过 DeepSeek，大厂 AI 的赢面是什么？

其实，DeepSeek 虽然“ 遥遥领先”，但在应用落地上却相当佛系，DeepSeek 创始人梁文锋志对 AI 大模型的周期判断，与急于落地变现的大厂并不相同，“ 当前阶段是技术创新期，而不是应用爆发期”—— 大厂更务实，DeepSeek 更务远。

佛系的做派，也导致了其流量下滑，Semianalysis 的报告显示，DeepSeek 的用户使用率已从年初 7.5% 的峰值明显回落，官网流量同期下滑至 3%。另据 QuestMobile 数据，截至 6 月，DeepSeek 移动端月活跃用户规模为 1.63 亿，相较于 3 月的 1.94 亿规模，已经下跌了 3000 万有余，不过用户规模仍然远超大厂 AI 类 APP。

DeepSeek 的这种佛系，给了大厂们截胡的机会。腾讯、百度、阿里等一众大厂陆续接入了 DeepSeek。

今年 5 月，DeepSeek App 流失用户中，56.0% 使用了百度，42.1% 使用了 QQ 浏览器，39.4% 使用了豆包。

不过，此举虽然看似分流了 DeepSeek 的用户，但其实算得上双赢之举。

梁文锋志在 AGI（通用人工智能），“ 从长远来看，我们希望建立一个生态系统，让行业直接使用我们的技术和成果。”

而对于腾讯等大厂来说，接入 DeepSeek，一来可以快速补长 AI 能力；二来，避免 DeepSeek 的潜在用户跳出自家 APP，提升用户留存；三来，也可以借势 DeepSeek，为其自身的原生 AI 应用打广告。比如元宝同时支持自研混元和 DeepSeek 两大模型。

除了“ 取巧截胡” 之外，腾讯在 AI 上未先发却先至的底气，还在于用户规模、场景布局、生态闭环、资源资金上。

据 QuestMobile 报告，截止到 2025 年 6 月，“ 移动端-应用插件 (In-App AI)” 用户规模 6.3 亿，“ 移动端-原生 App” 用户规模为 5.7 亿，“PC 网页应用” 用户规模为 1.8 亿，相比 3 月份分别增长 0.5 亿、下降 0.2 亿、下降 0.3 亿。其中，67.4% 的原生 App 在今年上半年经历了负增长。

三大模式中，唯有 In-App AI 插件模式一路上扬。今年上半年，74.5% 的插件形态应用保持正增长，平均每个 App（已有 AI 落地的 App）中有 2.1 个 AI 应用。AI 应用群体的结构性变迁，验证了插件形态才是现阶段 AI 落地的最短路径，AI 开始“ 卷” 系统级整合能力了。