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2025 年 6 月 27 日，实物黄金福泰珠宝黄金报价 968 元/克，相比上一个交易日保持不变。铂金价格今天报价 470 元/克，相比上一个交易日保持不变。 附表： 福泰珠宝 黄金价格 铂金价格 金条价格 单位 2025 年 6 月 27 日 968 470 - 元/克 2025 年 6 月 26 日 968 470 - 元/克 金投网提示：以上报价仅供参考，据此交易，风险自担。 基本面： 欧盟委员会主席冯德莱当地时间周四晚上表示：「欧盟今日收到美国进行进一步谈判的最新文件。我们已准备好达成协议。所有的选择都在谈判桌上。与此同时，我们正在为无法与美国达成令人满意的协议的可能性做准备。」

财联社 6 月 28 日讯 （记者 王平安 张晨静 梁祥才） 从光伏到石墨电极，热衷追风口的易成新能 （300080.SZ），近十年里有一半的时间扣非净利润都在亏损。 对于易成新能而言，从控股股东处并购注入新资产、剥离萎缩资产已成为解决问题的主要方式。继 2024 年剥离一大主业电池片业务平煤隆基后，近期易成新能公告称，拟收购其控股股东中国平煤神马控股集团所持有的河南平煤神马储能 80% 股权。 据财联社记者不完全统计，自公司上市以来 30 多次的资本运作中，超过 1000 万元的资产收购和出售达 10 余次，且多与控股股东平煤神马集团的关联交易为主。 涉及的并购标的公司如平煤隆基、开封炭素等，命运有着戏剧般的相似——高溢价并入易成新能，后业绩变脸，走向下坡路。 财报显示，公司关联交易还在持续攀升，资金流入主要靠筹资活动，常年业绩不佳，显然，易成新能的 「风口故事」，市场难再买单。 「站在风口 却难起飞」 在最近一次业绩说明会上，曾有投资者对易成新能真诚发问：「多年来每一次易成新能都有机会站在风口，但每次都飞不起来。碳化硅剥离后，碳化硅起飞，从前金刚线、负极材料、光伏电池片、固态电池都提前布局，但却无法达到预期效果。」 投资者发问不无道理，易成新能曾手握电池片和石墨电极两大 「王炸」 业务，但时隔 7 年易成新能再度大幅亏损。 当前易成新能业务主要分为新能源、新材料两大行业，新能源行业业务主要是风光电站与全钒液流储能电站的开发建设及运营、锂离子电池；新材料行业业务为超高功率石墨电极、负极材料。 继 2017 年巨亏后，2024 年易成新能再度亏损 8.51 亿元，扣非亏损 9.47 亿元，同比下滑 15588%。 巨亏的原因主要在于剥离电池片主业平煤隆基新能源科技有限公司 （以下简称 「平煤隆基」），除了光伏业务收缩，石墨电极价格受供需失衡影响持续下跌，叠加产能利用率不足，新材料板块利润空间大幅压缩，同时公司对在建工程、固定资产、存货等计提减值 3.9 亿元，平煤神马再度 8.7 亿元接手。 有平煤隆基员工向财联社记者表示，原来有 4 个车间，现在就剩一个车间在改造，一部分员工已离开平煤隆基。 近日财联社记者实地探访剥离后的平煤隆基，厂区外围都是太阳能电池板，记者在现场看到，确有车间进行改造。 现场有员工向财联社记者表示：「正在改造一个大车间，抢工期阶段，计划今年上半年 6 月底开工投产，目前已有产线正在调试机械抓手。」 （平煤隆基厂区内 财联社记者摄） （平煤隆基厂区外围 财联社记者摄） 重金转型 成色不佳 值得一提的是，这不是易成新能第一次剥离主业。平煤隆基电池片产品，正在重蹈此前晶硅片切割刃料的覆辙。 在 2017 年之前，易成新能曾是中国最早和规模最大的晶硅片切割刃料生产企业之一，2013 年晶硅片切割刃料业务占公司主营业务 8 成，市场占有率超 40%。 易成新能前身是新大新材，2010 年登陆深交所。2013 年新大新材收购平顶山易成新材料有限公司 （简称 「易成新材」）100% 股权，交易作价 8.90 亿元，上市公司的控股股东由自然人变成中国平煤神马集团，2015 年公司证券简称变更为现在的 「易成新能」。 但从 2017 年起，晶硅片切割的产业路径由砂浆切割技术彻底转向金刚线切割技术，易成新能主业因此受到冲击。