证券时报

5 月 20 日，金融监管总局统计与风险监测司司长廖媛媛在国新办发布会上表示，金融监管总局将指导金融机构深入理解城市更新行动的内在逻辑，准确把握新特点新要求，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，积极为城市更新行动提供丰富多样、量身定制的金融产品和金融服务，满足不同主体不同项目、不同阶段、不同环节的金融需求。 廖媛媛表示，金融监管总局将指导金融机构对照城市更新行动的具体要求，抓紧研究制定与之相配套的制度流程、业务系统和绩效评价体系。充分发挥不同类型金融机构的独特优势，把金融资源用在刀刃上，做好与财政资金、社会资本的有效衔接。金融监管总局将研究出台专门的城市更新项目贷款管理办法，明确贷款条件、标准，满足城市更新行动的金融需求，提高金融服务的及时性和有效性。   编辑：王春霞   声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115 ...

5 月 16 日，北京市通信管理局在北京 2025 世界电信和信息社会日主题活动上发布多项重要成果。工业和信息化部北京互联网交换中心携手金融、文化、工业等 6 大领域合作伙伴启动北京市算力互联互通平台首批行业合作伙伴接入。同时，北京市通信管理局为 6 家取得第二批增值电信业务经营试点批复的外资企业颁发许可证。 首批 6 家行业代表接入北京市算力互联互通平台 会上，中国经济信息社新华财经、中关村智用人工智能研究院、「智树联盟」 人工智能联合体、北京国际设计周有限公司、北京集智未来人工智能产业创新基地有限公司、南京清湛人工智能研究院 6 家单位，作为首批接入北京市算力互联互通平台的行业代表。未来，将开展金融、AI、文化、园区、工业等多个重点领域算力需求深度对接。 据了解，目前该平台以北京为核心形成充足的算力供给储备，汇聚了天津、河北、内蒙古、甘肃、山西、陕西、辽宁等地的智能算力，资源累计超 60E FLOPS。成功对接国家算力互联公共服务平台，上传算力标识 11.5 万条，基本形成 「跨地域、跨主体、跨架构」 算力互联互通体系。 在全国算力互联互通体系内，北京市算力互联互通平台已接入 30 余家算力服务商，可为医疗、科教、文化、交通、制造等领域企业提供算力资源快速匹配服务。 6 家外资企业获第二批增值电信业务经营试点批复 北京市通信管理局为增值电信业务扩大开放试点经营许可获批外资企业颁发许可证。此次北京地区取得试点批复的外资企业包括康明斯 （中国） 投资有限公司、北京更美互动信息科技有限公司、北京滴答慈芯科技有限公司、建信住房服务有限责任公司、卓望信息技术 （北京） 有限公司等 6 家企业。 截至目前，北京累计获批企业达 10 家，申请业务种类和数量仍居全国领先地位，这些企业资本来源广泛，涉及欧洲、美洲及亚太地区。 北京市通信管理局有关负责人在会上表示，此次试点批复标志着北京对外开放进程又迈出了重要一步。一是为外资企业搭建了更广阔的商业平台和市场机会；二是为北京经济增长注入新活力、增添新生机；三是为广大市民带来更多选择和差异化服务。同时，也将促进本土企业在市场的良性竞争与合作中积极创新，加速成长，提升在国际市场中的竞争力和影响力。 北京发布电信行业提升为民服务水平十条举措 聚焦人民群众关切，北京市通信管理局从优化服务供给、提升服务效能、筑牢安全防线等多个维度发力，组织全行业推出 「提升为民服务水平十条举措」。 在网络升级提速，优化通信产品供给方面，持续夯实 5G 和千兆光网等基础设施建设，加快 5G-A 和万兆光网建设进程，进一步提升网络覆盖质量与速率。同时，针对入境游客通信需求，结合免签政策推出多款短期电话卡，并探索通信与支付、交通等跨领域融合创新，实现 「通信+」 服务集成，助力北京国际交往中心功能建设。 在服务提质增效，完善惠民服务体系方面，完善手机营业厅服务标准，拓展智能化服务场景，实现精准化服务响应。针对老年群体，自有营业厅实现 「爱心专席」100% 覆盖，优化 APP 适老化功能，并常态化开展反诈宣传和数字助老活动。同时，积极营造健康公平有序的竞争环境，严格落实资费透明公示，着力加强不明扣费、夸大或者模糊宣传、擅自订购等侵害用户权益的重点问题治理。 在守护信息安全方面，北京市将继续强化非应邀商业电子信息治理，持续开展动态监测与防护，完善 「来电来信免打扰」 服务，加大推广 「防骚扰」「免打扰」 等产品严格落实相关法律法规，完善数据安全管理机制，推进 「二次号码焕新」 服务，切实保障用户隐私与合法权益。   编辑：王春霞   声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115 ...

