9 月 29 日，在石英晶体元器件行业深耕三十余年的鸿星科技主动撤回了已推进 941 天的沪主板 IPO 申请，自 2023 年 3 月 3 日正式提交申请起，这家国家级专精特新“ 小巨人” 企业曾一步步完成受理、问询回复等流程，最终却以“ 终止” 的方式，为这段资本市场征程画上阶段性句号。
从政策演进与企业发展阶段的匹配逻辑来看，此次撤件并非源于企业经营风险或潜在障碍，而是主板“ 大盘蓝筹” 定位升级后的理性适配—— 当资本市场规则随改革深化而调整，企业选择更契合自身发展特征的资本路径，既是对注册制差异化定位逻辑的尊重，更是聚焦主业、谋划长远的战略选择。
主板定位升级下的路径适配，无实质性障碍
“ 公司撤回 IPO 申请，本质是主板定位与自身发展阶段的匹配问题，与经营风险无关。” 鸿星科技相关负责人明确表示。这一表述背后，是政策环境变化与企业申报进程的动态错位—— 自 2023 年 3 月 3 日正式提交沪主板 IPO 申请以来，公司历经 941 天的筹备与推进，最终选择结合资本市场环境调整节奏，需结合注册制改革的时间线与规则调整细节客观分析。
从政策演进来看，2022 年 12 月鸿星科技启动沪主板 IPO 申报时，其财务指标与经营状况完全符合当时上交所主板审核要求；2023 年 2 月，全面注册制正式实施，主板首次明确“ 大盘蓝筹” 的核心定位，将服务对象聚焦于规模体量更大、盈利更稳定的行业代表性企业；2024 年 4 月，沪深交易所进一步修订主板上市条件，不仅通过“ 硬指标” 强化板块定位，如将最近 3 年累计净利润从 1.5 亿元提升至 2 亿元、累计营业收入从 10 亿元提高至 15 亿元，更将第一套财务标准中“ 最近一年净利润” 从 6000 万元提升至 1 亿元，通过多维度量化标准筛选业务模式成熟、经营业绩稳定的企业。报告期内公司的财务指标与经营状况仍符合 2024 年 4 月上交所修订后的主板上市财务指标要求。申报后规则的修订，使公司与主板新定位产生阶段性偏差，这是撤件的核心政策背景。
“ 自 2023 年 3 月 IPO 申请获上交所受理以来，公司已完成两轮问询回复，涉及关联交易、股东诉讼等所有核心问题的核查与披露均获得监管认可，不存在影响上市的实质性障碍。” 接近券商项目组的人士补充道。从审核进程来看，鸿星科技对 IPO 问询的响应符合监管要求，未出现行业竞争、财务健康等维度的实质性障碍，主动撤回更偏向于政策适配的前瞻性选择—— 不再与自身发展阶段不符的上市道路上勉强推进，而是希望在技术取得新突破、高端产品商业化落地后，选择更匹配的资本路径，这既是对监管“ 提质减量” 导向的尊重，也是对投资者负责，避免因定位偏差导致市场对公司价值的误读。
从板块定位匹配度来看，石英晶振被誉为“ 数字电路的心脏”，虽用途广泛、产品附加值高，但市场规模有限，全球体量约在人民币三百亿元左右，并且市场集中度不高。鸿星科技作为深耕石英晶振赛道的行业代表性企业，2023 年全球市占率达 3.08%、位列全球第九，且技术水平跻身行业一流 （SMD 晶体谐振器最小尺寸 1008、超高频产品实现量产），但规模体量与近期主板过会企业存在差距，其营收与利润规模尚未达到当前主板对“ 大盘蓝筹” 的隐性预期，选择暂别主板，正是对资本市场精细化定位的主动呼应。
短期调整后回暖向好，新兴市场打开增长空间
“ 撤件是否意味着公司业绩大幅下滑、未来前景黯淡？” 面对这一市场关切的问题，鸿星科技用经营数据与行业趋势给出了否定答案，短期业绩波动源于行业周期，而 2024 年以来的复苏态势已显现明确经营韧性。
“2023 年业绩调整，核心原因在于外部环境的多重压力。” 公司相关负责人解释道，“2022 年下半年起，全球宏观经济疲软导致消费电子需求不振，IDC 数据显示 2023 年全球智能手机出货量同比减少 3.2%，创下 10 年来出货量新低；同时地缘冲突波及部分海外市场，叠加下游产业进入去库存周期，石英晶振行业整体承压。” 这一趋势与泰晶科技等同行企业的业绩变动高度一致，属于行业性短期调整，而非企业个体问题。