2013-2016 年间，易成新能处于盈利状态，但净利润整体下行趋势，这 4 年分别为 7569.18 万元、4585.42 万元、640.12 万元、2055.72 万元。2017 年易成新能关停晶硅片切割刃料大部分业务，并大额计提固定资产减值准备和存货跌价准备，最终 2017 年净利润亏损超 10 亿，净利润同比下滑 5496.4%。 在此期间，易成新能又瞄准了电池片业务。当时平煤隆基是国内单体最大的 PERC 单晶硅电池生产企业。 2018 年，易成新能继续亏损 2.95 亿元，扣非净利润亏损 5.62 亿元。连续两年大额亏损，易成新能再度并购运作 「保壳」。2019 年，易成新能剥离晶硅片切割刃料业务，平煤神马以 15.57 亿元收购了易成新能旗下刃料业务主体平顶山易成新材料有限公司和新疆新路标光伏材料有限公司 100% 股权。 易成新能另一大业务也在同年成型。2019 年，易成新能作价 57.65 亿元发行 15.21 亿股的形式从平煤神马购买开封炭素，开封炭素主要产品为大规格超高功率石墨电极。平煤神马集团承诺业绩，2019 年开封炭素扣非净利润不低于 7.34 亿元，2019 年至 2020 年合计不低于 14.16 亿元，2019 至 2021 年合计不低于 20.9 亿元。 需要注意的是，2015 年易成新能曾计划作价 8 亿元并购开封炭素，但并未成功，时隔 4 年，开封炭素标的估值上升 7 倍，这一笔 「蛇吞象」 收购也是易成新能与平煤神马发生额最大的一笔并购业务。 高溢价购入的开封炭素命运与平煤隆基相似，也在并入易成新能后走向下坡路。2018 年，并购前开封炭素扣非净利润 20.34 亿元，2019 年开封炭素扣非后净利润 9.85 亿元，较 2018 年有所下滑，但实现承诺利润。2020 年，开封炭素业绩急转直下，亏损 2.24 亿元。据易成新能公告，受新冠疫情影响，开封炭素 2020 年度、202 年度的业绩承诺已延期至 2021 年度、2022 年度履行。 最终，开封炭素业绩承诺未完成，2019 年、2021 年、2022 年合计完成 13.69 亿元，低于业绩承诺 20.9 亿元，平煤神马集团向易成新能补偿股份数 3.03 亿股，已于 2024 年 6 月完成股份注销。 10 年超 30 起资本运作 关联交易攀升 易成新能收购之路还在继续。 近期易成新能发布公告，拟收购其控股股东中国平煤神马控股集团有限公司 （以下称 「平煤神马」） 所持有的河南平煤神马储能有限公司 （以下称 「储能公司」）80% 股权，交易对价为 3549.70 万元。收购完成后，各股东再同比例增资，易成新能将增资 1 亿元。 在这笔收购之前，易成新能才刚以自有资金 7357.39 万元收购一家亏损企业山西梅山湖科技有限公司，旨在提高石墨电极产能。 据财联社记者不完全统计，近 10 年易成新能超 30 起并购事件。易成新能相继收购平襄新能源、华晶新能源、平煤隆基、开封炭素、河南开炭等 10 多家公司部分或全部股权。大多数都是关联交易，收购的累计交易金额约 70 亿元左右，对手方主要是易成新能第一大股东平煤集团。 频繁的重组、收购并未给易成新能业绩带来明显起色，这 10 年间，尽管易成新能左手锂电，右手光伏，营业收入从 2015 年 17.09 亿元最高攀升至 112.45 亿元，整体呈现上行趋势，但近一半时间都是亏损状态。 不仅仅是关联资本运作，近五年，易成新能采购类关联交易占比提升迅速。 根据 wind 数据，易成新能采购类关联交易占营业成本比例已从 2020 年底 7.84% 攀升至 2024 年底 46.52%，根据公司年报，2024 年采购商品接受劳务关联交易发生额合计 15.82 亿元，2025 年采购商品、接受劳务的关联交易预计达到 25 亿元。 剥离平煤隆基，「断臂求生」 后的易成新能依然不乐观。 公司存货金额近五年持续上升，整体营运能力放缓。2024 年存货依然高位维持 20.01 亿元，与 2023 年持平，存货周转天数 213.8 天，在 2023 年为 72 天。