5 月 13 日收盘，*ST 沐邦 （603398） 股价连续第七个交易日跌停。在行业下行周期，*ST 沐邦的遭遇正是跨界光伏企业普遍难逃 「裸泳者」 命运的一个缩影。时针拨回至三年前，借着行业热潮，一批上市公司纷纷切入光伏赛道，这些公司一度成为资本市场的宠儿。 记者注意到，2024 年年报披露后，已有多家跨界光伏上市公司被实施退市风险警示或其他风险警示，持续经营能力受到质疑。与此同时，多家跨界企业正筹划将光伏业务打包出售，从亏损泥潭中脱身。 在受访人士看来，跨界光伏上市公司集体退潮有利于行业健康发展轨道，但需要警惕的是，这些企业的光伏资产多数被地方国资或第三方接盘，并没有真正从行业退出。因此，需要有较为强硬的政策来协助行业实现供给侧改革，进一步推动落后产能和企业出清。 样板 对于*ST 绿康 （002868） 而言，4 月底的短短 10 天时间里，公司经历了巨大转折，三年前向光伏胶膜产业跨界的举动，还是如周期律一般带来反噬。 4 月 21 日晚间，*ST 绿康公告，为配合会计师事务所审计工作进度，原定于 4 月 28 日披露 《2024 年年度报告》 和 《2025 年第一季度报告》 均调整为 4 月 29 日披露。 然而，4 月 22 日早盘，*ST 绿康毫无征兆地停牌。当日午间，公司罕见地发布一则公告称，收到控股股东康怡投资、实控人赖潭平通知，其正在筹划股份转让事项，可能涉及公司控制权变更。 4 月 24 日，*ST 绿康公告对 2024 年度业绩预告进行修正，这次修正集中于两方面，一是净利润，二是净资产。公司 2023 年末的净资产为 4.14 亿元，这次修正确认 2024 年末净资产将由正转负。 随后，*ST 绿康官宣了两件大事。一是康怡投资及股东义睿投资、长鑫贰号、皓赢投资与纵腾网络签署协议，约定由上述股东向纵腾网络合计转让公司 29.99% 股份。*ST 绿康控股股东将变更为纵腾网络，实控人将变更为王钻。纵腾网络主业是为全球跨境电商商户、出口贸易企业、出海品牌商，提供海外仓储、专线物流、航空运输、定制化物流等一体化物流解决方案。 另一件事涉及资产出售。*ST 绿康拟向康怡投资、义睿投资、皓赢投资、长鑫贰号等股东设立的合资公司出售上市公司内与光伏胶膜业务相关的全部资产、负债，包括但不限于绿康玉山、绿康海宁、绿康新能的全部资产、负债。置出完成后，*ST 绿康不再从事光伏胶膜业务。 回溯*ST 绿康转型过程，2022 年 7 月底，公司宣布购买江西纬科 100% 股权。*ST 绿康原本经营兽药研发、生产和销售，但公司 2021 年及 2022 年上半年连续亏损。公司称，看好光伏胶膜行业发展前景及拟置入标的资产在行业内的技术和客户积累，期待收购能贡献新的业绩增长点。 记者注意到，*ST 绿康在 2022 年 7 月 29 日的收盘价为 12.62 元／股，就在宣布收购江西玮科的 2022 年 8 月 1 日，公司股价以涨停报收，并由此掀起了一轮行情。2023 年 1 月 12 日，公司股价最高触及 65.9 元／股，区间涨幅 422%。 中国有色金属工业协会硅业专家组副主任吕锦标在接受记者采访时表示，从 2020 年下半年开始，由于美股基本丧失融资功能，主要光伏企业结束了在美股上市的历程，陆续回 A，获得资本市场追捧并在 2023 年上半年达到顶峰，这是跨界光伏企业能够兴起并同样获得市场追捧的主要背景。 然而，以*ST 绿康为例，除了股价的飙升曾令人印象深刻以外，跨界并没有给公司带来显著的业绩改善。2022 年及 2023 年*ST 绿康亏损持续扩大，亏损分别为 1.22 亿元和 2.22 亿元。2024 年，*ST 绿康实现营收 6.49 亿元，同比增长 28%，但净利润亏损 4.45 亿元。 根据*ST 绿康的解释，由于光伏胶膜行业价格内卷严重、毛利率低且因设备产能利用率不足，公司固定资产减值金额较大；此外，光伏胶膜原材料粒子价格持续下跌，库存的原材料跌价准备减值金额较大。2024 年，公司光伏胶膜业务毛利率为-38.63%。今年一季度，*ST 绿康续亏 2941 万元。 