文 | 半导体产业纵横，作者 | 九林
商务部连发两条公告，公布对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查、就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查。
商务部新闻发言人就对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查答记者问时表示，此次反倾销调查是应中国国内产业申请发起，符合中国法律法规和世贸组织规则。调查涉及自美进口的通用接口和栅极驱动芯片。申请人提交的初步证据显示，2022 至 2024 年，申请调查产品自美进口量累计增长 37%，进口价格累计下降 52%，压低和抑制了国内产品销售价格，对国内产业的生产经营造成损害。
商务部新闻发言人就中方公布就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查答记者问时表示，根据 《中华人民共和国对外贸易法》 第七条、第三十六条、第三十七条等规定，中方决定就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视调查，后续根据实际情况对美采取相应措施。
当前国内模拟芯片情况如何？
模拟芯片，市场复苏
模拟芯片，正在逐步复苏。
据世界半导体贸易组织 （WSTS） 统计，上半年全球半导体市场规模达 3460 亿美元，同比增长 18.9%，其中模拟芯片增长 4%。
从 A 股市场来看，Wind 数据显示，上半年 A 股 （申万） 半导体行业营业收入实现 3212 亿元，归母净利润近 245 亿元，同比增长约三成。尤其是模拟芯片行业，上市公司归母净利润环比增长了约 4 倍，其中 34 家模拟芯片上市公司中，6 成上市公司第二季度盈利同比上涨。
再来看生产侧，在中芯国际第二季度业绩说明会上，联合 CEO（首席执行官） 赵海军表示：“ 按平台看，模拟芯片需求增长显著。其中，广泛应用于手机快充、电源管理等领域的模拟芯片正处于国内产品加速占领市场阶段。”
国内厂商，业绩增长
从营收增长来看，上半年营收增长的企业包括希荻微、思瑞浦、纳芯微、杰华特、芯朋微、美芯晟、赛微微电、富满微、上海贝岭、南芯科技、圣邦股份、帝奥微、英集芯、芯海科技。其中同比增长超过 30% 的有希荻微、思瑞浦、纳芯微、杰华特、芯朋微、美芯晟、赛微微电。
对于营收的增长的原因，希荻微表示，主要系受消费电子市场逐步回暖影响，终端客户对高性能电源管理芯片的需求较去年同期有所上升，带动报告期内营业收入实现总体增长。
纳芯微自 2024 年上半年开始，已经连续 5 个季度单季收入创历史新高。今年营收增长更是同比达到了 79.49%。对于营收的增长，纳芯微表示，主要在于下游汽车电子需求持续稳健增长、泛能源领域行业复苏，为纳芯微上半年营收增长打开了空间。
杰华特在今年上半年，实现营收 11.87 亿元，同比增长 58.2%，这份成绩单也是创下了公司半年业绩的历史新高。从单个季度来说，杰华特和纳芯微一样，连续增长。从 2023 年 Q4 开始，已经实现了连续 6 个季度的环比正增长。主要增长动力还是来自电源芯片和信号链芯片。具体来看，电源芯片在售产品达到 3200 款，今年营收同比增长 49.80%；信号链芯片收入同比增长 651.97%。
芯朋微发布 2025 年半年报显示，营收同比增长 40.32%，净利润同比增长 106.02%。芯朋微营业收入增长主要系新产品门类增长和新市场拓展。其中，报告期内非 AC-DC 品类营业收入同比大幅提升 73%；工业市场营业收入同比大幅提升 57%。
大幅度扭亏的模拟芯片企业有：思瑞浦、晶丰明源等
今年上半年，思瑞浦归母净利润近 6569 万元，同比大幅扭亏。核心业务板块中，信号链产品上半年实现销售收入 6.43 亿元，同比增长 53.66%。电源管理产品上半年呈现爆发式增长，实现销售收入 3.06 亿元，同比增长 246.11%。公司高管介绍，工业市场作为公司最大业务板块，上半年收入同比增长约 50%，二季度环比继续保持强劲增长；受下游备货及国产替代持续推进，新能源 （光伏、储能）、电力电网、电源模块、测试测量、家用电器等领域表现突出，汽车市场也实现稳健增长，并布局 AI 服务器。
晶丰明源今年上半年实现归母净利润 1576 万元，同比大幅扭亏。据公司高管介绍，在新一代显卡应用出货带动下，高性能计算电源芯片业务实现快速增长，该部分业务收入同比上升约四成，汽车电子业务继续实现突破，推出了超高集成度的 ALL-in-One 智能车规级 MCU，空调出风口产品实现销量超百万颗，热管理及座椅通风也都有产品进入量产。
国内模拟芯片，再升级
毛利率提升
从图表可见，2025 年上半年模拟芯片行业毛利率整体呈改善态势，行业盈利能力稳步增强。今年上半年模拟芯片行业销售毛利率中位数从今年一季度 34.72%，提升到第二季度 35.05%，行业整体盈利水平迈上新台阶。
头部企业，凭借技术和产品与市场优势，毛利率水平位居前列，赛微微电、圣邦股份等毛利率超 50%。凸显出头部企业在行业中的盈利护城河。赛微微电深耕电池管理等细分领域，核心技术领先，产品附加值高，且客户多为优质企业，议价能力强；圣邦股份作为国内模拟芯片龙头，产品覆盖信号链与电源管理等多个领域，技术积淀深厚，在消费电子、工业控制等领域占据稳定市场份额，凭借丰富的产品矩阵和品牌影响力，保持着较高的盈利水平。
同时，不少企业 2025 年上半年毛利率较 2024 年同期实现增长，如芯海科技、必易微、晶丰明源、艾为电子、芯朋微等。