应收账款周转天数 178 天，2023 年仅为 59 天。 根据公司财报，资金方面，近五年，易成新能经营活动产生的现金流量净额，有 3 年都是流出状态，投资活动产生现金流量 5 年均为流出状态，资金流入主要靠筹资活动，但在 2024 年，这三项均为负值。 此外公司存贷双高，2024 年货币资金 10.86 亿元，长短期借款合计 13.29 亿元，资产负债率已从 2020 年 43.94% 提升至 59.23%。 频繁并购重组，但业绩长期不景气，市场难再买单。易成新能 2022 年、2023 年两次定增用于锂电和光伏的产能扩张，但均失败收场。根据 wind 数据，易成新能上市以来通过首发、定增、可转债等方式直接融资募资共计 94.29 亿元，但现金分红次数仅 3 次，累计金额 8114.02 万元。 剥离电池片后，公司将重心投向储能业务，还在酝酿下一次重组并购。 公司在近期表示，将继续坚持 「高端碳材、新型储能」 的发展战略，围绕石墨电极、负极材料和储能业务进行布局，并推进战略化并购、产业化重组。此外公司还提到，平煤神马集团下属天源新能源与公司旗下中原金太阳均从事新能源电站业务，公司计划在条件成熟时，将天源新能源注入上市公司。 对于易成新能接下来战略安排，财联社记者将持续跟进。

if 椰子水品牌母公司 IFBH 的招股及暗盘交易引发市场关注。其香港公开发售认购倍数高达 2682.35 倍，国际发售认购倍数也达到 22.93 倍，而雇员优先发售认购意愿弱，认购倍数仅 0.96 倍。

2025 年 6 月 27 日，实物黄金城隍珠宝黄金报价 986 元/克，相比上一个交易日下跌了 16 元/克。铂金价格今天报价 460 元/克，相比上一个交易日保持不变。 附表： 城隍珠宝 黄金价格 铂金价格 金条价格 单位 2025 年 6 月 27 日 986 460 - 元/克 2025 年 6 月 26 日 990 460 - 元/克 金投网提示：以上报价仅供参考，据此交易，风险自担。 基本面： 美国经济在第一季度收缩幅度大于此前预期之后仍保持弹性。5 月耐用品订单增长 16.4%，每周申请失业救济人数温和增长 23.6 万人，第一季度 GDP 收缩 0.5%，而不是之前预计的 0.2%。

财联社 6 月 28 日讯 （记者 郭子硕） 在季末回表压力与估值整改 「半年考」 的双重考验下，银行理财市场在上演 「逆袭剧本」。财联社从普益标准获悉，当前净值型理财存续规模坚守 31 万亿元关口，较 5 月规模变化不大，有望打破此前市场关于半年度 「规模缩水」 的担忧。 华西证券数据显示，2024 年 6 月理财规模较同年 5 月下降 6402 亿元。尽管不及 2020 年以来同期 （2020-2023 各年 6 月理财规模分别下降 1.47、1.40、0.80、1.18 万亿元），但仍有明显降幅。 有意思的是，业内对今年市场判断仍然存在分化。有人认为二季度末本就是回表淡季，真正的压力测试集中在一季度和四季度；也有机构人士对此持保留意见 「还要看到最后一天」。季末流动性博弈仍暗流涌动。 对于当前这场超预期的 「规模保卫战」，有业内人士指出，降息周期下 「存款搬家」 为理财规模提供了有力的支撑。5 月银行进入新一轮降息周期，银行密集下架 3 年期以上大额存单，叠加存款利率跌至历史低位，居民储蓄加速向理财市场 「迁徙」。同时，理财机构通过缩短久期、推出长周期及分红产品也让规模稳住了阵脚。 同时，理财估值整改 「期中考」 也传来积极信号：多家理财公司已将相关资产仓位压降至监管要求的 50%，有华南某股份行理财子公司表示影响不大。整改压力对存量产品的冲击被有效缓释。 随着下半年降息周期继续，存款搬家下理财规模或进一步扩张，而估值整改下理财产品波动在所难免。理财公司处于挑战与机遇并重的十字路口。在当前市场环境下，理财公司也打出 「组合拳」 主动破局：一边从策略出发，转向多元策略体系搭建，推出多资产多策略体系；一边从产品出发，通过缩短产品久期、推出 「持有期分红」 等创新产品形态。 稳规模：存款搬家与产品创新双轮驱动 银行理财市场展现出超预期韧性。