在吕锦标看来，面临困境的跨界光伏企业，往往是原有主业难以为继，希望借道光伏摆脱困境，但是，在参与者众多的情况下，光伏行业已经出现了 「踩踏」。特别是国内资本市场收紧增发，主产业链 IPO 几近停止，跨界光伏企业也陷入了转型困境。 退潮 在这轮跨界潮中，上市公司多聚焦于光伏主产业链制造环节，如硅片、电池片等。虽然*绿康的跨界方向为光伏胶膜，其属于辅材产业，但其自跨界以来从获得追捧到业绩转向、控制权变更再到出售资产的经历，在跨界企业中十分有代表性。 这轮跨界企业的原有主业五花八门，有养奶牛的，也有从事玩具、游戏、医疗服务等行业的，迟至 2024 年，多数跨界上市公司在经营及财务上都出现了难以为继的迹象。 去年，*ST 沐邦硅片及硅棒业务、玩具业务等营业收入为 2.77 亿元，同比减少超过八成，净利润亏损 11.6 亿元。公司解释说，由于光伏行业近两年激进的产能扩张，造成行业周期性产能过剩，导致供需失衡；光伏产业链价格持续下行，价格战不断升级，行业竞争剧烈。由于开工率受限且固定成本较高等，仕净科技 （301030）2024 年营收下降四成，净利润亏损 7.71 亿元。 即便是一线光伏企业，2024 年也普遍出现巨额亏损。据记者不完全梳理，2024 年，包括 ST 泉为、*ST 金刚、皇氏集团、海源复材、麦迪科技、宝馨科技等在内的典型跨界光伏企业，均交上了亏损成绩单。 「最直接的原因是产业链价格下降太多，不具备成本和海外渠道优势的跨界企业快速进入负毛利和亏现金的状态。」 在谈到跨界光伏企业集体退潮的情况时，一家一线光伏企业人士认为，跨界光伏企业海外市场布局较弱，技术路线单一且多为 TOPCon，因此在行业形势变化阶段，综合竞争力较弱。 不过，在吕锦标看来，这轮跨界企业竞争力并不弱，特别是在电池端跟随主流方向切入 N 型 TOPCon 时抢占了先机，但是在所有技术路线都亏损的局面下，跨界企业也不能幸免；相反，在这轮跨界潮中，有些跨界企业因技术路线选择的犹豫不决而放慢了投资，阴差阳错反而减少了损失。 至于海外市场布局薄弱的因素，吕锦标认为，国内市场率先进入价格战后，海外市场受低价竞争影响有一定滞后，的确有利于海外市场开拓领先的企业；但是，也应该关注到，从 2024 年四季度开始，除了受贸易保护的美国市场，低价竞争已经席卷全球。 还有一个需要考虑的原因，就是前述融资环境的变化，以仕净科技为例，公司在去年 8 月披露定增预案，计划募资 4.2 亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款，目的在于聚焦光伏电池片等主业；不过，今年 3 月，公司宣布，基于当前市场环境、公司实际情况等因素，决定终止定增事项。 资金储备不足使跨界企业难以进行持续的技术升级。正如中信建投证券指出的，目前电池环节仍存在一定技术迭代，现金紧张的企业后续无法进行 TOPCon 改造升级或者 BC 产能建设，无法进行升级的 TOPCon 产能会逐步难以获取订单，并淘汰出市场，从而实现电池环节的产能出清。 财务指标恶化使跨界光伏企业持续经营能力受到质疑，记者注意到，在 2024 年年报披露后，多家跨界企业被实施退市风险警示，包括*ST 绿康、*ST 海源，*ST 金刚，*ST 沐邦，ST 泉为等。 以*ST 绿康为例，公司 2024 年经审计期末净资产为-2453.6 万元，同时，公司 2022—2024 年度经审计的扣除非经常性损益前后净利润均为负值，且 2024 年被出具非标审计意见。 在上述一线企业人士看来，跨界光伏企业在行业景气阶段进度，彼时存在绝对的供应瓶颈，但是光伏市场需要企业的沉淀，而这些跨界进入的企业本身并不具备深耕产业的基础与技术。因此，当行业进入下行周期时，跨界企业纷纷退潮也是市场规律运行的必然。 焦点 和*ST 绿康一样，在行业低谷期，跨界上市公司又纷纷打起了出售光伏业务、另谋出路的主意。 去年 10 月底，麦迪科技公告，拟向绵阳市安建投资有限公司出售炘皓新能源 100% 股权，向苏州炘诺新能源科技有限公司出售其持有的麦迪电力 100% 股权，交易总价达 6.34 亿元。