文 | 源 Byte，作者 | 柯基的柯
立讯精密，涨疯了。
9 月 24 日，「果链一哥」 立讯精密尾盘拉升，截至收盘涨 6.85%，报收 70.20 元/股，总市值首次突破 5000 亿元，续创历史新高。
此前一天，立讯精密发布股票交易异常波动公告称，公司股票于 9 月 19 日、9 月 22 日、9 月 23 日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到 24.24%。
市场的普遍解读，将这场狂欢归因于苹果，iPhone 17 首发销量超预期，带动整个供应链起飞。
「果链一哥」 跟着苹果水涨船高，逻辑上，无瑕疵，顺理成章。
但好事者刨根问底般的寻找答案，发现事实远比外界看到的要更为复杂。
资本市场之所以狂欢，并非完全因为 「果链」 的复兴，而是看到立讯精密找到了苹果之外的另一个 「大腿」——OpenAI。
这标志着，「果链」 企业不仅可以跳出苹果，更能承接来自 AI 算力方面的需求。毕竟，在当下的科技行业之中，AI 算力几乎就是未来科技的代名词。
与苹果无关
「人工智能巨头 OpenAI 已与中国 『果链』 龙头企业立讯精密达成战略合作，双方将共同开发一款面向消费级 AI 设备。」
这则大瓜消息一出，直接点醒行业。
产业链人士随后向媒体证实，OpenAI 已就具体项目与国内供应链展开深度合作。立讯精密，将负责 「至少一款」OpenAI 消费级 AI 硬件的组装工作。
产品形态，可能包括智能眼镜、数字录音笔和可穿戴徽章。预计，2026 年底或 2027 年初，就会正式推向市场。
对于立讯精密而言，这笔合作达成，意味着 AI 硬件/可穿戴/智能终端等新类别产品的大门向它敞开，开启 「后苹果时代」 的增长曲线，深度合作可能还意味着能从 「代工厂」、「模块+整机装配商」 的身份转向 「AI 硬件制造商」。
相比之下，「果链」 这条老路，不仅越来越难走，且还没有什么新故事可讲。
立讯精密创始人王来春的发家史，是一部典型的中国民营经济的传奇：21 岁，她还是深圳富士康流水线上的一名女工；37 年后，她以 1315 亿元的身家，登顶潮汕女首富，亲手打造出苹果供应链 「三巨头」 中转型最激进的企业。
她的成功，离不开对苹果的深度绑定。
2011 年，她斥资 5.8 亿元收购昆山联滔，借此切入苹果供应链，首次尝到 「果链」 甜头。此后，通过连续收购，她拿下了苹果 AirPods 的订单，并最终在 2020 年，以 33 亿元收购纬创在内地的 iPhone 制造业务，成为内地首家苹果 iPhone 整机制造商。
成也苹果。
但，也可能败也苹果。
外部的压力，来自地缘博弈，特朗普政府的加税政策，加重业绩的不确定性。根据投行摩根士丹利的测算，对华加征关税将使苹果公司每年增加约 85 亿美元的成本。如果这部分成本转嫁给消费者，一部 iPhone 16 Pro Max 在美国的零售价，将从 1599 美元，飙升至 2300 美元。
苹果自身，才刚刚依靠 iPhone 17 的暴走打了次翻身仗。在 iPhone 17 正式发售之前，外界并不是特别看好。根据 Counterpoint 的数据，2025 年第二季度，苹果在中国智能手机市场的份额仅为 13.9%，惨淡地排到了第五名。
图片来源于 Counterpoint
华为、vivo、OPPO、小米，都排在它前面。
能否继续保持强势，还有待时间来检验。
对于立讯精密来说，对苹果的 「依赖症」，已深入骨髓。
根据其财报，来自苹果的营收占比，仍高达 70%，这在太平岁月是增长引擎，但在贸易战背景下就成了暗雷。
在历史上，有欧菲光与歌尔股份的前车之鉴，一旦苹果撤单立讯精密，势必将蒙受重大损失。
