财联社 8 月 18 日讯 （编辑 黄君芝）人工智能 （AI） 交易正在推动股市泡沫？事实上，自人工智能在近两年多来推动美股不断走高以来，这一直是美股市场上最大的争论点之一。
而相信 AI 将改变经济的股市多头往往不愿将其与 25 年前的互联网泡沫相提并论。他们认为，与互联网繁荣的早期不同，真正的利润点已经显现出来。因此，「这一次的情况会有所不同」。
但美国银行 （Bank of America） 策略师 Michael Hartnett 似乎并不这么认为，并向这些投资者喊话称：「这次最好有所不同。」Hartnett 在过去几年里经常对市场的牛市持怀疑态度。
在最新报告中，他分享了一张图表，突显了投资者对 AI 将产生的影响有多乐观。它显示了标准普尔 500 指数的市净率 （Price-to-Book Ratio），指的是每股股价与每股净资产的比率。反映了普通股股东愿意为每 1 元净资产支付的价格，表示了市场对该公司资产质量的评价。
数据显示，该估值指标目前处于 5.3 的历史新高，超过了 2000 年 3 月互联网泡沫顶峰时的 5.1。
与此同时，其他经典估值指标也反应出了相对于历史水平的市场泡沫。例如，Hartnett 还分享了一张图表，显示了标普 500 指数未来 12 个月的预期市盈率。除了 2020 年 8 月，它目前也处于互联网泡沫时期以来的最高水平。
此外，标普 500 指数的席勒市盈率已达到 38.6 倍。
「席勒市盈率」，即周期调整市盈率 （CAPE），剔除通胀因素后用 10 年的平均盈利来计算市盈率，而普通市盈率以过去一年的盈利来计算，从而可以平滑经济周期对估值的影响。过往数据显示，美股 CAPE 超过 25 倍就进入 「非理性繁荣」 的疯狂期。
2007 年 5 月，美股的 CAPE 为 27.6 倍，这个数字后来成了这一周期的峰值，之后爆发了全球金融危机。今年 1 月的 CAPE 曾一度达到 31，之前高点包括 1929 年股市崩盘时的峰值 （33） 和 2000 年股市暴跌 50% 前的数值 （44）。
高估值往往反映了对未来盈利的高预期。有时，这些预期会被证明过高，价格会得到纠正，但它们并不一定会出现泡沫。到目前为止，许多人工智能公司的盈利不断超出预期，这表明这种乐观情绪是有道理的。
与短期表现相比，估值更能预测平均长期回报，华尔街对未来几个月市场走向的看法也存在分歧。尽管有人呼吁谨慎行事，但许多策略师仍在继续上调标准普尔 500 指数的年终目标价。
上周早些时候，贝莱德 （BlackRock） 全球固定收益部门首席投资官 Rick Rieder 表示，市场正处于 「有史以来最好的投资环境」，这要归功于对股票的强劲需求、即将到来的降息以及近期生产率和盈利增长的提升等因素。
最后，Hartnett 表示，如果市场真的开始回落，他预计债券和非美国股票将受益。提供此类交易敞口的基金包括 iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF（AGG） 和 Vanguard FTSE All-World ex-US ETF（VEU）。