只不过，回想 2022 年转型之初，麦迪科技也曾立下 「未来 3 年内重点打造百亿级光伏产业园」 的志向。 ST 泉为正筹划出售安徽泉为 51% 股权，安徽泉为是 ST 泉为主要子公司之一，2024 年实现营收 3822 万元，净利润亏损 3886 万元。若交易顺利完成，将不再纳入 ST 泉为合并报表范围。 还有一类出售方式比较特殊，即转让上市公司控制权。*ST 海源就是一例，公司控股股东赛维电力拟将其持有的 3717.50 万股股份作价 3.5 亿元转让给新余金紫欣，后者将成为*ST 海源新控股股东。 记者注意到，在近期调研中，晶科能源公开谈到，一些跨界光伏企业已在逐渐退出市场竞争，行业会逐渐进入从亏损到盈亏平衡，再到逐渐盈利的过程，有规模化优势、品牌溢价、领先技术和成本控制优势的企业，会更具有竞争力。 然而，在上述一线企业人士看来，当前跨界光伏企业的退出还不是很充分，这些企业的光伏资产仍被地方国资或第三方企业接盘。 「虽然部分产能关停了，但鲜有跨界企业破产清算、退市等情况，也就意味着这些产能并没有真正退出行业。」 该人士向记者提到，此时需要有较为强硬的政策来协助行业实现供给侧改革，进一步推动落后产能和企业的出清。 在该人士看来，如果跨界企业的光伏产能没有成本优势且没有足够订单的话，这些产能很难被称之为资产，「这些产能应通过资产减值等方式退出或处理掉，从一线企业角度讲，也不太会去接盘这些资产」。 正如其所言，通威股份曾计划收购润阳股份，在双方自身条件均十分优异的背景下，这笔交易仍没能走到最后，更不要奢望一线企业会考虑接盘跨界企业的光伏资产。 根据吕锦标的观察，目前行业内出现了一些国资接手光伏项目的案例，基本上是对所投资企业和团队信心的加码力挺。同时，原先主业实力雄厚的企业跨界光伏，目前仍然有稳定的团队，只是暂停进一步扩张，而不是选择退出。 记者也注意到，还有不少跨界企业在坚守，例如*ST 沐邦，公司表示，将以硅片业务为基础，向上下游拓展，构建 「设备+硅料+硅片+电池」 为一体的光伏产业链。此外，2025 年公司将积极推动梧州 10GW N 型高效电池项目投产，加快推进 1 万吨硅提纯募投项目落地，超导单晶炉实现对外销售。 跨界企业的命运也取决于光伏行业何时走出低谷，吕锦标认为，本轮竞争的显著特点是优质产能过剩，低价竞争拼现金流已经造成龙头企业持续亏损，负债率上升，现金流吃紧。「主产业链上的二三线企业已经停产多时，在需求快速增长的年头，二三线企业主要为龙头品牌企业代工，在龙头企业都降低开工的情况下，二三线企业即使是技术先进的产能也只能闲置。」 「今年行业扭亏为盈比较难，但有希望见到拐点。」 上述一线企业人士告诉记者，总的来看，跨界企业集体退潮有利于行业供需再平衡，也有利于头部企业集中度提升，对行业长期健康发展有好处。   编辑：吴郑思   声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115 ...

5 月 13 日早盘，A 股光伏板块大幅走高，硅料板块表现尤为突出，截至记者发稿，大全能源涨近 18%，通威股份涨停。记者注意到，当日有传闻称，业内正计划由硅料行业排名前六厂商来收购剩余所有硅料产能，且某头部厂商提议减产挺价，并设置了挺价的目标区间。 记者从业内人士处了解到，确有头部硅料厂商提出了减产挺价的方案，且该厂商与部分硅料厂商进行了事先沟通，但方案能否成行尚是未知数；另外一位人士也间接向记者确认有头部厂商提出了挺价方案，且乐见其成。此外，有业内人士在谈到相关传闻时向记者表示，现阶段静观其变，希望行业真的有能够落地的变革举措出来。当然，也有业内人士提出解决当前硅料低价亏损困局的另一种方案，即企业宣布停产一两个月，优先消化库存再重新启动生产，从而使硅料企业重新回到微利或者不至于亏损的境况。   编辑：胡晨曦   声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115 ...