更致命的是，代工模式的瓶颈显而易见：缺乏核心技术，议价能力弱，利润空间始终有限。资料显示，2018 年至 2024 年，立讯精密毛利率分别为 21.05%、19.91%、18.09%、12.28%、12.19%、11.58%、10.41%。
即便跳出 「果链」，找到了小米、华为这样的 「米链」「华链」 作为对冲方案，也很难从根本上解决问题。
一方面，「米链」「华链」 发育得相对完善，都有自己长期合作的供应商体系，新进入者想要分一杯羹，难度可想而知。
另一方面，「米链」「华链」 的利润空间，可能不如 「果链」 丰厚。国产手机品牌的价格战愈演愈烈，对供应链成本的控制也更加严格。这意味着，即使成功进入 「米链」「华链」，立讯精密也可能面临利润率下滑的挑战。
因此，跳出固有的业务框架，承接 AI 算力需求，或许是一条新的解题思路，
OpenAI 疯狂 「造」 需求
OpenAI 的野心，不会甘心做一个纯粹的 AI 大模型公司。
这家公司近期的一系列操作，正在不断释放需求。
9 月 22 日，英伟达宣布，计划向 OpenAI 投资高达 1000 亿美元，双方将共建一个规模至少为 10 吉瓦 （GW） 的 AI 数据中心。
10 吉瓦是什么概念？
这相当于 400 座三峡电站的算力总和。其总投资将突破 5000 亿美元。
为了实现这个目标，OpenAI 需要向英伟达购买 400 万至 500 万枚 AI 芯片，几乎就是全球过去三年 AI 芯片出货量的总和。
投资细节还在最后敲定，首笔 100 亿美元将在协议正式签署时到位。预计明年下半年，英伟达将向 OpenAI 交付首批 Rubin GPU。投资节奏将以每吉瓦为里程碑，总金额最终达到 1000 亿美元，建设的 AI 工厂将帮助 OpenAI 满足下一代 AI 模型的训练和推理需求。
就在英伟达宣布这笔投资之后，其股价上涨了 3.9%，市值增加约 1700 亿美元，达到 47000 亿美元，而 OpenAI 的估值已经达到 5000 亿美元。
这种对上游半导体产业链前所未有的、颠覆性的需求，正是 「星际之门」（Stargate） 计划的一部分。
这个由 OpenAI、软银和甲骨文联合发起的超级数据中心计划，其规模与战略意义，堪比二战期间的 「曼哈顿计划」。
这个巨无霸级别项目的出现，也让近期硅谷另一场大戏——「爆改」 英特尔，找到最终的逻辑闭环。
9 月 18 日，英伟达公司今日宣布计划投资 50 亿美元收购英特尔公司股份，作为两家公司联合开发新芯片合作协议的一部分。
加上此前软银、美国政府的入股，在大约一个月的时间内，以一种令人眼花缭乱的方式，完成了对英特尔的 「爆改」。
软银、美国政府、甚至英伟达自己，之所以会联手 「攒局」，扶持一个衰落的英特尔，作为台积电之外的制造备胎，其根本原因，就是 OpenAI 对可利用算力需求来驱动整个项目。
OpenAI，成了这个 「芯片复仇者联盟」 最终的的 「买单者」。
甚至因为 「星际之门」，还能让 「爆改」 英特尔与这场 「世纪联姻」 形成了业务共振。
至少在理论上，那些高达上千亿美元的需求，多少是有些机会转换成最终的硬件组装制造。
今年以来，OpenAI 已经从苹果招募了超过 20 名消费硬件方向的核心员工，其中不乏在苹果效力超过十年的元老。
5 月，OpenAI 更是以 65 亿美元的全股票交易，收购了苹果前设计总监、被誉为 「乔布斯灵魂伴侣」 的 Jony Ive 所创立的 AI 硬件公司 io Products。作为交易的一部分，Jony Ive 的得力干将 Tang Tan，正式加入 OpenAI，并担任首席硬件官 （Chief Hardware Officer）。
