【文章来源：金十数据】
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在美联储九个月来首次降息之后，投资者可以将注意力重新转移到真正影响其投资组合的因素上。尽管劳动力市场有所放缓，但美国经济前景依然强劲，华尔街对企业盈利的预测在整个夏天都在上升。这足以让股市反弹至少再持续几个月，特别是考虑到鲍威尔表示，美联储可能还会进行更多 「风险管理式」 降息。
货币经纪公司 Pepperstone 的高级研究策略师布朗 （Michael Brown） 表示：「近期的一些经济数据显示，经济的运行状况比某些劳动力数据所显示的要健康得多。」
美联储上周发布的最新预测勾勒出了一个令一些人感到 「惊喜」 的乐观经济前景。财富管理公司 Blanke Schein Wealth Management 的首席投资官沙因 （Robert Schein） 说：「美联储 9 月的预测中没有任何衰退的迹象，这表明即使是美联储也对正在进行的软着陆情景充满信心。即使就业增长放缓，强劲的经济对股市仍然是利好消息。」
盈利增长是关键
强劲的企业盈利对于维持股市上涨至关重要，特别是考虑到美国大盘股的估值已处于多年来的最高水平。可以肯定的是，华尔街对标普 500 指数的自下而上预测仍低于年初的水平。
但是，IDX Advisors 的首席投资官麦克米兰 （Ben McMillan） 表示，夏季以来的进展让投资者确信，这次反弹仍有坚实的基础。麦克米兰表示：「利率是万物的价格，失业率也很重要，但归根结底，你必须回到盈利上来。」
对 2025 年和 2026 年盈利的预期一直在上升。更值得关注的是，分析师们持续上调了对第三季度的预期。这种情况并不寻常。根据 FactSet 高级盈利分析师巴特斯 （John Butters） 的说法，华尔街的分析师通常会在当季随着时间的推移而下调他们的预测。
Mercer 美国首席投资策略师拉夫 （Jay Love） 表示：「当我们看到本季度预期走高时，我倾向于认为这是一个很好的迹象，表明分析师们正在获得可靠的信息。」
巴特斯指出，如果标普 500 指数第三季度的每股收益达到分析师预期的 67.77 美元，这将意味着同比增长率为 7.7%。这将是自 2024 年第一季度以来最慢的季度环比增速，但仍将是连续第九个季度实现盈利增长。
盈利预期在指数成分股中的分布并不均衡。自 2022 年牛市开始以来，科技股，特别是 「七巨头」 中的明星公司，预计将占到标普 500 公司利润增长的大部分。FactSet 的数据显示，分析师们对信息技术公司的利润预期远比其他行业更加激进。
经济增长预期
不仅是盈利预测，第三季度 GDP 增长的预期也在攀升。根据亚特兰大联储的 GDPNow 模型，截至上周，美国第三季度的经济产出预计将增长 3.3%，而 7 月下旬的预测为 2.3%。
布朗深入分析了亚特兰大联储的模型，他表示，强劲的消费者支出数据——特别是上周公布的零售销售报告好于预期——帮助提振了人们的预期。此外，费城联储关于该地区制造业活动的报告以及其他显示生产增长的数据也起到了同样的作用。
本月早些时候，初请人数的激增曾引起了一些担忧，但这并没有阻止股市在数据发布当天创下历史新高。不过，最新数据显示，截至 9 月 13 日的七天里，申请失业救济金的人数从前一周修正后的 26.4 万降至 23.1 万。
布朗表示，这有助于驳斥一些对劳动力市场状况的 「危言耸听」。尽管如此，投资者仍在热切地等待劳工部发布的下一份月度报告，以了解 9 月份创造就业的速度是否继续放缓。在过去的几个月里，失业率也略有上升。
再过几周，新一轮季度报告将陆续出炉，这为投资者提供了审查大型科技公司和人工智能主题的全新机会。同时，这也将让投资者更深入地了解关税对利润率的影响。
投资者将特别关注企业高管们就任何与关税相关的成本是否会转嫁给消费者所做的表述。Mercer 的拉夫表示，通胀再次回升仍然是市场的风险，尽管鲍威尔已经表示他预计任何通胀影响都将是一次性的。
此外，对人工智能技术能否产生利润和提高生产力的疑虑日益加深，也可能对股市造成打击。明尼阿波利斯联储行长卡什卡利 （Neel Kashkari） 接受采访时表示，他还没有看到任何具体迹象表明人工智能正在对劳动力市场产生影响。
本周缺乏新的经济报告，也可能让投资者感到不安。加拿大蒙特利尔银行资本市场 （BMO Capital Markets） 美国利率策略主管林根 （Ian Lyngen） 表示，新信息的匮乏可能会让市场容易出现回调。