截至 5 月 7 日，公募基金年内累计分红已突破 870 亿元。 据统计，以红利发放日为口径，2025 年以来基金合计派发 871 亿元 「红包」，部分基金公司分红力度显著，单只基金最高分红金额达 26.8 亿元，最高分红比例达 20%。从结构看，债券型基金在分红基金中占比高达 82%，而权益类被动指数基金的分红数量和金额也呈现增长趋势。 业内人士表示，基金分红在帮助投资者锁定收益、降低交易成本的同时，也优化了基金运作效率，有利于长期回报的提升。叠加政策层面对分红和市值管理的鼓励，高股息资产在当前低利率环境下的吸引力正不断上升。 基金 「红包雨」 不断，债基仍是 「分红大户」 数据显示，2025 年以来，基金派发 「红包」 总额达到 871 亿元，创下新高，分红热度持续升温。 从分红总金额来看，华夏沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF、南方中证 500ETF、中银丰和定期开放、易方达沪深 300ETF 的 「红包」 位列前五，单只基金最高分红达 26.8 亿元。此外，华泰柏瑞红利 ETF 与华夏鼎丰的单只基金分红也超过了 10 亿元。 就分红比例而言，工银全球配置以 20% 居首，新华安享惠金 E、江信添福、大成策略回报、鹏华盛世创新 A 等基金分红比例也均在 10% 以上。单位分红方面，嘉实融享浮动净值型以每份 3.8 元排名第一，另有多只 REITs 和国债 ETF 的单位分红超过 1 元。 在分红频次方面，合煦智远嘉悦利率债 E 年内分红最频繁，已分红 9 次，合煦智远嘉悦利率债 A 分红 8 次，湘财鑫睿、尚正正享、同泰恒利纯债等分红也较为活跃。 从基金品种来看，债券型基金是分红主力，占分红基金数量的 82%，其中中银丰和定期开放累计分红达 15 亿元。此外，华夏鼎丰、中银证券安进 A、易方达稳健收益 B、易方达裕祥回报 A 等产品的分红金额也较高。 权益类被动指数基金也表现不俗，分红数量在总量中占比约 9%，金额占比约 14%。单笔分红金额较大的基金均为 ETF，多只沪深 300ETF 正在成为基金分红的重要力量。 从收益兑现到管理优化，基金分红优势凸显 对于投资者来说，基金分红有助于提前锁定收益，落袋为安。招商基金分析称，在市场波动中，基金分红提供了一个无需主动赎回即可部分兑现收益的机会，避免投资者因短期波动频繁操作。 此外，基金分红也有助于节省交易费用。部分投资者需要现金流时，往往会因为赎回费而纠结是否赎回基金，而基金分红兑现了一部分收益，无需额外赎回，所以不需要赎回费用。如果选择了红利再投资的分红方式，那么新申购的份额也无需缴纳申购费。 不仅如此，分红的设置也有助于优化基金管理运作。当基金规模过大时，基金可能面临投资标的有限、交易流动性不足、调仓成本上升等问题。当基金规模适度调整后，基金经理能够更精准地捕捉优质资产，灵活布局市场机遇，从而有机会为投资者创造更优的回报。 近年来监管层面密集出台了新 「国九条」 及 《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》 等多项政策，积极鼓励上市公司分红和开展市值管理，聚焦高质量发展，呵护慢牛长牛。 国泰基金表示，展望未来，在宏观稳增长的政策基调下，流动性环境易松难紧，目前 10 年期国债到期收益率已跌至 1.8% 左右，相比之下，具有高股息、高分红特质的资产对投资者的吸引力显著增强。   编辑：胡晨曦   声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115 ...

今年初，国家发改委、国家能源局联合印发 《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》（发改价格 〔2025〕136 号，下称 「136 号文」），旨在推动新能源上网电量全面进入市场，新能源电价机制向全面市场化转型。 随着 「136 号文」 实施时点临近，对行业的影响日益显现。由于未来电价不确定性增加，项目收益率有下降风险，新能源开发企业观望情绪较浓。业内对于新能源行业硬着陆，装机规模断崖式下降也有所担忧。 记者与多位业内人士进行了交流，业内普遍认为，「136 号文」 实施后，新能源电站开发有望步入全过程精细化管理时代，开发运营策略将成为企业竞争力的核心部分。一方面，新能源开发企业要完善前期项目选址与设计；另一方面，拓展绿证、绿电等多元交易渠道，增加收入来源。同时，开发企业应着力跟踪下游用户负荷需求，增加绿电直供比例。 电价不确定性增加 回顾新能源电价历次改革，从主要节点来看，一是 2006 年可再生能源法实施，明确了新能源电价由固定电价叠加补贴的方式执行；二是 2021 年开始普遍实施新能源平价上网。