新华财经北京 8 月 19 日电 （记者 王小璐） 在多重利好驱动下，近期棕榈油价格持续上行。今日马来西亚衍生品交易所 （BMD） 棕榈油主力合约盘中涨至 4614 令吉／吨，为今年 3 月以来新高，而国内棕榈油期货亦跟随其走势，主力合约价格盘中创下年内新高。
展望后市，市场分析人士认为，在印度节日备货和马来西亚上调 9 月毛棕榈油出口税影响下，棕榈油短期内价格有所支撑，而随着消费回落，四季度或面临调整。
供需双重提振下棕榈油走强
在市场看来，此轮棕榈油涨势是供需两端双重提振下的结果。
新湖期货在研报中指出，印尼产量偏低是近期支撑国际棕榈油价格走强的主要原因。15 日，印尼政府查封 310 万公顷非法棕榈油种植园的消息引发市场对棕榈油供应担忧。该研报分析，此次棕榈油查封面积约占印尼官方种植总面积的 20%，由于政府接管可能导致该地区单产下降，或对印尼棕榈油产量有较大影响，2026 年产量增量可能会不及预期。
此外，马来西亚棕榈油局 （MPOB） 数据显示，马来西亚 7 月毛棕榈油产量为 181.24 万吨，环比增加 7.09%；棕榈油进口为 6.10 万吨，环比减少 12.82%；棕榈油出口为 130.91 万吨，环比增加 3.82%；棕榈油期末库存量为 211.33 万吨，环比增加 4.02%。
「虽然 7 月产量、出口和库存较上月环比均有所增加，但产量、期末库存相较市场预估值更低」，国元期货分析师刘金鹭表示，因马来西亚棕榈油实际库存情况好于预期，使得市场对供应过剩的恐慌情绪得到缓解，进一步强化了价格上涨的动力。
广发期货研究员王泽辉进一步指出，马来西亚库存数据比预期低，和该国国内棕榈油消费强劲有一定关系。据其分析，7 月份马来西亚棕榈油国内消费量达近五年来新高，为 48.27 万吨，而往年这个季节消费量大约为 35 万吨，除稳定增长的食用需求外，生物柴油或贡献了较大的增量消费。
需求端的另一重利好则来自印度排灯节的提前备货。王泽辉表示，因今年印度排灯节为 10 月 21 号，印度预计 9 月中下旬将展开排灯节植物油备货，从当前的比价关系来看，棕榈油具备一定的价格优势。同时印度 7 月份的植物油库存处于五年来的新低，印度国内油脂短期内依然存在较大缺口，排灯节所带来的油脂需求或将持续提振行情。
四季度累库预期限制棕榈油上行空间
展望后市，棕榈油短期内或将偏强运行，四季度随着需求回落，棕榈油将重新回到调整区间。
刘金鹭认为，短期来看，国内外棕榈油市场仍以交易利多为主。上周马来西亚棕榈油局 （MPOB） 宣布将 9 月毛棕榈油出口税定为 10%，高于 8 月份的 9%，棕榈油成本支撑仍较为强劲。
「我们认为当前产地马来棕榈油的库存并不算低，但受益于需求端生物柴油带来的增量利好，叠加印度排灯节存在显著的植物油的需求缺口，预计后续产地棕榈油基本面将转向偏紧，短期 9 月中旬之前或维持偏强运行的格局。」 王泽辉表示。
但中长期而言，棕榈油上行空间或为有限。刘金鹭分析，随着印度节日采买需求回落，四季度前后棕榈油将由供需两强转向供需两弱格局，累库预期或延续至四季度，限制价格进一步冲高空间。另外原油价格走弱也一定程度限制生物柴油需求，此外印尼 B40 生物柴油政策甚至 B50 生物柴油政策的落地时间可能存在进一步延后可能。
值得注意的是，市场应关注近期国际豆棕价差变化带来的影响。紫金天风期货在其研报中提示，不同于强势的棕榈油价格，美豆油及南美豆油相对较弱，国际豆棕价差继续走弱，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差将要打平，原先市场预估 9 月印度可能进口 90 万吨左右的棕榈油，现在看进口量将会下降，需要警惕棕榈油供需层面及美原油价格走势的影响。
编辑：张瑶
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