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新华财经北京 4 月 28 日电 （王菁） 债市周一 （4 月 28 日） 延续暖势，国债期货主力合约多数上涨，银行间现券收益率震荡回落 1BP 左右；公开市场单日净投放 1030 亿元，月末前流动性基本无虞，资金利率普遍延续下行。 机构认为，随着基本面走弱和货币渐趋宽松，收益率后续尚存在向下突破可能。从投资策略来看，中长端久期仍有保持的机会、长债依然占优，长端收益率有望创新低。 【行情跟踪】 国债期货收盘多数上涨，30 年期主力合约涨 0.30% 报 120.180，10 年期主力合约涨 0.03% 报 108.840，5 年期主力合约跌 0.06% 报 105.915，2 年期主力合约涨 0.01% 报 102.320。 银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，10 年期国开债 「25 国开 05」 收益率下行 0.5BP 至 1.709%，10 年期国债 「25 附息国债 04」 收益率下行 0.85BP 至 1.649%。 中证转债指数收盘下跌 0.54%，报 419.91 点，成交金额 482.30 亿元。其中，普利转债、飞凯转债、华翔转债、京源转债、银轮转债跌幅居前，分别跌 18.13%、10.18%、6.97%、6.92%、5.86%。华医转债、博瑞转债、易瑞转债、阿拉转债、天源转债涨幅居前，分别涨 2.72%、2.39%、1.86%、1.54%、1.43%。 【海外债市】 北美市场方面，当地时间 4 月 25 日，美债收益率全线走低，2 年期美债收益率跌 5.94BPs 报 3.7377%，3 年期美债收益率跌 7.02BPs 报 3.7271%，5 年期美债收益率跌 7.29BPs 报 3.8629%，10 年期美债收益率跌 7.19BPs 报 4.2372%，30 年期美债收益率跌 7.27BPs 报 4.6991%。 亚洲市场方面，日债收益率多数回落，10 年期日债收益率下行 1.5BP 至 1.32%，3 年期和 5 年期日债收益率分别回落 1.1BP 和 0.2BP，报 0.746% 和 0.895%。 欧元区市场方面，当地时间 4 月 25 日，10 年期法债收益率涨 2.2BPs 报 3.185%，10 年期德债收益率涨 2.1BPs 报 2.466%，10 年期意债收益率涨 2.8BPs 报 3.571%，10 年期西债收益率涨 3.1BPs 报 3.120%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 2.4BPs 报 4.477%。 【一级市场】 天津市 6 期地方债中标结果出炉，投标倍数均超 19 倍。具体来看，7 年期 「25 天津债 22」 中标利率 1.80%，全场倍数 19.25，边际倍数 1；10 年期 「25 天津债 23」 中标利率 1.86%，全场倍数 19，边际倍数 3；5 年期 「25 天津债 24」 中标利率 1.59%，全场倍数 20.46，边际倍数 1.35；10 年期 「25 天津债 25」 中标利率 1.83%，全场倍数 22.18，边际倍数 1.67；5 年期 「25 天津债 26」 中标利率 1.59%，全场倍数 20.79，边际倍数 1.07；10 年期 「25 天津债 27」 中标利率 1.85%，全场倍数 21.52，边际倍数 2。 【资金面】 公开市场方面，央行公告称，4 月 28 日以固定利率、数量招标方式开展了 2790 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.50%，投标量 2790 亿元，中标量 2790 亿元。数据显示，当日 1760 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 1030 亿元。 资金面方面，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 0.3BP 报 1.603%；7 天期上行 8.2BPs 报 1.723%；14 天期下行 0.1BP 报 1.769%；1 个月期下行 0.1BP 报 1.747%。 