「136 号文」 则定调新能源上网电量全部进入市场，电价由市场交易确定。 近日，南网能源在谈到新能源入市影响时称，公司存量新能源项目短期内电价仍与各省现行电价衔接，暂未造成较大影响，并且公司在运的 450 多个节能降碳项目平均消纳率超过 75%，由用户消纳部分电量的电价暂不受 「136 号文」 影响。 新能源开发企业需要关注两个指标：一是机制电量；二是机制电价。根据 「136 号文」，增量项目的机制电量规模，根据国家明确的各地新能源发展目标完成情况等动态调整，机制电价由各地通过市场化竞价方式确定。新能源发电项目从全额带补贴收购，变成了既不保量也不保价。 南网能源指出，新开发的新能源项目面临上网电价下降影响，公司拟投资的高消纳率项目竞争将更加激烈，受上网电价下降影响，收益率降低，对公司项目成本管控的要求更高。 中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩在接受记者采访时指出，保障性收购电量逐年下降，新能源参与电力现货市场形成的上网电价普遍偏低；风电和光伏大发期间，现货市场基本是地板价，尤其是光伏，因为发电 「同时性较高」，在光伏装机占比大的地区，已出现长时间的负电价。 新疆博尔塔拉蒙古自治州发改委也刊文指出，根据电价政策，今年 6 月后并网项目将全面参与市场化竞价，光伏午间出力高峰时段电价可能降至 0.1 元／度以下，这将使发电行业资本金收益率从 8% 降至 3%，逼近金融机构风险警戒线。 「如果收益率降到 3%，就没人再去投资新能源项目了。」 一位受访人士直言不讳地说道。记者注意到，「136 号文」 发布后，多家上市公司对于新能源项目的收益率仍维持较高要求。 云南能投在 4 月中旬的调研中表示，公司增量新能源全容量并网项目投资收益超过期望收益率，原则上项目资本金财务内部收益率 （IRR） 应达到 8%。吉电股份在 2 月底的调研中也提到，公司要求新能源项目 IRR 不低于 8%，同时，对新增项目电价研判充分考虑现货交易、弃风弃光等情况影响。 「在各地政策不断调整，电量和电价不确定性不断增加的情况下，企业的原有投资决策模型失去了基础，投资收益不确定性风险增加，导致企业无所适从，投资积极性明显下降。」 秦海岩向记者指出，照此发展下去，将会严重影响新能源装机规模的持续增长，影响我国碳达峰、碳中和目标的实现。 粤电力 A 在近期调研中表示，新能源行业政策变化较大，公司 「十五五」 发展规划正在制定中，未来在风电、光伏等领域的装机容量目标仍待进一步明确。 龙源电力相关人士也向记者表示，公司将充分考虑资源情况和电力市场双重影响，调整新能源布局；优化投资决策模型，纳入机制电价、现货交易等分析，提高经济性评估可靠性；加强全周期成本控制，提升项目抵抗电价波动风险的能力。 期待政策平稳过渡 正如前述，当前新能源开发企业观望情绪较浓，主要原因是各省区落实 「136 号文」 的细则有待出台。 上述龙源电力人士告诉记者，当前各省区尚未出台具体方案，还无法进行具体分析政策影响，但总的来看，由于新能源上网电价从固定价格转向市场化定价，收益将受电力市场供需、时段价格、区域市场差异等因素影响，但差价结算机制能够提供一定程度托底。 具体而言，新能源存量项目机制电价与现行政策衔接，通过差价结算可实现平稳过渡，短期内收益预期相对稳定。不过，增量项目机制电价需通过市场化竞价确定，且机制电量规模动态调整，收益不确定性增加，新能源运营商需参与中长期、现货及绿电交易等多层次市场，对交易策略、价格预测和风险对冲能力提出更高要求。 根据 「136 号文」，机制电价是为风电、光伏等新能源引入的新的电价机制，实质是一种差价结算机制。 对纳入机制范围内的电量，按照确定的 「机制电价」 与 「市场交易均价」 的价差进行结算，当 「市场交易均价」 低于 「机制电价」 时给予差价补偿，高于 「机制电价」 时扣除差价。通过这种 「多退少补」 的结算方式，提高项目投资收益预期，降低风险。 在秦海岩看来，该机制是一种可持续发展的价格结算机制。根据相关测算，要实现 2060 年 「碳中和」 目标，我国风电、光伏装机规模将达到 50 亿千瓦以上，约是目前装机总量的 5 倍。「各省只有因地制宜，将足够规模的新能源电量纳入可持续发展价格结算机制，才能实现新能源健康持续发展。否则很可能造成新能源行业硬着陆，装机规模断崖式下降，使产业发展半途而废，错失难得发展机遇。」 值得注意的是，参与市场化交易后，由于新能源发电的度电收益改变，开发企业的收益总额大概率会下降。但中国宏观经济研究院能源研究所研究员时璟丽认为，这并不意味着新能源项目的收益率一定会下降，主要是通过新能源参与市场和机制电价的多退少补疏导机制，使地方发展新能源的权责统一，新能源开发的非技术成本可能减少，尤其是挤出不合理的前期费用。 