其中，毛利率同比增长达到 11.91% 的美芯晟，今年来自 AI 端侧及机器人领域的应用持续增长，通过产品结构的优化与供应链的持续整合，提升了毛利率，运营效率及经营管理效率得到改善。
芯海科技 2025 年上半年公司销售毛利率为 35.59%，较去年同期的 33.37% 有所提升。这一增长主要得益于高附加值产品占比上升，如 BMS 系列化产品、穿戴 PPG 在头部客户的规模出货及人机交互产品在手机终端的快速增长。
艾为电子 2025 年上半年销售毛利率为 36.12%，较上年同期上升 8.03 个百分点。毛利率的增长主要还是得益于新产品持续放量及工业互联、汽车领域的持续开拓以及产品持续迭代更新。
晶丰明源 2025 年上半年实现归母净利润 1576 万元，同比大幅扭亏。关于业绩的变化，晶丰明源在公告中表示，该公司通过工艺迭代、加强供应链管理等方式持续降本增效，使得整体毛利率较上年有所增长。此外，公司产品结构不断优化，电机控制驱动芯片领域的技术及产品能力提升，高性能计算电源芯片业务也快速增长。
纳芯微的毛利率已经连续两个季度回升，从 2024 年 Q4 的 31.53%，提升至 2025 年 Q2 的 35.97%。具体来看，传感器产品的毛利率从 2024 年同期的 41.5%，提升至 2025 年的 47%；电源管理产品的毛利率从 2024 年同期的 21.5%，提升至 2025 年的 24.7%；信号链产品毛利率有所下滑。2025 年 Q1 毛利率环比企稳回升主要是成本下降及产品结构变化，2025 年 Q2 下游客户结构及产品销售结构亦有所变化，使得公司当期综合毛利率继续提升。
存货周期提速
从“ 模拟芯片企业库存变化” 图可以清晰地看到，与 2024 年同期相比，2025 年多数模拟芯片企业的库存周转天数呈现明显的缩短趋势。再结合 “ 模拟芯片企业库存周转天数变化” 图，我们能更直观地感受到这种变化的幅度。
整体而言，模拟芯片行业在 2025 年第二季度存货周转天数中位数近 177 天，已经超过 2022 年同期存货周转水平，行业库存管理效率显著提升。其中，杰华特、希荻微、思瑞浦、赛微微电等，2025 年上半年周转天数都缩减了 100 天以上，存货周转天数分别压缩了 101.5 天、128.11 天、137.8 天、356 天。
模拟芯片，并购来袭
从商务部发布的公告来看，本次调查确定的倾销调查期为 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日，产业损害调查期为 2022 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。
调查范围：原产于美国的进口相关模拟芯片。相关模拟芯片中使用 40nm 及以上工艺制程的通用接口芯片 （Commodity Interface IC Chip） 和栅极驱动芯片 （Gate Driver IC Chip）。
据江苏省半导体行业协会提交的申请文件，相关美国生产商包括四家，分别是德州仪器、ADI、博通、安森美。江苏省半导体行业协会提交的初步证据显示，申请调查期内，原产于美国的申请调查产品的价格持续大幅下降，对华出口的倾销幅度高达 300% 以上，申请调查产品占中国市场份额年均高达 41%。从绝对进口量来看，申请调查产品的合计进口数量呈持续大幅上升趋势，2022 年至 2024 年， 合计进口数量分别为 11.59 亿颗、12.99 亿颗和 15.90 亿颗。
今年模拟芯片大厂 TI（德州仪器）报告 2025 年第二季度收入为 44.5 亿美元，环比增长 9%，同比增长 16%。除汽车行业外，TI 第二季度各核心终端市场均实现收入的连续增长。
另一大厂 ADI（亚德诺）公布 2025 财年第三季度 （截至 2025 年 8 月 2 日） 收入为 28.8 亿美元，环比增长 9%，同比增长 25%，所有终端市场均实现两位数同比增长。
面对国际巨头的市场优势，国内模拟芯片企业并未止步于“ 被动承接复苏红利”，而是主动通过并购整合资源，突破发展瓶颈。
8 月 13 日，必易微发布公告，宣布拟通过支付现金的方式，以约 2.95 亿元人民币收购上海兴感半导体有限公司 100% 的股权。交易完成后，兴感半导体将成为必易微的全资子公司，纳入公司合并报表范围。上海兴感半导体成立于 2019 年，是一家高性能传感器芯片设计公司，专注于全集成式传感器芯片的研发，以电流传感器为核心、延展到磁传感器及信号链芯片。
8 月 19 日，晶丰明源发布公告，计划通过发行股份及支付现金的方式，收购芯片制造商易冲科技 100% 的股权，交易价格为 32.83 亿元人民币。此次收购完成后，易冲科技将成为晶丰明源的全资子公司。易冲科技成立于 2016 年 2 月，主要从事高性能模拟芯片及数模混合信号集成电路芯片的研发、设计和销售。
9 月 1 日，杰华特公告称，将与厦门建达信杰投资合伙企业 （有限合伙） 和厦门汇杰佳迎企业管理合伙企业 （有限合伙） 共同斥资 4.18 亿元购买新港海岸 66.25% 的股权。新港海岸成立于 2012 年，是一家高速数模混合 IC 设计公司，主要从事时钟芯片、高速接口芯片、车载芯片的研发、设计和销售。
从行业视角来看，国内模拟芯片企业的这一轮并购：一方面，通过并购，企业可快速弥补技术短板、拓宽产品边界、抢占新兴赛道，相比自主研发“ 从零到一” 的漫长周期，大幅缩短了进入高端市场、新兴领域的时间成本；另一方面，并购推动行业资源向具备技术优势、管理能力的企业集中，有助于缓解国内模拟芯片行业 “ 小而散” 的竞争格局，提升产业整体竞争力，缩小与国际巨头的差距。
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