华东某理财公司人士指出，利率下行，整个理财行业普遍增长。实际上理财季节回表压力仍然存在，但跟大趋势相比并不明显。从周期来看，一般回表压力最大的时间集中在一季度和四季度末。对比来看，半年度回表压力较为可控。不过，也有股份行理财公司人士认为，临近季末还有时间，不排除最后规模变化较大的可能性。 普益标准研究员张翘楚告诉财联社记者，6 月规模变化有限，核心原因或在于 「存款搬家」 效应持续发酵。市场利率持续低位运行，存款利率多次下调，带动存款资金向银行理财转移。在 5 月降准降息等一系列宽货币政策下，多家银行又陆续 「下架」 中长期大额存单以压降负债成本，进一步加剧资金从存款流向理财，或对银行理财规模形成了一定的支撑。 「理财公司通过优化产品设计主动应对季末流动性需求，理财机构通过缩短产品久期、优化资产配置等方式缓解流动性压力，同时推出长周期型以及分红型理财产品吸引长期资金流入，或也为理财产品季末规模的稳定提供了一定的支持。」 张翘楚进一步表示。 理财估值整改：多数机构已完成仓位调整，压力可控 与往年不同，今年 6 月理财业迎来估值整改 「期中考」。回顾 2024 年 12 月，金融监管部门对理财估值作出规范，明确要求理财估值、直投或委外均不得违规使用收盘价调整、平滑估值、自建估值模型等估值方法来平滑净值波动。按照相关要求，今年半年度估值整改进度要达到一半。 针对这一要求，多家理财公司向财联社回应称，目前已按监管规定完成半年度估值整改目标，不会对存量理财产品造成影响。华南地区某股份行理财人士告诉财联社记者，会按照半年度、年度目标完成估值整改，半年度整改进度已完成。整体来看估值整改压力较小。也有股份行理财机构人士透露，早在 5 月中旬就已完成半年度估值整改目标。部分华东机构人士透露，因入场较晚暂未面临整改压力。 国泰海通证券研究所固定收益研究团队研究指出，二季度理财对信用债净买入规模并不突出。这一变化或与银行理财估值整改、稳净值压力有关，传导到机构行为上，表现为理财对持仓流动性更加看重，信用债择券相对审慎，尤其在非金融信用债供给受限的情况下，银行理财或更偏向通过增配同业存单等规模放量且流动性更好的品种来应对市场波动。 下半年如何做好 「存款替代」？ 面对下半年降息周期延续与估值整改深化的双重挑战，理财公司如何破局，做好 「存款替代」？策略优化和产品创新两端或是破局点。 张翘楚指出，理财公司可采取缩短底层债券久期的策略，以降低利率波动对净值的影响，同时审慎控制杠杆水平，遴选优质投资标的以减小净值波动。此外，「固收+」 投资策略或将更规范，权益类资产的配置将会更谨慎，比例控制也将更加合理。同时，在流动性管理上，机构或将为开放式产品配置更多的流动性资产，以应对投资者可能因净值波动产生的赎回需求。 从产品端看，张翘楚指出，以往靠非标和低评级信用债获取高收益的模式或难以为继，收益中枢可能会下移。但从另一个角度看，收益会更加真实、透明，投资者权益也将得到进一步的保障。风险特征方面，净值对市场波动会更加真实，部分整改产品短期内波动或将有所体现，长期来看，通过多元资产配置以及更合理的策略调整，风险会在不同资产间得到分散，整体风险将会更可控，产品的风险收益特征会更加匹配其真实投资情况。 应对利率中枢下行挑战，当前不少理财公司已在创新策略上发力。除了通过降费让利吸引用户外，不少理财公司将分红型理财产品加入主力宣传货架，推出按月或按季分红类型产品，满足投资者对流动性和收益稳定性的双重需求。比如，招银理财近期推出按月分红的招银理财分红型产品招睿安泰封闭 50 号、按季分红的招睿和鑫 （和盈） 封闭 23 号。此外，中银理财 「福」 固收增强 (封闭式) 养老理财产品三期产品已经实现年内第 6 次分红，分红机制允许投资者在产品成立满两年后，于净值达标时提前锁定收益。 与此同时，更多的理财机构探索多元策略，注重资产多元化配置的创新，积极探索黄金、期权等另类资产，持续增强理财创新产品方面的竞争力。在业内看来，资产表现均具备一定周期性。理财产品配置多种相关性低的资产能够有效分散风险，降低投资组合的波动。比如，杭银理财于 6 月 27 日发布多资产多策略体系，囊括海外权益指数 ETF 等，投向美国、日本等成熟市场，适度配置新兴市场。