2024 年以来，行业与企业均进入复苏通道。随着电子产业去库存基本完成，终端需求触底复苏，石英晶振行业重回增长轨道—— 行业数据显示，2024 年全球石英晶振市场规模达 36.52 亿美元，同比增长 12.33%；中国大陆市场规模 9.28 亿美元，同比增长 14.85%。在此背景下，鸿星科技经营业绩同步回暖，2024 年营收同比增长 4.8% 至 5.67 亿元，扣非归母净利润 1.26 亿元，经营活动现金流净额 1.73 亿元，销售规模持续增长的同时，盈利质量与现金流状况亦显著改善，新兴市场布局更成为未来增长的核心引擎。
“ 我们在人工智能、光通信、汽车电子等领域的拓展已初见成效。” 上述负责人介绍，在 AI 服务器与光模块领域，公司差分型振荡器产品已进入多家全球知名厂商供应链；在汽车电子领域，随着新能源汽车渗透率提升，单车晶振用量从传统燃油车的 30 只增至 100-150 只，公司车规级产品已完成多家车企认证并逐步放量。这些新兴业务的突破，正与消费电子复苏形成“ 双轮驱动”，为业绩增长注入持久动力。
股权诉讼已终结，分红合理无关联
除业绩外，市场对股权诉讼、“ 清仓式分红” 与撤件的关联性亦有猜测。对此，鸿星科技逐一回应，结合客观事实与数据消除信息偏差。
关于股权诉讼事项，公司明确表示“ 与撤件完全无关，且事项已终结”。据披露，2023 年 4 月，公司董事长林洪河收到中国台湾地区“ 新北地方检察署” 传票，但涉案股权仅涉及实际控制人家族以外小股东 1.94% 的权益，公司股权结构清晰稳定性不受影响；且该涉诉事项在中国大陆法律体系中属于民事诉讼范畴，2025 年 8 月，公司已收到台湾“ 新北地方检察署” 出具的不起诉书面决定，该诉讼事项正式终结。“ 这一事项在 IPO 问询中已充分披露，监管机构亦认可相关核查结论，绝非撤件原因。” 接近公司的人士补充道。
针对“ 清仓式分红” 的质疑，数据则给出直接反驳。“2021 年至 2023 年，公司累计分红金额占同期归属于母公司股东净利润的比例为 51.88%，远低于‘ 清仓式分红’ 通常所指的 80% 以上阈值。” 公司财务负责人解释道，“ 更关键的是，2020 年公司形式上分红 20,528.07 万元，其中 13,242.30 万元属于‘ 分红再投资’，股东未实际获取现金，而是用于子公司浙江鸿星的产能建设；且部分现金分红用于股东缴纳股改个人所得税，属于配合税务合规的必要安排。” 这一操作既符合台资企业重视股东回报与实业投入结合的经营惯例，也为公司后续产能扩张奠定基础。此外，2023 年以来公司已根据 IPO 审核要求停止分红，进一步证明历史分红是基于财务状况与经营需求的合理决策，与撤件无关联。
聚焦主业强根基，动态布局资本路径
撤回 IPO 申请并非鸿星科技资本征程的终点，而是聚焦主业、调整节奏的新起点。公司在坚守核心业务的同时，也对资本路径做出理性规划。
“ 我们继续走自主发展道路，持续加大研发投入与核心人才引进，聚焦微型化、高频化、高精度产品研发。” 公司技术负责人表示。作为“ 浙江省高新技术企业研究开发中心”，公司突破微型化溅射镀膜、高精度点胶等核心工艺，获得多项专利授权，产能端随着浙江德清基地产能逐步释放，未来还计划推进基地二期项目建设，重点覆盖 1008、1210 等小尺寸高附加值产品，进一步承接新兴市场订单，提升高附加值产品销售占比，扩大全球市场份额。
在资本路径层面，公司采取“ 动态观察、适配选择” 的策略。“ 注册制下，资本市场板块定位会持续优化，我们会密切关注各板块审核政策与尺度，待自身规模、业绩与板块定位更匹配时，再择机启动资本市场计划。” 上述负责人表示，“ 当前阶段，公司更聚焦于把主业做扎实，当技术优势转化为更大的市场份额，当新兴业务贡献更稳定的增长，自然能找到更适配的资本路径。”
在石英晶振行业回暖与国产替代加速的双重机遇下，鸿星科技的撤件决策不应被解读为“ 风险信号”，而应视为企业在复杂政策环境中坚守主业、理性决策的成熟姿态。这家深耕行业三十余年的“ 专精特新” 企业，正以技术为锚、以产能为帆，在石英晶振的国产替代浪潮中稳步前行，其未来在高端赛道的突破更值得期待。（本文首发钛媒体 App，作者 | 周健）
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