据了解，新能源发电项目的非技术成本可分为土地场地税费成本、融资成本、电网送出成本以及前期开发费用等。对于一些基地项目，公共设施是根据基地规划建造好的，公共的升压站和汇集站、道路等都已提前建成，企业进入后政府将这部分费用摊派给企业。 时璟丽告诉记者，在合理的前期费用和不配套储能等设施情况下，新能源发电增量项目已经可以实现低价上网，即使考虑其带来的系统运行成本增加，仍然有竞争力。但近两年过高的前期费用，掩盖了新能源从上游到下游技术进步、产业升级实现增效降本带来的低价优势，一方面新能源企业并未因平价上网获得更高收益，另一方面还要遭受考虑系统运行成本后各方对于新能源仍然高价的质疑。「『136 号文』 实施后，电力交易采取市场化定价，发电企业需要考虑项目收益率，如果继续摊派不合理的非技术成本，则最终承担这些成本的将是当地工商业用户。」 秦海岩向记者表示，各省在确定 「机制电价」 的时候，要考虑这些已经为本省做出贡献项目的情况，合理确定 「机制电价」，否则会严重影响项目收益预期。「各省应考虑非技术成本摊派会带来的负面影响，让新能源回归到发电的本质，靠发电本身为当地经济发展和实现能源转型作贡献。」 运营能力成关键 业内对于 「136 号文」 实施后企业应着力强化开发运营已形成共识。业内判断，改革将重构投资决策逻辑，「固定电价」 时代评估模型将不再适用，未来投资将考虑全过程精细化管理的开源节流。 在项目开发阶段，南网能源谈到，为了规避电价波动风险，公司将适时调整资产持有策略，重点布局南方五省区域、长三角、京津冀、成渝、国家中心城市等投资经济环境较好、用电负荷较高的客户实施新能源项目。 招银研究在一篇分析中也提到，电站投资方可通过提高新能源电站全生命周期的发电量，以 「增效」 手段摊薄度电成本，比如，对全国不同地区风光资源精细化评估、优化选址，使用先进技术的设备以及精细化设计电站的容配比、布置和运行模式等。 在项目运营阶段，受访人士普遍认为要拓宽收入渠道。上述龙源电力人士告诉记者，在市场端，公司将密切跟踪政策，优化交易策略，「量价统筹」 参与市场，拓展绿电、绿证和碳交易；通过与绿证、碳市场等政策协同，重新规划收益来源。 据了解，自 2021 年我国绿色电力市场交易正式启动以来，政府已出台一系列相关政策，建立健全绿电交易机制，鼓励引导绿色电力消费，逐步扩大绿电交易规模。 以龙源电力为例，2024 年，公司建立了绿证集中统一管理工作模式，完成绿证交易管控平台项目台账信息维护，完成建档立卡系统项目授权，全年完成绿电交易 67.01 亿千瓦时，同比增长 289%；交易绿证 1023.54 万张，同比增长 141%。 当然，新能源开发企业能够从绿证和碳市场交易中获得多少收益，能够在多大程度上弥补上网电量收入下降的损失，还很难衡量。 厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强向记者表示，重点不是企业如何拓展绿电、绿证和碳市场交易，而是政府要建立并进一步完善相关交易机制。「企业参与绿电、绿证和碳交易，无论交易价格是高是低，都能获得一笔额外收入，但以碳市场为例，当前的碳价很低，未来走势也较难预测。」 在时璟丽看来，短期内，绿电、绿证的价格难以真实反映其代表的绿色环境属性价值，发电企业由此取得的交易收益有限。 她认为，新能源开发和运营企业需经营好市场，发展构网型的新能源电站，通过聚合等方式增加匹配负荷曲线能力，「针对下游有绿电需求的企业，新能源通过自主匹配灵活性资源，跟踪负荷需求，签订绿电直连直供协议，扩大绿电消纳渠道」。 虚拟电厂大有可为 值得一提的是，「136 号文」 还将促进新型储能和虚拟电厂等灵活性资源配置需求，逐步完善新型储能和虚拟电厂等新兴业态参与峰谷价差套利与辅助服务市场的收益模式。 协鑫能科晟能公司总经理黄一钊在接受记者采访时表示，随着 「136 号文」 的发布，新能源发电正式迈入市场驱动的新阶段。政策支撑力度和技术能力的不断加码，使虚拟电厂作为新型主体的市场地位不断凸显。 同时，虚拟电厂的主要目标是通过自身的技术、运营、交易能力，实现所聚合资源的效益最大化，而这恰恰是新电改背景下，分布式能源运营主体的核心诉求。 「136 号文」 还取消了新能源强制配储要求，强调市场化机制。黄一钊认为，虚拟电厂通过聚合灵活性资源 （包括用户侧储能），为新能源提供替代性调节方案，降低配储成本。 另外，虚拟电厂通过参与现货市场，推动新能源电价形成机制更加市场化，促进资源优化配置。基于此，未来虚拟电厂在新型电力系统建设中将大有可为，其千亿级市场规模为民营经济打开了发展新空间。   编辑：吴郑思   声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115 ...