2025 年 6 月 27 日，实物黄金星光达珠宝黄金报价 996 元/克，相比上一个交易日下跌了 4 元/克。铂金价格今天报价 470 元/克，相比上一个交易日保持不变。 附表： 星光达珠宝 黄金价格 铂金价格 金条价格 2 单位 2025 年 6 月 27 日 996 470 - 元/克 2025 年 6 月 26 日 1000 470 - 元/克 金投网提示：以上报价仅供参考，据此交易，风险自担。 基本面： 特朗普政府在伊以冲突中扮演了复杂而矛盾的角色。一方面，特朗普鼓励以色列对伊朗的军事行动，甚至威胁伊朗最高领袖哈梅内伊，试图通过强硬姿态重塑中东秩序。另一方面，他在冲突升级到临界点时，下令对伊朗核设施进行有限打击，并促成停火，避免了更大规模的战争。然而，这一策略并未完全赢得海湾国家的信任。

财联社 6 月 29 日讯 （编辑 牛占林） 据媒体周六报道，Meta 首席执行官扎克伯格又从 OpenAI 公司挖走了四名知名人工智能 (AI) 研究人员，这四人后续将加入 Meta 的超级智能团队。 据知情人士透露，Meta 在本周五签下了于佳慧、赵盛佳、毕树超和任泓宇四位研究人员。 据悉，于佳慧是 OpenAI 感知团队负责人，而其他三人也是该公司著名的研究人员。 值得注意的是，就在本周初，Meta 已将 OpenAI 苏黎世办事处的 Lucas Beyer、Alexander Kolesnikov 和翟晓华三人纳入麾下。 这些研究人员离职，说明现在生成式人工智能领域对人才的需求非常大，很多公司愿意开出极高的薪酬和福利，也使得行业人才争夺战愈发激烈了。 报道称，为应对 Meta 在人工智能领域的困境，近几个月扎克伯格每天都在向 AI 领域的顶尖人才密集发送电子邮件，甚至开出了 1 亿美元薪酬方案。 Meta 最近还向 AI 初创公司 Scale 投资了 140 亿美元，并聘请其首席执行官 Alexandr Wang 来领导超级智能团队。扎克伯格曾试图招募 OpenAI 的联合创始人 Ilya Sutskever 和 John Schulman 加入，但两人都没有接受。 OpenAI 首席执行官奥尔特曼上周表示，Meta 曾试图从 OpenAI 挖走很多人，甚至曾提出，如果他们跳槽，就提供 1 亿美元的签约奖金，不过对此并不担心。「我真的很高兴，至少到目前为止，我们最好的员工都没有接受他们的邀请。」 但多位知名研究人员的陆续离职表明，奥尔特曼低估了扎克伯格的决心和行动。虽然 OpenAI 也反过来提高价码，试图挽留研究人员，但 Meta 仍然成功挖角。 在 Meta 周四的一场会议上，当被问及 「1 亿美元挖人」 的事件时，Meta 首席技术官安德鲁·博斯沃思回答说，奥尔特曼提到的高额奖金并不是针对所有人的，而是针对 Meta 正在组建的超级智能团队中的极少数高级领导角色，并且这些薪酬的构成也比表面上看起来要复杂得多。 关于 OpenA 研究人员加入 Meta 的报道，博斯沃思表示，还有很多人正在筹备中，但现在无法宣布或分享。「奥尔特曼是出了名的喜欢夸大其词，在这种情况下，我很清楚他为什么这么做，因为我们成功地从 OpenAI 挖到了人才，他对此不太高兴。」

2025 年 6 月 27 日，实物黄金宝泉钱币银条报价 8.79 元/克，相比上一个交易日上涨了 0.05 元/克。 附表： 宝泉钱币 金条价格 银条价格 单位 2025 年 6 月 27 日 - 8.79 元/克 2025 年 6 月 26 日 - 8.74 元/克 金投网提示：以上报价仅供参考，据此交易，风险自担。 基本面： 美联储主席鲍威尔在国会听证会上重申了观望立场，强调需等待关税对通胀影响明朗化。里奇蒙联储总裁巴尔金和旧金山联储总裁戴利均表示，关税效应可能为秋季降息提供理由，但 7 月降息为时尚早。芝商所 FedWatch 工具显示，市场预计 9 月降息概率超过 90%，而 7 月降息概率仅为 20%。这种分歧使得 PCE 数据的重要性进一步凸显，可能成为金价短期波动的关键催化剂。