【消息面】 在国新办新闻发布会上表示，央行副行长邹澜表示，将根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息，保持流动性充裕，发挥好货币政策工具箱总量和结构双重功能，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长的重点领域精准发力，做好金融支持。还在研究丰富政策工具箱，将适时推出增量政策，助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 邹澜表示，将根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息，保持流动性充裕，发挥好货币政策工具箱总量和结构双重功能，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长的重点领域精准发力，做好金融支持。还在研究丰富政策工具箱，将适时推出增量政策，助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 国家发改委表示，还有丰富的政策储备和充分的政策空间，将加快实施稳就业稳经济若干举措，推动各项政策尽快出台实施，更加注重提高政策落地效率和实施效果，确保直达企业和群众；与此同时，加力推动既定政策落地见效，包括提振消费专项行动、用好今年国家层面 5 万亿元投资资金、加快设立国家创业投资引导基金等，这些政策大部分将在二季度落地；对实现今年经济社会发展目标任务充满信心。 【机构观点】 中信证券：观察到隔夜资金利率有序下行，DR001 的 7 天移动均值回落至 1.65%，较高点已有约 30BPs 的回落幅度，而从更长周期来看，为了支持稳增长、宽信用、扩内需等目标，隔夜资金利率通常应略低于政策利率水平。在当前国际经济背景下，预计从 4 月 PMI 开始，数据层面将逐步反映压力，适时降准降息时点临近，收益率曲线先牛陡后牛平的概率更大。 华泰固收：当前基本面决定了债市方向依然有利，逢调整买入思路不变。信息复杂多变叠加行情演绎快，尽量左侧着手。节奏上，4 月底之前预计利率维持窄幅震荡，5-6 月波动增加，有向下突破前低的可能。打破均衡的触发剂可能在于经济数据、货币政策、资金面，但整体空间有限。波动空间小且略偏强的情况下适合把握票息机会，信用债相对性价比略好。 国盛固收称，债市或在震荡中演进，但更可能向下突破，长债更具性价比，建议继续保持中性以上久期。近两周债市持续震荡，这是外部冲击叠加内需边际放缓之下，基本面走弱约束利率上行，但货币政策配合和被动的角色下短端利率保持高位，约束利率下行空间。但往后来看，货币宽松是大方向，随着物价走弱落地概率会增加，而二季度政府债券供给压力与一季度相对接近。   编辑：王柘   声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115 ...

新华财经南京 4 月 28 日电 （记者朱程） 随着 「五一」 假期临近，各大线上旅行平台纷纷发布相关预测数据。记者近日采访多家企业发现，今年 「五一」 假期文旅市场热度空前，出行人数或创新高，传统热门旅游线路依旧维持较高关注度，折射国内市场旺盛需求。与此同时，人工智能的加入正在改变消费者习惯，也倒逼旅游企业强化资源整合能力，满足越来越多样化、个性化需要。 预订火爆 出游人数或再创新高 近日，同程旅行发布 《2025 年 「五一」 旅游趋势洞察报告》 称，2025 年 「五一」 假期旅行热度或将达到 2023 年以来 「五一」 假期的峰值。去哪儿大数据显示，今年 「五一」 假期机票、酒店、门票预订量均超 2024 年同期水平。 「今年 『五一』 假期，不少游客选择 『拼假』 出行，即在 4 月 27 日至 30 日休年假，同 『五一』 假期合并成为一个超长假期。」 去哪儿大数据研究院研究员肖鹏表示，从该平台数据看，客流从 4 月 29 日开始起量，到 4 月 30 日达到节前高峰，节后客流从 5 月 3 日开始攀升，到 5 月 5 日达到节日期间最高峰，且节后一周客流量仍维持在较高水平，一直持续到 5 月 11 日。 「今年 『五一』 假期出游人群结构同往年相似，依旧是以年轻群体、亲子游为主，热门旅游目的地的度假酒店、文博场馆等将延续往年供不应求态势。」 途牛旅游网 CEO 于敦德说，该平台数据显示，今年 「五一」 假期，亲子游出游人次占比接近 40%，「80 后」「90 后」 是出游主力军。 