关于智能硬件的弹药库，已经备足。
「之一」 的宿命
那么，回到立讯精密的视角。
抱上 OpenAI 这个新 「大腿」，并非高枕无忧。
因为，从一个 「苹果的之一」，变成 「OpenAI 的之一」，这家中国制造业巨头的身份，并未发生根本性的改变。
在苹果的生态里，立讯精密早已是当之无愧的 「果链一哥」。但即便如此，它也只是苹果众多供应商中的一个选项。
一部 iPhone，有上千个零部件，来自全球两百多家供应商。苹果从不喜欢唯一的供应商，制衡与分散风险，是其刻在骨子里的策略。
一个经典的案例，是苹果如何扶持台积电，来制衡三星。
在智能手机时代的早期，苹果处理器的核心供应商是三星。但两家公司的关系，在经历了短暂的蜜月期后迅速转冷。三星不仅是供应商，更是最直接的竞争对手。
于是，库克找到了台积电的创始人张忠谋。打动他的，是张忠谋那句著名的承诺：「台积电永远不会与客户竞争。」
这个成功的历史案例，为苹果的 「制衡术」，提供了完美的注脚。立讯精密，永远只是一个可以被替代的选项。
如今，在新生态里，情况依然如此。
中国供应链当下的价值，在于 OpenAI 的新产品，需要最稳定、最高效的量产能力来快速推向市场。这是一个宝贵的 「价值窗口期」。
但一旦产品成熟、销量稳定，OpenAI 完全可能像苹果一样，在全球范围内寻找更低成本、更具地缘政治优势的 「备胎」，届时，中国供应链可能又会陷入新一轮的 「被替代」 循环。
至少，立讯精密还将陷入与一众国内供应链公司的内卷之中。
OpenAI 在接触立讯精密的同时，也被曝出正在与另一家 「果链」 巨头歌尔股份洽谈，可能将为其供应扬声器等零组件。
OpenAI 的选择，很多。
更何况，OpenAI 所描绘的宏大硬件需求，本身也充满了不确定性。
英伟达与 OpenAI 的千亿合作，许多分析师都能看出来，这笔投资有循环交易的嫌疑，英伟达给奥特曼 1000 亿美元，你再花钱买我的芯片，再结合星际之门项目中，OpenAI 与甲骨文的协议，一幅左脚踩右脚上天的泡沫图景便自然而然地浮现在大家脑海中了。
这类 OpenAI 侧重大模型、云端布局的公司，对于硬件的理解程度，也备受市场质疑。
毕竟，Meta 前脚就刚刚搞砸了 AI 眼镜的发布会。
9 月 18 日，在 Meta Connect 年度开发者大会上，众目睽睽之下，Meta 的新款科技单品，翻车了。
在展示 「Live AI」 实时交互功能时，佩戴者询问 Meta 如何调制 「韩式牛排酱」，眼镜里的 AI 却像卡了壳一样，反复给出重复性的回答，最终导致演示草草收尾。
就连 OpenAI 自己，同样在智能硬件上吃过瘪。2023 年 11 月，这家由前苹果团队创立、并获得 OpenAI CEO 奥特曼投资的公司——Humane，发布了一款无屏可穿戴设备 AI Pin。它主打语音与手势交互，试图取代智能手机。
AI Pin 产品图 ｜ 来源：Humane
结果，面世即 「翻车」。
续航拉胯、发热严重、功能场景有限，再加上 699 美元的售价和每月 24 美元的订阅费，让这款产品的退货率居高不下。最终，Humane 以 1.16 亿美元的 「白菜价」 被惠普收购。
况且，AI 的商业化变现能力，尚未完全验证。ChatGPT 的广告与订阅收入，能否支撑千亿级的算力成本和硬件投入，仍是未知数。
上述这些宏大的布局，要真正传导到消费级硬件供应链，并形成足以取代或分流苹果订单的规模，培育期之漫长，可想而知。
在这期间，立讯精密，依然要靠 「果链」 来维持生计。
对于立讯精密和王来春而言，从一个 「苹果的之一」，变成 「OpenAI 的之一」，本质上，并未改变。
部分图片来源于网络，如有侵权请告知删除