上市公司 2025 年一季报披露接近尾声，A 股超级牛散、百亿私募等实力资本的动向也逐渐明朗。记者统计发现，二者投资方向存在较大差异：牛散在第一季度的加仓目标以算力、人形机器人等个股为主；百亿私募增持个股则主要集中在材料、资源行业。 一季度，章建平大举加仓算力概念，新进杭钢股份、奥飞数据、海南华铁、中坚科技四家公司前十大流通股东名单，并增持寒武纪。上述公司中，中坚科技系人形机器人概念个股，其余四只股票则身披算力概念。 葛卫东在第一季度新进成为了苏大维格第七大流通股东，期末持股 162 万股，目前市值 3000 万元左右。苏大维格主要从事微纳光学材料及反光材料制品等业务。 此前，葛卫东于去年第四季度新进臻镭科技前十大流通股东名单，持股 412.19 万股。截至 3 月末，其所持臻镭科技股份未发生变化。同样的情况也发生在*ST 铖昌。葛卫东在去年第四季度杀入公司前十大流通股东名单，到今年一季度末，其持股依然保持不变。结合葛卫东在去年第四季度进驻中国卫星来看，其似乎在加注通信产业。 蒋仕波、高雅萍夫妇第一季度新进中鼎股份，加仓海特生物，减持了北特科技、万马科技。中鼎股份一季度与诸多机器人企业签署了合作协议，公司一跃成为人形机器人概念龙头。北特科技、万马科技也是人形机器人产业链概念股。 陈发树第一季度新进成为亿联网络第八大流通股东，期末持股 630.47 万股，目前市值约 2.1 亿元。亿联网络主营会议系统，系企业通信龙头。 魏巍的投资相对分散。其一季度新进江南新材、海博思创，加仓中矿资源、ST 汇金、ST 峡创、*ST 新宁、*ST 恒宇，减持*ST 聆达、ST 中泰、浔兴股份、*ST 步森、南宁百货、宝塔实业、天沃科技。其中，江南新材主营业务是铜基新材料的研发、生产与销售，3 月 20 日才上市。海博思创以电化学储能系统为主业。 截至 4 月 28 日晚，有 20 多家百亿私募旗下产品出现在上市公司一季报中。其中，高毅资产、玄元私募、迎水投资、通怡投资等露脸较多。 一季度，高毅资产新进国瓷材料、松井股份、中国铝业、云铝股份前十大流通股东名单；加仓龙佰集团、安琪酵母、紫金矿业、金禾实业；减持海康威视、扬农化工、京东方 A。截至第一季度末，高毅资产重仓海康威视、紫金矿业、龙佰集团等股票。 玄元私募新进华宝股份、史丹利、建研设计、华峰超纤前十大流通股东名单；加仓道通科技；减持冀东装备、康众医疗、富瀚微。期末重仓恒力石化、沃尔核材、道通科技等个股。 迎水投资新进天能重工、朗科科技前十大流通股东名单；对苏交科、恒为科技、圣湘生物等持仓进行了减持。通怡投资则对远东股份、翔港科技、天宜上佳、光莆股份、森霸传感等多只个股进行了减仓。 沃尔核材成为被多只百亿私募偏爱的个股。截至一季度末，该公司前十大流通股东名单中有玄元科新 109 号、通怡投资旗下四只产品、阿巴马元享红利 88 号 （新进） 等百亿私募的产品。同时，大型私募盈富汇智的两只产品也重仓沃尔核材。沃尔核材主营电子、通信线缆、电力、新能源汽车及风力发电相关材料业务。   编辑：王媛媛   声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115 ...

《重庆市提振消费专项行动实施方案 （征求意见稿）》 公开征求意见。其中提到，加大生育养育保障力度。按照国家部署发放育儿补贴；扩大节假日消费。严格落实带薪年休假制度，科学合理安排休息休假，鼓励带薪年休假与小长假连休。推广夫妻共享育儿假，逐步拓展夫妻间共享假期。鼓励区县结合实际探索设置中小学春秋假试点。促进住房消费健康发展。多渠道争取资金支持保障性住房和租赁住房建设，持续推进城中村和城乡危旧房改造，向低收入住房困难家庭发放租赁补贴。支持缴存人在提取公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款，加大租购住房提取住房公积金支持力度，支持城镇老旧小区住宅加装电梯提取。   编辑：高二山   声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。如有问题，请联系客服：400-6123115 ...