记者综合多家线上旅行平台数据发现，近年来以体验为主的 「文化+旅游」 业态继续受到消费者热捧。去哪儿数据显示，每 1 元音乐节门票大约可带动举办城市 7-8 元的综合消费，「五一」 期间全国超 23 场音乐节轮番开唱，人气带动效应明显。 「『跟着演唱会去旅行』 正在成为越来越多年轻消费群体的选择，独特的 『仪式感消费链』 正在重塑市场规则，已从短期流量爆点进化为城市消费新引擎。」 同程研究院首席研究员程超功说。 AI 赋能 业态加速变革 今年以来，随着 DeepSeek 等人工智能大模型的广泛应用，旅游业也正在经历深度变革。采访中多位业内人士告诉记者，今年 「五一」 假期，「AI+旅游」 正在显现出巨大潜力。 「AI 的加入，正在深度改变企业内部运营规律，在企业内部管理提质增效等方面显现出巨大潜力。」 肖鹏说，比如语义理解、信息检索等，AI 的加入大大提高了企业的工作效率。 不单单是对企业内部，AI 带来的变革之快令业内人士颇感惊讶。「过去许多人出行，习惯于先搜攻略，但如今我们从后台发现，用 AI 规划行程的用户正越来越多。」 程超功说，今年来，同程旅行 「程心 AI」 接入 DeepSeek，推出 「AI+实时预订」 服务，用户通过自然对话即可生成个性化行程，并直接完成机酒预订。「通过打通后台数据，我们已经可以帮助用户进行 『错峰旅游』『冷门游』 等行程规划。」 值得一提的是，由于 「AI+旅游」 仍处于起步阶段，不同企业在探索过程中的思路有所不同。于敦德表示，在消费者有出行需求时，尤其是机票、高铁、酒店查询等高频场景中，往往需要快速、准确地获取所需要的信息，比如查询价格最划算的机票、酒店，用时最短的高铁等。这时，一个简便、高效的小模型就足以满足需求。「旅游业的信息化发展，让 『AI+旅游』 有着很好的适配基础，拉近了消费者与旅游资源之间的距离。」 于敦德说，「我们采取了分场景、重匹配的研发策略，简单的查询可以用小模型处理，而复杂的业务则需要大模型来支撑，进而更好满足消费者多样化需求。」 多位业内人士表示，随着 AI 的加入，传统旅游业态正在受到挑战，叠加消费者越来越注重旅游体验这一大趋势，定制游市场将快速发展，未来将更加考验企业的资源整合能力和快速反应能力。 需求激增 考验供给能力 尽管今年 「五一」 假期，出行、住宿需求旺盛，但也有一些业内人士表示了担忧。记者在西南某省一旅游风景区采访时获悉，当地今年以来客流量较往年整体减少，连带影响民宿、餐饮、帆船等旅游经营者。 多位业内人士表示，针对市场分层现象需要理性看待。「一方面，从出行、住宿这两大构成旅游消费的大头来看，虽然市场整体供给自 2023 年以来持续增长，但今年 『五一』 期间相关预订量保持高位，折射出市场需求持续释放，潜力巨大。另一方面，局部一些地区出现了供大于求的情况，反映出在当下消费者更加注重体验的大趋势下，供给端比拼已从单纯的旅游资源比拼升级为创意比拼、品牌比拼、服务比拼。」 程超功说。 肖鹏表示，当前高端市场需求依旧保持着稳定增长态势，中端市场的竞争则更趋激烈，消费者的需求分化正在酝酿新的市场潜力。「随着国内交通基础设施的提升和各地促消费政策的驱动，越来越多三四线城市旅游目的地受到消费者关注，今年 『五一』 期间，去哪儿平台县城高星酒店预订增三成，折射在大城市旅游市场趋于饱和情况下，『反向旅游』 趋势不减。这更加考验这些下沉市场的供给能力，因为消费者就是想避开拥堵才来的，某种意义上他们更看重旅游体验。」 值得关注的是，作为客单量较高的出入境游市场，在今年 「五一」 期间或保持较高热度。携程数据显示，今年 「五一」 假期入境游订单同比增长 173%，出境短线游预订量增长显著。多位业内人士表示，今年以来，公务、商务客流叠加旅游客流，推动东南亚、日韩等航线航班数量增加，出游人数增加，而国家出台的免签、退税等政策，也吸引越来越多的外国游客来华旅游。 「途牛出境游业务保持了持续增长，截至 4 月 15 日，途牛签证综合净收入同比增长约 17%。」 于敦德说。 多位业内人士表示，在出入境游 「双向奔赴」 态势下，AI 应用的潜力同样值得期待，如何面向外国游客提供多语言服务，如何用好智能客服强化个性化行程规划已成为当前不少企业关心的课题。   编辑：罗浩   声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115 ...

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